当地时间周一，在欧洲股票市场上，全球第二大轨道交通设备商阿尔斯通（ALSTOM）股价一度暴跌30%。截至收盘，仍跌超25%，总市值缩水至约54亿欧元。

　　当天稍早，阿尔斯通再次大幅下调全年业绩展望，主要原因在于德国重大项目执行出现问题，导致公司上半年盈利能力大幅下滑，现金流也严重承压。此次预警距离阿尔斯通放弃三年自由现金流目标并下调利润率展望不到七个月；当时公司已将问题归咎于重大机车车辆合同的延期和执行问题。

　　阿尔斯通表示，本财年上半年调整后核心利润率约为-4%，去年同期为+6.4%；全年利润率预期从此前的6.5%下调至约1%。公司还将全年自由现金流目标下调为流出15亿欧元，而此前曾预计为正现金流。

　　这家列车制造商同时将年度产量目标从此前的4400至4500辆下调至约4000辆，并将全年有机销售额增长预期从约5%下调至低至中个位数百分比。

　　此次业绩挫折主要集中在Coradia Max项目。该项目是德国各州订购的一系列区域列车，原本预计将推动今年产量增长。阿尔斯通称，技术问题和额外测试要求延长了列车认证时间，导致交付延迟并拖累盈利能力；相关问题还造成部分项目工作量增加和进度超期。

　　花旗分析师估计，上述负现金流预测规模约相当于阿尔斯通市值的20%。包括周一跌幅在内，该股2026年以来已累计下跌54%。花旗在开盘前报告中表示，鉴于现金流预警规模较大，且去杠杆细节有限，预计该股将出现显著负面反应。

　　目前，阿尔斯通正在全面审查组织架构，以改善执行力和问责制、降低成本并简化流程。公司还将实施一项新计划，削减约20亿欧元债务，其中包括进一步资产剥离。当被问及未来可能剥离的资产时，公司首席财务官贝尔纳·德尔皮在电话会议上表示：“我们已经确定了相关资产，并正在启动这一进程。”但他拒绝透露更多细节，称现在还为时过早。

　　今年4月，阿尔斯通曾因多个项目进展缓慢而撤回财务指引，引发股价暴跌并震动市场。2021年以55亿美元收购庞巴迪铁路业务后，阿尔斯通一直面临整合困境，并努力修复资产负债表。集团前CEO亨利·普帕尔-拉法热此前已完成一项20亿欧元的债务削减计划。

　　阿尔斯通定于11月17日公布全年业绩，并计划于2027年第二季度举行资本市场日。

（文章来源：券商中国）