【行情资讯】
沪金跌0.53 %，报874.58 元/克，沪银跌0.41 %，报12523.00 元/千克；COMEX金跌0.83 %，报4079.50 美元/盎司，COMEX银跌0.78 %，报51.97 美元/盎司； 美国10年期国债收益率报4.86 %，美元指数报102.29 ；
1） 中国央行连续第24个月增持黄金，10月末黄金储备环比增加83万盎司（约25.82吨）。
2） 美国10月季调后非农就业人口录得16.5万人，为3月以来新高；美国10月失业率录得4.1%，市场预期维持在4.2%不变。美国8月和9月非农就业新增人数合计上修8.4万人。
3） 美联储威廉姆斯表态称，美国劳动力市场、经济韧性强劲，通胀偏高且持续过久，需及时把通胀压至2%。
4） 美联储穆萨莱姆表态称市场仍担忧通胀，本轮超额通胀来自能源冲击与AI建设，良好沟通有利于货币政策传导。
5） 美联储戴利称当前就业数据向好，但高通胀持续过久，控通胀是第一要务；9月加息合理，劳动力市场强劲给美联储加息空间，通胀比预想更顽固，将不得不进一步收紧政策，但收紧幅度与时点要看后续数据，政策上保持审慎。
【策略观点】
随着 2026 年美国中期选举初步计票显示民主党取得参众两院多数席位，贵金属在前期大幅下跌后受事件驱动迎来反弹。美国经济基本面韧性尚存，通胀粘性持续显现。上周五非农数据显著强于预期，抬升市场对美联储 12 月加息的定价。数据落地后，威廉姆斯、穆萨莱姆相继重申控通胀的必要性，戴利也释放支持加息的信号。在 2% 通胀目标框架下，美联储加息路径仍是压制金价上行的主导因素。策略层面建议短期保持观望，沪金主力合约参考运行区间850-900元/克，沪银主力合约参考运行区间11000-13000元/千克。
（分析师：程靖茹，交易咨询号：Z0024328；廖霁云，从业资格号：F03157307）
【行情资讯】
周五美股暂稳，铜价震荡企稳，伦铜3M合约收盘跌0.13%至13755美元/吨，沪铜主力合约收至105060元/吨。产业层面，LME铜库存减少2000至316675吨，注销仓单占比下滑，Cash/3M升水走强至194.6美元/吨。国内上期所周度库存减少1.1至4.4万吨，上期所日度仓单减少0.22至0.43万吨。华东地区现货升水期货2615元/吨，货源偏紧基差报价明显走强，下游承接力度一般。广东地区铜现货升水期货1875元/吨，基差报价走强，交投一般。国内铜现货进口盈利扩大至3000元/吨以上。精废铜价差报3170元/吨，环比缩窄。
【策略观点】
地缘冲突消息反复，美股暂稳，但向下风险仍不小。产业上看铜矿供应维持紧张，短期供应仍有扰动。美铜与伦铜价差在偏低位置震荡，后续流向美国精炼铜数量或减少，美国以外供应预期增加，而国内废料供应偏紧叠加沪铜高持仓、低仓单格局维持，铜价仍有支撑。总体短期仍需警惕宏观情绪走弱的下探风险，若宏观情绪缓和，铜价可能阶段企稳。今日沪铜主力合约运行区间参考：104000-106000元/吨；伦铜3M运行区间参考：13500-13900美元/吨。
（分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924）
【行情资讯】
11月6日，沪镍主力合约收报122740元/吨，当日上涨2.03%。现货市场，进口镍现货均价对沪镍合约升水150元/吨，较上一工作日持平；金川镍现货升水均价2900元/吨，较上一工作日下降600元/吨。成本端，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报52.4美元/湿吨，较上一工作日持平；1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报24美元/湿吨，较上一工作日持平。镍铁方面，10—12%高镍生铁均价报1020.5元/镍点，较上一工作日上涨5元/镍点。
【策略观点】
镍价在前期快速上涨后转入高位震荡，周五夜盘沪镍和伦镍均上涨0.39%，市场情绪仍受印尼供应政策预期支撑。印尼加强对违规矿业及矿石贸易的执法，同时释放2027年RKAB配额可能进一步收紧的信号，引发空头集中回补。但本轮上涨尚未得到现货端验证，进口镍升水保持不变，金川镍升水下降600元/吨，显示高价对下游采购形成抑制。国内镍板社会库存约123550吨，周环比仅减少827吨，LME镍库存仍有271968吨，供应宽松格局尚未根本改变。此外，美国非农就业大幅超预期，美元指数和美债收益率回升，对有色金属估值形成压制。预计镍价维持政策预期驱动下的宽幅震荡，沪镍参考运行区间11.9—12.8万元/吨，伦镍3M合约参考运行区间1.58—1.68万美元/吨。
