11月2日，港股一项交易挂单规则的调整正式生效。按港交所此前公布的规则修订安排，除结构性产品外，所有证券的买卖盘价格限制门槛由九倍收紧为五倍。

　　此次技术性微调，关乎每位港股投资者挂单。为让交易所参与者在优化措施实施前进一步熟悉有关安排，并核实其系统已准备就绪，港交所分别于10月10日及10月31日安排了非强制性实习环节及推出前测试。

　　业内人士认为，这一规定意味着，证券价格偏离超过市场价五倍的订单在系统入口即被拒绝，不会进入买卖盘记录，更不可能成交。

　　天爱资本投资总监杜先杰接受上海证券报记者采访时表示，这道“五倍门槛”本质是收紧交易前风控的“防乌龙指”机制。港交所以更严的偏离约束，维护股票市场价格稳定性，常规交易几乎不受影响。

　　“新规意义在于减少错误报价和异常订单对市场的瞬时冲击，提升价格连续性，强化对中小投资者的权益保护。这对细价股和流动性薄弱股票的改善更为明显。”杜先杰表示，“比如，港股有一些细价股，成交比较稀薄，几笔偏离价格较大的挂单就能制造‘有大资金抢筹’的异动现象，进而诱导散户跟风。港交所收紧买卖盘价格限制实施后，这种现象有望减少。但这只是技术性红线，报价未超五倍不等于合规，频繁挂撤单仍可能构成操纵市场的嫌疑。”

　　汇生国际资本总裁黄立冲对记者表示，港股市场没有涨跌停板制度，证券价格可能会有剧烈波动。买卖盘价格限制门槛由九倍收紧为五倍，能够防止错误或恶意的极端报价。

　　“极端报价可能是操纵行为的表象。一些不法分子拉抬、打压价格，制造交易活跃的假象。这些事件在订单层面往往有共同特征，即申报价格显著偏离当时市价，且交易时点与成交量安排高度配合。”黄立冲表示，近期，香港监管在对部分已上市公司的调查中，就指出某些公司的高管涉嫌人为将股价推高，以满足转主板上市的市值要求。从订单层面看，这些操纵特征集中体现为两类：一是收市前几分钟集中涌入、主动向上扫单的买单；二是体量足以影响乃至锁定最终收市价的买卖盘。港交所的这一技术性微调，或能够遏制相关异常报价。

　　在提升交易效率和市场流动性方面，港股市场近年来已落实简化每手买卖单位和下调最低上落价位等改革。10月16日，港交所发布有关缩短港股现货市场结算周期的咨询总结，拟在市场准备就绪并取得必要监管批准后，于2028年下半年将现货市场结算周期由“T+2”过渡至“T+1”，港股通同步过渡。

　　中国政法大学资本金融系教授胡继晔接受记者采访时表示：“港股市场正在交易机制与结算基础设施两个层面同步推进制度优化，一方面提升价格发现效率与交易便利度，另一方面强化对异常报价的预交易约束。新规生效后，异常交易比例、买卖价差变化、市场失当行为数量等可以作为效果观察窗口。”

（文章来源：上海证券报·中国证券网）