截至目前，八大建筑央企2026年三季报已全部披露完毕。

　　数据显示，前三季度8家公司合计实现营业收入约4.3万亿元，合计净利润超750亿元。从净利润来看，8家企业全部实现盈利，但仅中国化学一家实现同比正增长；从营业收入来看，中国建筑以超1.3万亿元的规模继续稳居第一，但8家企业中7家营收同比下滑。

　　国家统计局数据显示，前三季度全国固定资产投资同比下降7.2%，基础设施投资下降4.2%，房地产开发投资降幅更是达到20.6%。当基建与地产两大传统引擎同时减速，以基建房建为主业的建筑央企，首当其冲地感受到了行业下行的重量。

　　但寒意之中，结构性的暖流同样清晰可见。中国化学的逆势增长指向了化工工程与海外市场的差异化韧性，中国建筑在营收承压中实现了毛利率与现金流的逆势改善，而多家央企境外新签合同的放量，正在成为对冲国内下行压力的关键增量。

　　营收利润“双降”

　　数据显示，中国建筑前三季度营收13357.12亿元，同比下降14.29%；中国中铁营收7151.54亿元，下降7.58%；中国铁建营收6394.47亿元，下降12.21%；中国交建营收5028.13亿元，下降2.16%；中国电建营收4291.21亿元，下降2.30%；中国能建营收3092.37亿元，下降4.42%；中国中冶营收2528.27亿元，下降24.55%。8家企业中，仅中国化学营收1376.59亿元、同比微增1%。

　　利润端的压力更为突出。中国电建归母净利润46.54亿元，同比下降37.68%，降幅最高；中国铁建93.48亿元，下降36.88%；中国交建95.8亿元，下降29.80%；中国中铁124.24亿元，下降28.97%；中国建筑287.14亿元，下降24.81%，但仍是八大中利润规模最大的企业；中国能建26.16亿元，下降17.13%；中国中冶34.58亿元，下降12.91%。中国化学归母净利润43.24亿元，同比增长2.17%，成为八大中唯一实现利润正增长的企业。

　　“这种分化主要源于业务结构差异。中国化学在化工工程领域占比高，受基建和房地产下行影响较小，同时海外化工项目拓展较好，成本控制能力较强。”河南泽槿律师事务所主任付建在接受《华夏时报》记者采访时表示，其他七家利润下滑的压力主要来自三方面：一是国内基建投资增速放缓，项目竞争加剧导致毛利率压缩；二是房地产行业持续调整，相关房建业务回款困难、减值计提增加；三是地方财政压力下部分项目结算和付款延迟，财务成本上升。

　　“行业承压集中在三方面：地产链持续拖累，房建占比高的企业面临减值与营收压力；基建投资放缓、地方回款偏弱，压缩项目利润、抬升财务成本；行业进入存量竞争，低价中标现象突出。”中国企业资本联盟副理事长柏文喜对《华夏时报》记者表示，中国化学受益于化工资本开支景气、海外化工订单放量，受地产冲击小。这也表明，能否脱离地产依赖、布局高毛利专业工程，是企业穿越周期的关键。

　　金董汇首席经济学家邢星则表示，八大建筑央企的三季报，是一幅“结构分化”的图景。中国建筑以八大近四成利润贡献、近乎持平的订单、断层领先的境外增速，以及毛利率与现金流的双重改善，稳住了“定盘星”的位置；而10月以来股价的逆势走强，则是市场对其低估值、高股息与改革动作的重新投票。

　　海外与新赛道

　　记者注意到，八大建筑央企的三季报中，最确定的积极信号来自海外。

　　中国建筑前三季度境外新签合同额2811亿元，同比增长66.9%；境外营业收入1079亿元，同比增长17.5%，增速远高于境内。科威特污水处理厂、阿布扎比—迪拜高铁、新加坡教育部总部大楼等标志性工程接连落地，印尼、马来西亚、泰国等地40余个数据中心项目中标，显示其海外拓展正在从传统的施工承包向多元化的基建和数字基础设施延伸。

　　中国交建海外新签合同3085.10亿元，同比增长8.61%，占比升至26%。中国电建境外新签合同2663.36亿元，同比增长24.60%。中国中铁第三季度境外新签合同527.7亿元，同比增长26.3%。在国内订单收缩的背景下，境外新签的集体放量，正在成为建筑央企稳住规模底盘的重要抓手。但规模提升后，盈利能否同步跟上、风险能否有效兜住，才是真正的考验。

　　付建对此表示，平衡海外盈利与风险需要做到：一是优选项目，聚焦政治风险较低、外汇管制较松、合同条款清晰的国别和业主；二是强化汇率风险管理，通过远期结汇、本币结算、多币种组合等方式对冲；三是加强属地合规体系建设，提前做好法律和税务尽调，聘用当地专业团队；四是采用分段收款、出口信用保险、多边机构担保等工具降低回款和地缘风险；五是控制海外业务占比节奏，避免短期过度集中。

　　新赛道的故事同样在展开。中国建筑前三季度工业厂房新签7878亿元，同比增长23.0%；数据中心和算力中心新签1100亿元，同比增长105%。中国中铁、中国铁建等头部央企也在加速向AI算力基建、商业智能建造等“第二曲线”延伸，订单结构持续优化。这些新领域的绝对规模尚不足以弥补房建和传统基建的下滑缺口，但增速本身表明，建筑央企的订单结构正在发生方向性的变化。

　　现金流端的改善提供了一个容易被忽视的积极信号。中国建筑前三季度经营活动现金净流量同比少流出242亿元，收现比提升至100.46%；综合毛利率9.71%，同比提升0.99个百分点。在收入承压时毛利率和回款能力逆势改善，说明央企在项目筛选和成本管控上的主动调整正在产生效果。机构研报也指出，尽管行业总量承压，但央企的抗风险能力优于行业整体，净利率降幅最小、回款改善最明显。

　　站在三季度收官节点，八大建筑央企接下来的经营挑战依然清晰。

　　柏文喜表示，当前环境下，回款质量直接决定报表成色和来年投放能力，央企四季度势必将清收清欠、压降“两金”作为头号工程，尤其盯紧政府类项目和地产相关应收款。利润端重在“挤水分”，通过成本管控和减值出清做实业绩，而非冲刺式确认收入；营收端更看重订单质量和毛利率，宁可少签也不签亏损单。同时降负债、控投资、守住风险底线，为2027年蓄势。

　　“四季度经营重心会优先保现金流和控风险，其次稳利润，最后才是保营收。”付建认为，当前回款压力大、减值风险高，现金流安全直接关系企业信用和持续经营能力。建筑央企会加大应收账款清收力度，严控垫资项目，压降“两金”占用，同时审慎推进新签合同，避免为冲营收而承接低毛利或回款差的订单。利润方面会通过成本管控和变更索赔稳住基本盘，营收则更多作为自然结果而非首要目标。

　　申宏源证券则表示，2027年基建投资仍将处于磨底状态，存量市场有待挖掘，“六张网”、城市更新有望持续发力，托底建筑板块投资。

（文章来源：华夏时报网）