新华财经北京11月10日电（王菁）当地时间周一（11月9日），美国债券市场在强劲就业数据的余波中继续走弱，各期限收益率全线上涨，但涨幅沿曲线递减。2年期美债收益率涨5.7BPs报4.564%，3年期涨4.3BPs报4.62%，5年期涨3.7BPs报4.68%，10年期涨2.9BPs报4.886%，30年期涨1.3BP报5.279%。

　　短端更大幅度上行的直接驱动力，来自上周五10月非农就业报告对加息预期的重新锚定。美国10月非农就业人口新增约16.5万人，远超经济学家约5.9万人的预期；失业率从4.3%回落至4.1%；8月和9月数据合计上修约8.4万人。三项指标全面超出预期，且偏离幅度显著。

　　如果说非农数据是加息预期的“主锚”，那么同日公布的初请失业金数据则为这一预期提供了即时佐证。美国初请失业金人数降至18.9万人，创近57年新低。低裁员、高生产率的就业市场新特征，意味着工资压力实质性缓解的同时，劳动力需求并未冷却到需要美联储转向宽松的程度。这一组合对短端利率的指向是清晰的：在就业市场未出现实质性裂痕之前，美联储缺乏暂停紧缩周期的紧迫理由。

　　然而，长端收益率的克制涨幅，暗示债市定价中还有另一股力量在发挥作用。当日盘中原油价格大幅下挫，WTI原油一度跌至每桶87美元区间，布伦特原油跌至每桶94美元附近，触发因素是特朗普表示只要谈判有进展，美国“极不可能”重返对伊战争。这说明，地缘缓和带来的通胀预期降温，被强劲就业数据所强化的加息预期所抵消——长端投资者既不愿在通胀路径未明时追高，也不愿在加息预期升温时贸然做多久期，最终呈现为涨幅受限的“跟涨”而非“领涨”。

　　机构层面对这一格局的判断正在趋于谨慎。高盛在当日发布的研报中指出，随着能源价格回落和风险资产波动趋缓，全球债市有望从单边大幅波动转向区间运行，预计美国10年期国债收益率将逐渐在4.75%至5%之间形成运行区间。

（文章来源：新华财经）