（分析师：刘显杰，交易咨询号：Z0024134）
【行情资讯】
周五市场悲观情绪有所缓和，铝价震荡反弹，伦铝3M收盘涨0.51%至3072美元/吨，沪铝主力合约收至23180元/吨。国内沪铝加权合约持仓量增加0.2至68.0万手，上期所日度仓单减少0.1至5.2万吨。国内铝锭三地库存减少，铝棒两地库存同样减少，铝棒加工费调整，下游买盘偏谨慎。华东地区铝锭现货贴水期货20元/吨，下游采买情绪有所改善。LME铝锭库存下滑至22.7万吨，注销仓单占比下滑，Cash/3M升水走强至91.1美元/吨。
【策略观点】
地缘冲突反复，情绪面相对承压。产业上看海外电解铝产量较快恢复，但库存维持低位，强现实、弱预期格局维持。国内库存震荡去化，下游临近淡季，预计库存去化速度放缓，铝价或进入震荡期。今日沪铝主力合约运行区间参考：23000-23300元/吨；伦铝3M运行区间参考：3020-3120美元/吨。
（分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924）
铸造铝合金
【行情资讯】
周五铸造铝合金价格冲高回落，主力合约收盘跌0.97%至22400元/吨（截至下午3点）。加权合约持仓下滑至2.42万手，成交量1.44万手，量能收缩，仓单下滑至0.91万吨。AL2612合约与AD2612合约价差420元/吨，环比扩大。国内主流地区ADC12均价持稳，进口ADC12报价持平，市场成交维持一般。库存方面，上期所铝合金锭周度库存减少0.1至1.31万吨，三地铝合金锭日度库存增加0.02至0.48万吨。
【策略观点】
铸造铝合金成本端价格支撑偏稳，下游需求一般，而税票问题导致原料供应维持偏紧，短期铸造铝合金价格或偏震荡。
（分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924）
氧化铝
【行情资讯】
2026年11月06日，截至下午3时，氧化铝指数日内下跌0.34%至2643元/吨，单边交易总持仓46.6万手，较前一交易日减少0.1万手。基差方面，山东现货价格维持2635元/吨，升水主力合约3元/吨。海外方面，MYSTEEL澳洲FOB价格维持395美元/吨，进口盈亏报-624元/吨。
【策略观点】
矿端，几内亚铝土矿CIF价格仍维持高位，为氧化铝价格提供成本支撑。冶炼端，近期检修和复产并行，整体供应刚性仍强，中期过剩格局仍难以改变。短期或仍维持低位宽幅震荡，建议逢高布局空单。AO2701合约参考运行区间：2600-2700元/吨。
（分析师：吴坤金，交易咨询号：Z0015924）
锡
【行情资讯】
11月6日，沪锡主力合约收报343340元/吨，当日下跌2.88%。现货升贴水均价报3000元/吨，较上一工作日持平。SHFE仓单报1440吨，较上一工作日减少134吨。LME最新库存为3885吨，减少55吨。印尼交易所11月累计成交量最新可得数据为11月4日4400吨。
【策略观点】
锡价日盘延续下跌，但周五夜盘沪锡反弹1.02%，伦锡上涨2.16%，连续快速下跌后出现资金回补。短期压力仍来自AI及数据中心资本开支预期降温，相关科技资产估值调整向锡市场传导；强劲的美国就业数据推动美元和美债收益率上涨，也限制锡价反弹空间。基本面则保持偏强，SHFE仓单进一步降至1440吨，LME库存降至3885吨，为去年12月以来低位；境内外交易所库存合计处于四年低位。印尼前三季度精锡出口同比下降14%，供应端仍然偏紧。现货升水维持3000元/吨，低库存和高升水将限制继续下跌空间，但资金情绪尚未完全稳定，预计锡价保持高波动运行。沪锡主力合约参考运行区间33.0—36.5万元/吨，伦锡参考运行区间4.45—4.90万美元/吨。
（分析师：刘显杰，交易咨询号：Z0024134）
铅
【行情资讯】
