又一项与股市相关的政策落地。11月2日，央行会同金融监管总局、中国证监会等部门召开股票回购增持再贷款座谈会。根据会议安排，股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排，再贷款利率由1.25%降至1%。

　　股票回购增持再贷款在2024年10月首次推出，与证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）一样，是支持股票市场平稳健康发展的货币工具。

　　天府立言金融研究院院长曾刚表示，这次政策调整释放出明确的稳市信号。监管层将该工具纳入资本市场的常态化基础设施，这有助于稳定上市公司和银行的预期，也让回购增持的资金来源更可持续。

　　利率再降0.25个百分点低成本资金降低企业回购门槛

　　根据安排，股票回购增持再贷款政策的利率由1.25%降至1%；金融机构坚持市场化定价原则，在再贷款利率基础上合理加点并增加贷款投放。

　　“利率下调降低了银行的资金成本，但最终融资价格仍由银行在1%基础上按市场化原则加点决定。”曾刚表示，上市公司能否得到实惠，取决于银行的投放意愿和定价。配合互换便利降费、扩容、优化质押，两项工具形成合力，将增强险资、券商、公募等机构入市的能力。

　　同日，三部门还召开了证券、基金、保险公司互换便利座谈会。会议提出，要适时开展证券、基金、保险公司互换便利操作，进一步增加参与机构数量，适当降低互换费率，优化质押和操作模式。央行发布公告称，将于11月3日开展证券、基金、保险公司互换便利操作。目前有31家证券、基金公司申报需求，申请额度超过1000亿元。

　　值得注意的是，本次是该工具利率的再次下调。

　　根据公开资料，该工具首期额度3000亿元，年利率1.75%，期限1年并可展期。该工具通过21家全国性金融机构向符合条件的上市公司及持股5%以上股东提供专项贷款，资金实行“专款专用、封闭运行”，打破“信贷资金不得流入股市”的监管规定。2025年5月政策优化后，自有资金比例要求从30%降至10%，贷款期限延长至3年，鼓励银行发放信用贷款，利率由1.75%下调至1.5%。

　　转为长期制度性安排满足上市公司市值管理融资需求

　　会议指出，股票回购增持再贷款政策由阶段性安排转为长期制度性安排。

　　招联首席经济学家董希淼表示，金融监管部门通过用长期制度安排替代阶段性应急干预、用结构性货币政策工具打通银行信贷与资本市场之间的传导，可让资本市场获得可持续的资金来源。

　　董希淼认为，这有助于稳定各类主体预期、降低政策不确定性带来的风险溢价，推动回购增持从应急驱动转向常态化工具，并与公司治理、信息披露和股东回报机制形成协同。

　　此外，会议还指出，在政策支持下，股票回购增持贷款签约金额约4400亿元，累计发放量超2800亿元，满足上市公司市值管理的融资需求。

　　曾刚表示，从签约额和累计发放量的数据来看，该工具确有市场需求，也说明上市公司市值管理的意识在提升。该工具的落地，短期有利于提振信心，缓解市场波动时的流动性压力，对现金流稳健、估值偏低的公司尤其有利。

　　“从中长期看，政策只能托底，不能替代盈利改善和公司治理。回购增持要真正转化为股东回报，需要防范借市值管理炒作、资金空转和杠杆过高等问题。”曾刚表示，这是稳定市场的积极举措，但效果仍要看企业基本面和政策执行的质量。

（文章来源：新京报）