热点导读

　　“一天亏了一个月的收益”，债市波动逐渐触达理财客户，机构：市场已企稳，未现大面积赎回

　　监管试点给基民省钱的T类份额，基金投顾要让基民省钱又赚钱

　　最高赚6.8%、最多亏36%！保险资管产品近一月业绩分化，后市聚焦三大配置主线

　　工行、光大示警金市风险背后，多家大行年内贵金属资产持仓却快速增长，如何理解？

　　资管要闻

　　“一天亏了一个月的收益”，债市波动逐渐触达理财客户，机构：市场已企稳，未现大面积赎回

　　10月底，债市迎来年内罕见的调整。随着固收类产品净值陆续披露，市场波动逐渐触达理财客户。不少投资者在社交平台发帖，称其购买的稳健理财产品迎来净值回撤，“一天亏了一个月的收益”。

　　对此，财联社记者从部分理财子了解到，部分银行理财的底层是债券类产品，长期内表现稳健，短期净值回撤属于债市扰动所致，本周债市已经基本恢复平稳。另外，目前暂未发生产品大面积赎回的情况。

　　最高赚6.8%、最多亏36%！保险资管产品近一月业绩分化，后市聚焦三大配置主线

　　10月以来，A股市场波动明显放大，风格切换频繁，保险资管产品业绩随之明显分化。

　　财联社据Wind不完全数据统计，自10月4日至11月4日，在有近一月区间回报数据的1729只保险资管产品中，正收益产品占比53%，较三季度58.3%的正收益占比进一步回落。

　　分大类看，固收类产品继续扮演“压舱石”角色，正收益产品占比80.5%；混合类、权益类正收益占比分别仅为24.6%、13.2%，区间回报中位数分别为-1.23%、-8.32%，权益类产品整体回撤幅度显著。具体产品业绩上，最高赚6.8%、最多亏36%，红利消费成为避风港。

　　机构研判，险资后市沿“高股息底仓+业绩兑现的科技成长+长久期债券”三条主线配置。

　　监管试点给基民省钱的T类份额，基金投顾要让基民省钱又赚钱

　　基金投顾“既卖产品又收顾问费”的老问题，这一次被落到了基金份额上。

　　中国证券投资基金业协会近日向各基金管理人、基金销售机构和基金投资顾问试点机构下发《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问份额设立工作的通知》，对设立基金投资顾问份额（下称T类份额）作出安排。

　　根据通知要求，T类份额不设认（申）购费和客户维护费，管理费原则上按原基金管理费的60%收取，2027年起相关投顾试点机构新增业务须配置T类份额。

　　表面看，这是一次降费。但在多位券商基金投顾业务负责人看来，T类份额砍掉的主要是渠道分销环节的费用，真正被改写的，是投顾机构“凭什么收钱”，这将推动基金投顾回归“买方代理”的本质。不过，存量基金是否全部设份额、个人与机构客户如何区分、销售服务费如何抵扣，眼下仍留有讨论空间。

　　净值回撤，数十家理财子集中喊话安抚！部分机构建议布局哑铃策略与CTA等方向

　　10月下旬，市场出现较大调整，沪指自高点回落，在3600点关口拉锯，叠加债市久期拥挤、赎回负反馈放大跌幅，带动银行理财产品净值大幅承压。截至11月3日，混合类理财近7日年化收益跌至-5.81%，权益类产品回撤更为突出。

　　继今年3月之后，理财子公司再度集体出面安抚投资者情绪，据财联社不完全统计，截至11月4日，已有工银理财、农银理财、信银理财等数十家理财子集体发声，称本轮调整为交易情绪扰动，基本面并未走弱。机构建议，投资者拉长持有周期，避免频繁申赎，配置可向宽基指数、哑铃策略、量化中性及CTA等低波动方向倾斜。

　　多家银行年末急招私人银行业务岗，零售信贷转型压力不减，“私行争夺战”正愈演愈烈

　　11月2日晚间，上海银行发布公告称，面向社会公开招聘私人银行投资顾问，要求应聘者具备5年以上金融机构经理，持CDP、CFA等证书者优先。

　　记者注意到，公开信息渠道显示，近期包括浦发银行北京分行、中信银行、宁波银行上海某支行等多家金融机构正在密集招聘私人银行岗位。

　　在业内人士看来，银行大力拓展私行业务已是必然之路，一方面近期多家银行私人银行客户数量持续增加，带来行业效仿；另一方面传统的零售信贷对银行贡献日趋减少，亟需转型。

　　50%红线卡住非标“拼盘”，通道收紧压缩嵌套……24万亿资管信托新规四大看点

　　近日，金融监管总局发布《资产管理信托管理办法》（以下简称“新规”），自2027年1月1日起施行。约24.43万亿元资管信托业务由此与银行理财、券商资管站到同一套监管标准上。

