谷歌母公司Alphabet据悉正就发行港元及新加坡元债券进行磋商。在上周美股AI板块重挫、科技公司信用利差走阔后，这笔潜在交易或将成为检验亚洲投资者是否仍愿为AI扩张买单的试金石。

　　媒体当地时间11月9日援引知情人士消息称，Alphabet近期已就发行港元和新加坡元计价债券与银行及投资者展开接洽，最早可能于本月启动发行。

　　知情人士透露，按照目前的计划，港元债募资规模相当于10亿至15亿美元，新加坡元债募资约15亿美元，两笔合计约25亿至30亿美元，所得资金将用于一般公司用途。

　　知情人士表示，相关讨论仍在进行，发行规模和时间等细节仍可能调整。

　　今年以来，Alphabet已先后在欧元、澳元、瑞士法郎、英镑、加元和日元市场发债，但尚未在港元和新加坡元市场发行债券。

　　上周，Alphabet发行60亿欧元（约合67亿美元）债券，分为一档浮息和六档固息，期限从2年至19年不等，固息票面利率在3.7%至5.25%之间，认购需求超过170亿欧元。

　　据报道，与今年5月发行的90亿欧元债券相比，Alphabet此次付出的融资成本明显上升。其中，2045年到期债券的发行利差为中期掉期利率加185个基点，而5月发行的同类长期限债券仅为加125个基点，利差扩大60个基点。

　　信用利差即债券收益率高出无风险基准利率的部分，反映投资者要求的风险补偿。

　　Alphabet不断拓宽融资渠道，背后是AI投入带来的庞大资金需求。其于当地时间10月28日发布的三季报显示，公司三季度资本支出达514亿美元，自由现金流为-91亿美元，负值较二季度进一步扩大，同时维持今年1950亿至2050亿美元的资本支出指引，并预计2027年将显著增加。

　　高额投入推动Alphabet举债规模快速攀升，截至9月末，其长期债务已增至1251亿美元，而一年前仅为216亿美元。

　　现金流承压也引发投资者担忧，三季报发布次日，Alphabet股价收盘下跌逾12%，创上市以来最大单日跌幅。

　　Alphabet此次转向亚洲时，市场对AI融资的态度正在降温。民主党在中期选举中大胜后，投资者担心AI相关项目将面临更严格的审查，AI板块上周的抛售压力随之从股市传导至信用市场。

　　即便是资产负债表稳健的科技巨头，违约保护成本也明显上升。据报道，截至当地时间11月6日的一个月内，英伟达的信用违约互换（CDS）利差上涨76%至约139个基点，博通和亚马逊分别上涨49%和44%，甲骨文的CDS利差则在298个基点左右。

　　CDS相当于为债务违约购买的保险，其利差越高说明市场认为违约风险越大。

　　高度依赖举债扩张的企业承压更为明显。当地时间11月5日，AI云服务商CoreWeave的5年期CDS利差一度突破1289个基点，超过10月的峰值，次日回落至约1155个基点。

　　亚洲信用市场同样受到波及。当地时间11月5日，亚洲投资级美元债平均信用利差升至73个基点，创2025年7月以来新高。

　　次日，累计向OpenAI投资近650亿美元的日本软银集团美元债领跌亚洲市场，其5年期CDS利差一度升至2022年以来最高水平。

　　亚洲市场环境明显趋紧，Alphabet此番发债的定价水平和认购情况将受到市场关注。本周，CoreWeave、思科等AI相关企业将陆续公布财报，其表现或将进一步左右投资者对AI融资的风险偏好。

（文章来源：财联社）