87家财险公司三季度偿付能力报告近日披露完毕。86家可比公司合计实现保险业务收入约1.4万亿元，同比增长2.28%；合计净利润583.26亿元，同比下降25.05%。

　　在自然灾害偏多、车险保费增速趋缓的双重压力下，头部险企承保端逆势改善：人保财险、平安产险、太保产险综合成本率同比全部优化。与此同时，非车险以远高于车险的增速接棒保费增量，行业正加速告别“车险独大”。但利润高度集中于头部、中小公司承保“盈亏各半”的格局并未改变。

　　有市场分析认为，本轮综合成本率改善是赔付周期红利与“报行合一”费用管控共同作用的结果，但前者具有阶段性，后者才是长效机制。一场从“看天吃饭”向费用管控、结构优化与投资管理要利润的深层切换，正在财险业发生。

　　利润高度集中：中小机构承保“盈亏各半”

　　前三季度净利润前十门槛为4.91亿元。人保财险以336.98亿元稳居首位，占净利润总额的57.85%；太保产险69.18亿元、平安产险49.19亿元紧随其后，国寿财险28.30亿元、英大泰和财险14.74亿元分列第四、五位；前五家合计净利润占全行业85.56%。

　　值得注意的是，平安产险前三季度累计净利润较上半年下滑45.05%，压力并非来自承保业务，而是投资端波动。数据显示，平安产险综合成本率95.6%，同比优化1.4个百分点，承保基本面保持稳健；但其第三季度综合投资收益率转负，单季亏损超40亿元，直接侵蚀当期利润。对比来看，太保产险前三季度累计净利润依旧实现13.92%的正增长。

　　全行业承保呈现“盈亏各半”格局：在84家披露综合成本率的公司中，45家低于100%，实现承保盈利；39家高于100%，仍处于承保亏损。盈利面收窄、亏损主体明显增多，截至9月30日，2026年共有19家公司合计亏损20.61亿元，而上年同期仅8家亏损。其中诚泰财险亏损11.42亿元，占到全部亏损总额的55.41%。

　　业内普遍认为，头部依托规模优势、渠道管控与定价能力形成稳固利润护城河，而大量中小主体仍在承保盈亏线附近挣扎，利润向头部集中的格局短期难以扭转。

　　承保端逆势改善：阶段性减亏与费用治理并行

　　前三季度承保端改善，是财险板块的一大积极信号。83家可比公司平均综合成本率103.51%，较去年同期下降3.14个百分点；其中57家综合成本率同比改善，改善面超六成。

　　拆解结构来看，本轮改善由赔付端、费用端共同驱动：3.14个百分点的降幅中，综合赔付率下降贡献2.31个百分点，综合费用率下降仅贡献0.83个百分点。赔付端改善更多来自赔付节奏、灾害周期等阶段性因素；费用端压降，则是监管持续推进“报行合一”带来的制度性红利。

　　2025年10月，国家金融监督管理总局印发《关于加强非车险业务监管有关事项的通知》，在非车险领域全面推行报行合一、见费出单；2026年8月《非车险综合治理行动方案》出台，从产品、业务、中介、数据等维度形成长效监管框架。

　　治理成效逐步显现：2026年1—7月，剔除车险、农险、意外健康险后的非车险业务整体扭亏；完成备案的企财险、雇主责任险手续费率同比分别下降约6个、5个百分点，非车险应收保费率同比下降约8个百分点，依靠高手续费、长账期抢业务的粗放模式持续出清。

　　在灾害压力上升的背景下，头部险企交出了亮眼的承保成绩单：人保财险综合成本率为95.8%（同比优化0.3个百分点）、平安产险为95.6%（同比优化1.4个百分点）、太保产险为96.2%（同比优化1.4个百分点），全部位于承保盈利线以下，体现出较强的承保风控能力。

　　承保改善直接带动承保利润增厚。人保财险前三季度承保利润达165.45亿元，同比增长11.3%，其中车险承保利润约133亿元（同比增长约13%），非车险约33亿元（同比增长约4%）。不难看出，头部险企正在用刚性的渠道费用纪律对冲巨灾赔付的不确定性，让承保盈利从“看天吃饭”转向主动管理。

　　但需要注意的是，行业均值依旧高于盈亏线。在83家统计样本中，仅45家综合成本率低于100%，尾部机构的承保压力依然十分突出。

　　非车险占比过半：新能源高增与高赔付并存

　　从结构来看，财险业正加速打破“车险独大”的传统格局。金融监管总局2026年9月经营数据显示，非车险业务已占财产险公司总保费的51.1%。相比之下，车险已全面进入存量提质阶段。2026年前三季度行业车险原保费收入6834亿元，同比微降0.03%，新车销售增速放缓构成主要制约。

　　偿付能力报告显示，2026年前三季度，人保财险车险保费为2203.56亿元（同比+0.1%）、太保产险为805.33亿元（同比+0.1%）、平安产险为1660.62亿元（同比持平）。

　　在此背景下，非车险成为决定险企未来增量的关键赛道，头部公司呈现差异化布局。太保产险率先完成结构切换，前三季度非车险保费827.12亿元（同比+3.7%），首次超越车险（805.33亿元），非车险占比升至50.67%；平安产险在非车险增速上领跑头部，实现保费991.53亿元，同比增长10.0%；人保财险非车险保费达2301.45亿元，同比增长3.17%，其中责任险成为核心引擎，保费356.89亿元，同比增长12.7%，贡献了其非车险净增量的56.76%。

　　从单季节奏看，三季度人保财险、平安产险、太保产险非车险保费同比分别增长6.8%、7.8%、7.2%，持续为保费大盘提供支撑。

　　新能源车险成为车险内部为数不多的高增长赛道，但“高保费增速”与“高赔付压力”并存。

　　行业统计数据显示，2026年前三季度，新能源商业车险签单保费1290.15亿元，同比增长18.6%，签单件数增长27.02%；但已结赔款同比大增31.96%，赔付增速显著高于保费增速。

　　2025年全行业新能源车险承保亏损约56亿元，目前仅少数头部险企率先实现承保盈利。三电系统维修成本高企、定损标准尚未统一，仍是行业长期待解的难题。

　　一名资深业内人士表示，对于非车险的快速扩容，市场需保持理性预期：当前“报行合一”的治理红利主要体现在费用端，赔付端的实质性改善尚待验证。企财险、工程险极易受台风、暴雨等巨灾冲击，责任险责任认定与理赔周期较长，赔付波动很难平滑。非车险能否从“规模增量”持续转化为“利润增量”，最终考验的是险企的风险定价能力与灾前风控水平，而不只是压缩渠道费用。

　　此外，投资端是导致财险业利润承压的重要因素。行业数据显示，截至2026年9月末，87家财险公司平均投资收益率为1.47%，同比下降1.50个百分点；平均综合投资收益率为1.48%，同比下降1.95个百分点。其中10家公司投资收益率为负，如平安产险为-0.6%。这与三季度权益市场的大幅波动同频，也解释了为何在承保端显著改善的年份，行业整体净利润仍出现下滑。

　　从资本端看，87家财险公司偿付能力整体充裕，平均综合偿付能力充足率达375.12%，行业安全垫较为厚实。但BB类及以下评级的公司仍有51家，在合规成本上升的背景下，尾部机构的生存空间正面临持续挤压。

（文章来源：南方都市报）