　　市场关注集中投向四大点：一是相关投资限制上，同一资管产品管理人旗下全部产品投资涉及非标的同一信托产品合计不得超50%，“关联方”改“关联企业”后，非标实操或需两家机构拼盘，并叠加封闭式、期限匹配要求；

　　二是强化自主管理，禁止转委托和让渡职责，通道认定聚焦决策权、指令权与资金划拨权，银行代销TOF、私募投顾嵌套承压；

　　三是非标平均预期年化收益率4.55%与标品固收平均业绩比较基准2.70%相差185个基点，非标去留成为现实取舍；

　　四是业绩报酬提取不得超计提基准以上收益的60%、不得平滑净值，转型指向服务信托、守住非标与证券服务信托。

　　11月多只理财产品提前终止！止盈、规模不足、底层退出多重诱因

　　11月以来，银行理财市场提前终止公告再度密集出现。

　　财联社据wind数据不完全统计，仅11月以来，就有40条提前终止的公告。涉及信银理财、绍兴银行、中邮理财、杭银理财、建信理财、兴银理财、广州农商行、张家口银行等多家机构。止盈、规模不足、底层退出是多重诱因。

　　4525只，私募资管备案年内再破月度纪录，券商及资管子贡献超七成增量

　　中基协最新披露了今年9月的私募资管数据。

　　存量端，9月末私募资管总规模回落至13.43万亿元，环比减少904.34亿元。年内仅3月、9月单月收缩，其余月份均录得环比净增。

　　增量端，私募资管备案热情延续，年内再破月度纪录。今年9月，证券期货经营机构共备案私募资管产品4525只，环比增加31.62%，同比增加96.31%；设立规模1118.19亿元，环比增加13.42%，同比增加34.48%。据查，9月4525只的备案数量已超越7月3583只的前纪录，再度刷新中基协公开披露数据以来的单月历史新高。

　　最后1只券商参公大集合，谢幕倒计时，0.9%保证金理财已退出

　　自券商资管参公大集合产品的公募化改造进入收官阶段，券商资管也迎来了新的格局。

　　本应在2025年彻底改造完成的参公大集合，还剩一只，也就是国联证券资管旗下的国联现金添利货币型集合资产管理计划，仍以大集合身份运作，三季度末资产净值77.22亿元。这是全市场仅存的一只参公大集合。

　　今年7月，这只产品第三次延长存续期，至2027年1月31日。

　　最后一只产品何时落地，决定这个“非公非私”的物种何时真正谢幕；对券商而言，告别的是一门曾靠0.9%管理费撑起不少资管子公司营收的保证金生意。

　　金价剧烈震荡银行积存金展开“花式营销”

　　岁末蓄金计划，积存金手续费限时礼遇！“据中国证券报报道，南京银行App弹出该行积存金交易手续费低至1折的营销广告。近期，金价经历剧烈震荡，国内积存金价格回落至每克”8字头后迎来强势反弹，部分投资者悄然入场。

　　在此背景下，银行端迅速反应，国有大行、股份行、城商行等密集出招，推出积存金阶段性手续费优惠活动。有的银行上线积存金委托挂单功能，到价自动交易，无需投资者盯盘。然而，在这轮看似热闹的“让利”潮背后，“点差机制”的精细设计与金价后续走势的分歧，考验着每一位入场者的判断力。

　　股债调整下8.2万亿固收+基金业绩分化，多只产品区间涨幅超2% 有何共性？

　　近期A股与债券市场同步出现调整，主打“攻守兼备”的固收+基金业绩分化也显著加剧。

　　财联社据Wind数据统计，以10月26日至11月4日期间，全市场广义口径的固收+基金（涵盖一级债基、二级债基、偏债混合、可转债基金、偏债FOF，不区分A/C口径）的只数5006只，合计82541.52亿元（仅统计有11月4日净值数据的产品），仅1890只出现上涨，区间平均收益率为-0.27%，不少产品区间跌幅超9%。不过仍有不少产品区间逆势走高，收益率突破2%，不同策略的产品在市场快速波动中表现出截然不同的抗风险能力。

　　受益超长债火热行情，纯债基10月继续“飘红”；混合债基分化巨大，单月最多下跌20%

　　10月的债基市场，上演了冰火两重天的局面。

　　一边是超长债行情火热、纯债基金大面积收红；一边是权益波动冲击，混合债基业绩冷暖悬殊，个别产品单月跌幅超20%。财联社梳理最新数据发现，不少固收+机构在策略上选择拉长久期对冲权益端亏损，从权益赎回出来的资金持续涌向纯债赛道。

