从最新披露的基金三季报数据来看，医药主题基金因资金大量申购得以实现规模快速增长。

　　随着三季度赛道风格切换，大量散户资金转向医药赛道，一大批医药基金产品规模短时间内实现数倍增长，部分医药基金三个月内增长超40倍，大量资金前往医药基金避险，也让基金经理的操作空间进一步拓宽。

　　资金涌入医药基金

　　三季度，散户资金大举涌入医药基金。广发医疗创新基金三季报显示，这只二季度末仅有2000万元规模的迷你产品，三季度末规模快速膨胀至8.38亿元，三个月增幅超40倍。资金涌入之下，基金经理程文文进一步把握结构性机会，三季度新增布局劲方医药、康龙化成、恒瑞医药、联影医疗，并持续增持药明康德。截至三季度末，该基金年内收益率达30%，跻身全市场医药基金业绩前列。

　　科技赛道的大幅回调，在吸金层面让医药基金成为阶段性赢家，资金扎堆涌入医药基金产品。李佳存管理的招商前沿医疗保健、招商医药健康产业股票三季度也迎来大额净申购：前者基金规模从6月末的6.69亿元攀升至9月末的22.76亿元；后者从13.07亿元骤增至38.94亿元。从持仓来看，两只产品三季度重仓锁定凯莱英、药明生物、泰格医药，同时将百普赛斯、普洛药业纳入前十大重仓股。

　　此外，长城医药产业精选、鹏华创新医药、嘉实医疗保健、永赢医药健康、易方达大健康、交银医药创新等多只医药基金均迎来资金大幅流入。其中，嘉实医疗保健规模由6月末的7.45亿元增至9月末的12.2亿元；永赢医药健康基金从5.61亿元暴增至19.76亿元；鹏华创新医药基金依靠三季度的大量资金净申购，规模从6800万元跃升至4.2亿元。

　　医药板块仓位大幅提升

　　医药基金规模大幅扩容，为公募基金加仓医药板块创造了空间。

　　国信证券统计数据显示，2026年三季报中，公募配置权重最高的三大行业为电子、通信、医药，配置占比分别为34.40%、15.39%、9.77%。三季度主动加仓幅度排名前三的行业为医药、银行、煤炭，分别加仓1.96个百分点、0.52个百分点、0.44个百分点；电子、电力设备新能源、基础化工则成为减仓主力。中金公司数据同样强调，医药生物是三季度公募加仓力度最大的行业，仓位环比提升4.1个百分点；创新药板块仓位上行1.2个百分点。

　　伴随着创新药仓位抬升，基金经理也拥有对更多医药品类资产的覆盖优势。三季度，公募持续南下增持港股医药资产。证券时报记者注意到，多只医药基金显著提升港股配置比例。广发医疗创新港股仓位从6月末的2%提升至9月末的14%；鹏华创新医药港股仓位由17%升至24%；交银医疗健康港股仓位从15%提高至26%。

　　业内人士强调，医药基金产品规模快速做大，让组合调仓、个股覆盖更加从容，南下布局港股创新药的操作自由度显著提升。

　　年末聚焦个股兑现

　　尽管四季度医药板块投资热度持续升温，但多位基金经理判断行情已经转入个股阿尔法阶段，需要规避热度高、临床数据尚未兑现的拥挤标的。

　　长城医药产业精选基金经理梁福睿认为，具备全球平台竞争力、临床进展确定性强、业绩能够兑现的龙头企业具备更强防御属性。当前海外资金对中国创新药资产的认可度持续抬升，定价逻辑已经从单纯追逐赛道热度，转向比拼临床疗效。海外投资方对差异化临床数据、头对头试验证据、全球商业化可行性的审核标准日趋严格，仅依靠靶点热度支撑估值的资产，业绩兑现难度持续加大。

　　程文文指出，创新药投资要从贝塔博弈转向阿尔法挖掘。CRO板块受益于国内研发需求回暖，叠加海外融资环境改善，订单与业绩逐步进入兑现期；CDMO龙头依托海外重磅大单品拉动，业绩周期向上，估值仍处于低位。反观内需医药板块，短期景气依旧平淡，投资机会仍需等待。年末投资主线将聚焦CRO、CDMO板块业绩兑现带来的个股行情，重点挖掘尚未充分定价的创新药标的，以及估值业绩匹配度较高的底部公司。

　　南方医药保健混合基金经理蔡强也表示，要警惕CXO短期过热带来的潜在风险，以及创新药临床数据博弈的不确定性，逢低布局基本面边际改善的底部标的，通过高低仓位切换控制回撤。长期来看，出海型药企更具备经营阿尔法，纯内销药企短期经营压力仍存；中药、医疗服务需要等待消费复苏，目前仅处于观察阶段。整体而言，接下来医药投资主线是“创新+国际化”，优先布局拥有差异化临床数据、海外合作方明确、具备全球注册与商业化能力的企业，重点关注ADC、双抗、自身免疫、代谢等具备真实临床价值的赛道，拒绝盲目追逐热门靶点。

（文章来源：证券时报）