上周五沪铅指数收跌1.03%至15888元/吨，单边交易总持仓12.54万手。截至上周五下午15:00，伦铅3S较前日同期跌14美元/吨至1885.5美元/吨，总持仓19.56万手。SMM1#铅锭均价16000元/吨，再生精铅均价16000元/吨，精废价差平水，废电动车电池均价9100元/吨。上期所铅锭期货库存录得0.63万吨，内盘原生基差-145元/吨，连续合约-连一合约价差55元/吨。LME铅锭库存录得30.87万吨，LME铅锭注销仓单录得7.44万吨。外盘cash-3S合约基差-31.91美元/吨，3-15价差-115美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.261，铅锭进口盈亏为546.12元/吨。据钢联数据，11月5日全国主要市场铅锭社会库存为1.91万吨，较11月2日减少0.17万吨。
【策略观点】
铅精矿港口库存及工厂库存均有去库，铅精矿TC进一步下滑，原生铅冶炼厂开工率边际下滑。再生铅原料库存小幅抬升，再生铅冶炼厂开工率维稳。下游蓄企开工率边际回落。原生及再生冶炼厂成品铅锭库存小幅抬升，铅锭社会库存去库速率放缓。宏观环境来看，民主党横扫参众两院可能导致美国财政扩张收窄、美元震荡走弱，美伊停战预期增强也会压低油价，共同压制美债利率，短期对有色金属估值提供支撑，国内权益及商品情绪快速反转。但高利率高油价环境下，海外宏观压力仍在，铅价低位盘整后仍有一定下行风险。
（分析师：张世骄，交易咨询号：Z0023261）
锌
【行情资讯】
上周五沪锌指数收跌2.08%至25276元/吨，单边交易总持仓21.56万手。截至上周五下午15:00，伦锌3S较前日同期跌102美元/吨至3739美元/吨，总持仓26.97万手。SMM0#锌锭均价25455元/吨，上海基差25元/吨，天津基差-20元/吨，广东基差15元/吨，沪粤价差-10元/吨。上期所锌锭期货库存录得5.79万吨，内盘上海地区基差25元/吨，连续合约-连一合约价差10元/吨。LME锌锭库存录得14.82万吨，LME锌锭注销仓单录得1.51万吨。外盘cash-3S合约基差22.03美元/吨，3-15价差120.51美元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.017，锌锭进口盈亏为-4062.5元/吨。据钢联数据，11月5日全国主要市场锌锭社会库存为16.37万吨，较11月2日减少0.22万吨。
【策略观点】
锌精矿港口库存及工厂库存均有小幅累库，锌精矿TC止跌企稳，初端企业开工维持偏弱。LME锌注销仓单抬升推动伦锌结构边际走强，锌锭出口窗口再度开启，国内锌锭社会库存延续去库。民主党横扫参众两院可能导致美国财政扩张收窄、美元震荡走弱，美伊停战预期增强也会压低油价，共同压制美债利率，短期对有色金属估值提供支撑，国内权益及商品情绪快速反转。但中期看财政拨款被国会严审后，美国基建、电网投资对锌的镀锌需求拉动降温。叠加民主党主导下对华贸易措施趋严，锌下游出口需求预期边际转弱，锌价仍有回落风险。
（分析师：张世骄，交易咨询号：Z0023261）
碳酸锂
【行情资讯】
11月6日，五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）晚盘报93520元/吨，较上一工作日上涨1200元/吨（+1.30%）。其中电池级碳酸锂晚盘市场均价报93800元/吨，较上一工作日上涨1200元/吨；工业级碳酸锂晚盘市场均价报91800元/吨，较上一工作日上涨1200元/吨。广期所碳酸锂主力合约收盘价92860元/吨，按收盘价口径较上一交易日上涨1.40%，持仓量391337手，较上一交易日减少24979手。贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价报2100元/吨，较上一工作日下降150元/吨。锂辉石精矿CIF中国指数均价报1240美元/吨，较上一工作日持平。
【策略观点】
碳酸锂期现价格同步反弹，但盘面上涨伴随持仓量大幅下降，更多体现前期空头回补，增量多头推动仍不明显。MMLC现货指数较主力合约升水660元/吨，现货端略强于盘面。基本面延续偏空组合：供给端复产推进，最新周度产量增至28552吨，环比增加283吨；需求端排产边际转弱，磷酸铁锂及三元材料周度产量均环比下降。Mysteel样本总库存降至95550吨，但本周仅去库610吨，较前一周3120吨的降幅明显收窄，贸易商库存增加690吨；同时交易所仓单增加679吨至21720吨。短线超跌反弹可能延续，但供应回升、需求转弱及去库放缓仍限制上方空间，预计碳酸锂维持宽幅震荡偏弱，主力合约参考运行区间88000—97000元/吨。
