近期市场对A股科技“独立叙事”的讨论持续升温。招商证券首席策略分析师李昊阳对记者表示，国内产业升级与AI需求扩张是决定长期成长空间的核心动力。本轮科技“独立叙事”的关键，在于推动中国科技产业从依赖全球分工的外生驱动模式，逐步转向由国内需求牵引、技术自主迭代和资本持续投入支撑的内生增长模式。本轮行情在产业基础、政策导向和定价逻辑上均呈现出新特征。

　　“过去主要依赖政策采购和技术突破预期，本轮逐步转向政策与市场需求共同驱动。”李昊阳表示，这种变化体现在三个维度。产业层面，2026年前三季度我国高技术制造业增加值同比增长14.3%，其中集成电路制造、光电子器件制造行业分别增长79.2%、28.4%，产业增长的基本面基础进一步夯实。政策层面，支持导向从强调补短板、保安全，进一步转向技术攻关与成果转化并重。定价层面，市场定价逻辑由过去主要交易政策预期形成的“替代溢价”，逐步转向关注订单增长、市场份额提升和盈利兑现形成的“成长溢价”，产业基本面对估值的支撑作用持续增强。

　　在李昊阳看来，本轮科技行情是全球AI产业景气、国内盈利改善、政策支持与估值修复多重因素共同推动的结果。现阶段全球AI资本开支持续扩张，推动新一轮技术革命与科技产业上行周期；国内科技企业盈利持续改善，为科技行情提供扎实的基本面支撑；叠加外部技术限制强化自主可控共识，为科技产业发展提供政策助力与长期增长空间。

　　从长期产业视角出发，李昊阳认为，我国半导体部分设备、工业机器人及国产AI算力已进入规模放量阶段，信创核心系统与工业软件仍在深化渗透。随着全球AI资本开支增长及国内科技产业国产化率持续提升，行业有望形成需求增长、市场份额提升和盈利改善的正向循环，为后续业绩持续兑现提供支撑。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）