上证报中国证券网讯（记者张骄）经历了跌宕起伏的一周，国际黄金价格重拾升势。11月9日，伦敦现货黄金盘中涨幅一度扩大至1%以上，并重新站上4100美元/盎司，随后有所回落。截至16时06分，伦敦金报4092.24美元/盎司，日内涨0.55%。受访人士表示，当日反弹行情主要受中东冲突升级风险降温，通胀预期随之降温等因素推动，但美债的避险吸引力及美国实际利率仍对金价构成上方压制。

　　消息面上，据新华社报道，美国总统特朗普8日称只要美伊谈判取得进展，美国“极不可能”恢复对伊朗的大规模军事行动，但他同时强调驻中东美军已“准备就绪”，并未排除再次动武可能。

　　“当前海外权益市场对黄金的流动性挤压，已明显缓解。”海通期货研究所宏观首席研究员周松源对上证报记者表示，黄金的定价叙事仍围绕通胀和美国实际利率展开，只要地缘政治风险减弱、国际油价回落带动通胀压力下降，金价上方压制便会显著松动。

　　上周五（11月6日）远超预期的美国10月非农就业数据，强化了交易员对美联储12月加息的押注，金价反弹走势随之受阻。伦敦金盘中一度跳水，日内跌逾1%，最低触及4026.038美元/盎司，尾盘收复部分跌幅。

　　尽管周五急挫，伦敦金上周仍累计上涨5.03%，周线创下8月底以来最佳表现，显示前期快速调整后的修复行情有所延续。

　　复盘金价上周触底反弹的直接推手，市场普遍认为是美国中期选举民主党“横扫”两院冲击了市场情绪。东证衍生品研究院首席分析师徐颖向上证报记者表示，市场风险偏好得到提振，贵金属出现明显反弹，扭转了此前股市下跌、流动性收紧拖累贵金属的跌势，美国中期选举的影响或已在4日贵金属的快速反弹中完成定价。

　　招商银行资金营运中心在报告中表示，上周金价走势主要受两条逻辑驱动：

　　一是美国中期选举后市场对中东冲突缓和的预期升温，推动原油大幅回落，能源通胀及货币政策紧缩担忧边际缓和，美元与美债名义收益率下行，带动黄金估值修复；二是AI相关股票及信用风险担忧持续扰动风险偏好，但黄金并未重现10月下旬的持续抛售，显示前期仓位出清压力有所缓和。

　　不过，受访人士表示，目前，美元指数自1个月以上低位反弹，叠加油价深跌后回升、通胀叙事反复，共同限制了金价进一步上行空间。更深层的约束在于美联储加息预期未消，美元与美债收益率仍构成“天花板”，金价反弹仍属修复而非反转。

　　在多重变量交织下，徐颖表示，后续还需关注美伊局势实际进展。短期来看，贵金属下跌压力减少，但由于美联储年内加息预期仍在，会限制黄金的反弹高度。

　　长期来看，贵金属交易员表示，黄金等正在低点徘徊的资产有望迎来配置时机。申银万国期货研究所分析师陈梦赟在研报中表示，美债信用风险重定价推动“去美元化”趋势延续，全球央行购金趋势不改，为金价构筑坚实底部支撑。

　　世界黄金协会发布的2026年三季度《全球黄金需求趋势》报告显示，各央行及其他官方机构黄金储备三季度净增321吨，同比增长42%，创2024年四季度以来单季新高。2026年年初至今，全球央行累计购金675吨，较去年同期增长6%。

　　全球实物黄金ETF持仓总量亦创历史新高。该报告称，三季度全球实物黄金ETF重回净流入态势，合计净流入211吨，仅比2025年三季度的强劲流入水平低6%，与二季度资金流出形成鲜明对比，推动持仓总量攀升至4256吨，创历史新高。

　　高盛上周将2026年底黄金价格预测从4650美元/盎司下调至4150美元/盎司，并将2027年底预测从5400美元/盎司下调至4800美元/盎司，理由是近期美联储政策立场变得更加鹰派。然而，高盛补充道，全球央行的结构性需求依然为金价提供支撑，同时私人财富资金和其他长期投资者或将黄金视为应对财政可持续性风险的工具。

　　花旗最新预计，黄金未来3个月的目标价为4500美元/盎司，未来6至12个月的目标价为5000美元/盎司。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）