（分析师：刘显杰，交易咨询号：Z0024134）
不锈钢
【行情资讯】
周五不锈钢价格偏强震荡，主力合约收盘下滑0.14%至14135元/吨（截至下午3点）。加权合约持仓量增加1.0至22.0万手，仓单下滑至5.57万吨。现货方面，佛山市场德龙304冷轧卷板报14250元/吨，较前日持稳，基差285元/吨，上调20元/吨；无锡市场宏旺304冷轧卷板报14400元/吨，较前日涨100元/吨，基差435元/吨，上调120元/吨。下游谨慎观望情绪加重。原料方面，山东高镍铁出厂价报1020元/镍，较前日升5元/镍。保定304废钢工业料回收价报8900元/吨，较前日持平。高碳铬铁北方主产区报价7400元/50基吨，较前日持平。11月5日不锈钢社会总库存为104.2万吨，环比减少1.2万吨，300系社会库存延续减少。
【策略观点】
中东冲突反复，情绪面仍有压力。产业端，市场传闻印尼镍企业联合减产，但减产集中于MHP，不锈钢产量收缩预期相对较小，印尼2027年RKAB配额预计偏保守，短期镍铁价格暂稳；铬铁原料库存走高，供需预期偏弱，铬铁价格延续下滑，拖累不锈钢价格。11月不锈钢排产预计回升，成本端偏弱和下游需求一般背景下，库存或小幅增加，不锈钢价格持续反弹难度较大。
（分析师：刘显杰，交易咨询号：Z0024134）
工业硅/多晶硅
【行情资讯】
工业硅：11月6日，工业硅期货主力（SI2612合约）收盘价报8495元/吨，涨跌-0.76%（-65）。加权合约持仓变化20989手，变化至375699手。现货端，华东不通氧553#市场报价9400元/吨，环比持平，主力合约基差905元/吨；421#市场报价9600元/吨，环比持平，折合盘面价格后主力合约基差305元/吨。
【策略观点】
供给端，西南地区进入枯水期后，硅企减产、停炉逐步兑现，四川、云南产区开工继续下降，供应端收缩趋势逐渐明确。西北产区整体开工相对平稳，短期全国供应收缩幅度主要取决于西南减产进度。需求侧，多晶硅行业减产持续推进，硅料产量下降将进一步减少工业硅原料采购需求；有机硅行业开工维持偏低水平，对工业硅需求支撑有限；硅铝合金开工暂时相对稳定。供需两端来看，工业硅供应端进入季节性收缩阶段，但需求端多晶硅减产对工业硅消费形成持续拖累。库存方面，前期累积库存较高，供应减量后库存缓慢去化。总体而言，当前工业硅呈现供需双弱格局，西南枯水期成本抬升及减产对价格形成一定支撑，但需求疲弱与高库存仍限制反弹空间，预计短期价格以震荡运行为主，加权合约运行区间参考8300-9250元/吨。
【行情资讯】
多晶硅：11月6日，多晶硅期货主力（PS2612合约）收盘价报34790元/吨，涨跌幅-1.61%（-570）。加权合约持仓变化1729手，变化至135826手。现货端，SMM口径N型颗粒硅平均价40.5元/千克，环比持平；N型致密料平均价40.6元/千克，环比持平；N型复投料平均价41.45元/千克，环比持平。主力合约基差6660元/吨。
【策略观点】
供给端，多晶硅周产已连续数周下降，10月产出环比9月降幅明显，行业减产陆续落地，11月排产较10月减少。需求方面，企业生产及采购策略相对谨慎，部分硅片企业优先消耗现有库存，原料采购以刚需为主，且多从中间渠道少量补库，尚未出现明显的集中补库行为。终端需求对上游的拉动暂时有限。库存方面，随着硅料企业持续减产，11月行业累库压力预计较前期缓解。现货端，上游企业仍倾向于维持现有报价，低价出货意愿不强，但下游对当前价格的接受程度有限，市场订单规模尚未明显扩大，现货价格更多依靠供应端挺价维持，缺少需求端的实质性配合。总体而言，多晶硅供应端收缩趋势较为明确，11月供需关系有望进一步改善，但高库存仍是制约价格反弹的重要因素。在实际成交增加、库存持续下降得到验证之前，现货价格上涨动力仍显不足，期货盘面也容易受到商品整体环境及资金情绪扰动，预计短期维持底部宽幅震荡。
（分析师：万林新，交易咨询号：Z0024327）
（文章来源：五矿期货）