　　与此同时，10月最后一个交易日，由于部分信用债品种因风险事件大跌，引发债市的抛售潮，债基可能的赎回潮引发市场对后续债市赎回负反馈的担忧情绪升温。

　　机构间REITs扩容提速保险理财资金踊跃布局

　　近日，上海证券交易所举办了机构间REITs业务专题培训会。据中国证券报报道，此次培训聚焦机构间REITs业务宣介与培育，有望进一步激发市场主体活力。随着机构间REITs市场规模持续扩容，该类资产获得越来越多机构投资者的青睐。

　　机构间REITs正吸引险资和理财资金积极配置。今年以来，机构间REITs的发行数量和发行规模已超过去年全年。预期收益率较高、估值较稳定、条款机制较灵活等特点，与配置型资金的需求较为匹配。另外，久期匹配、风险因子较低等特点，也成为险资偏爱机构间REITs的重要原因。

　　机构动态

　　工行、光大示警金市风险背后，多家大行年内贵金属资产持仓却快速增长，如何理解？

　　11月2日，工商银行、光大银行相继发布了贵金属市场价格波动的风险提示，引发社会关注。

　　不过，在银行密集示警投资风险的背后，近期发布的上市银行三季度报告却显示，多家大行的贵金属资产相比年初均有显著增长，其中仅工行一家就大增约77%。

　　对此，上述银行贵金属业务相关人士告诉记者，银行的贵金属资产布局和普通投资者“炒金”的概念并不相同，更多出于对冲风险、满足客户配置和投资需求等多方面的考量。

　　私募自购纪录再刷新！刚有5亿自购官宣

　　上周全球资本市场震荡持续，但私募机构的自购操作却释放出积极信号。

　　锐方基金11月6日公告，公司及核心成员将在两周内以自有资金5亿元申购旗下产品，本次自购已刷新今年私募机构的自购金额纪录。

　　10月以来私募机构又掀起自购潮，除锐方基金外，凯丰投资、汉和资本、无隅资产、钧富投资、衍合私募等私募机构近期也官宣自购。从全年维度来看，据私募排排网统计，今年以来已有41家私募管理人官宣自购，合计金额达25.33亿元。

　　基金公司赎回自家明星产品，公募自有资金也调仓？

　　基金公司用自家钱买卖自家基金，一向受到市场关注。随着公募基金三季报披露完毕，各家基金公司自有资金的申赎情况也逐渐浮出水面。有公司赎回旗下明星基金，也有公司在市场调整期间继续投入资金。

　　近期，财通基金赎回金梓才管理的两只基金受到关注。根据基金三季报，7月底至8月初，财通基金先后赎回财通成长优选、财通价值动量，合计涉及4660.80万元，赎回后公司在这两只产品中的固有资金持有份额均降至零。

　　但就在基金公司赎回的同一季度，财通成长优选仍有资金流入。该基金A、C两类份额合计净增加8.44亿份，尽管基金净值三季度下跌近三成。

　　市场动态

　　上周主要权益指数上涨。其中，上证指数上涨1.39%，深证成指上涨3.16%，沪深300上涨1.73%，上证50上涨1.65%，创业板指上涨2.14%。中证1000上涨5.59%，中证2000上涨3.9%。

　　上周，传媒、电新、消费服务等板块涨幅居前，通信、电子、石油石化等板块表现较弱。

　　（数据来源：wind，财联社整理）

　　上周，主要利率债收益率多数下行。截至11月6日收盘，1Y、5Y、7Y国债分别报收1.17%、1.31%、1.4%，分别较前一周收盘变动0.1BP、-5BP、-6BP；10Y、20Y、30Y国债分别报收1.58%、2.01%、2.02%，分别较前一周收盘变动-7BP、-7BP、-6BP。

　　（数据来源：wind，财联社整理）

　　据国信证券统计，上周新成立基金35只，合计发行规模为244.92亿元，较前一周有所减少。此外，上周有44只基金首次进入发行阶段，本周将有25只基金开始发行。

　　据兴业证券统计数据，上周，全市场存续理财规模周度环比小幅回落1344亿元至36.96万亿元。10月末信用事件冲击叠加权益市场调整背景下，理财规模整体呈小幅回落态势，但理财负债端整体仍保持稳定。

　　结构上，现金管理类产品规模占比小幅回升至18.51%，规模6.34万亿元（10月30日为18.42%）；固收+产品（可投股票+不可投股票）规模15.14万亿元、占比44.2%，与10月30日的15.13万亿元、44.1%基本持平。

　　近一周理财子代表产品净值小幅正增长，但区间负收益率占比大幅抬升，由前一周的23.48%升至62.86%。

　　理财破净水平明显抬升，全部理财子破净率较前周上升8.54pct至10.18%。

（文章来源：财联社）