华西证券研报表示，“科技+红利”双主线下A股结构性分化。考虑到9月美联储加息落地，10月FOMC或暂停加息，海外利率压制阶段性缓和，但美债长端供给压力仍在，需密切中东局势进展（其对油价的短期影响权重颇大）；国内核心观察窗口为A股三季报集中披露，叠加地产新政落地效果，盈利验证将主导板块分化。具体到A股市场风格和行业配置上：配置思路采用哑铃型组合：科技方向逢低分批布局，把握产业景气主线；红利资产长期持有获取稳定分红收益。具体来看，科技赛道聚焦AI硬件、算力基础设施，优先选择订单、现金流可兑现标的，回避纯题材、估值过高品种；AI应用端关注商业化落地加速方向。红利资产作为组合压舱石，优选高股息、现金流稳定板块，对冲海外利率与市场波动。操作上不宜追高，以业绩验证为标尺，自下而上筛选个股，把握A股金秋结构性机会。

　　全文如下

　　【华西策略】美10月加息概率降温，把握A股金秋结构性机会

　　美9月非农数据不及预期，使得美联储10月加息概率降温。美国劳工部10月2日公布的最新数据显示，9月非农就业仅增加2.9万人，远低于市场预期的9万人，失业率升至4.2%。同时，7月和8月数据合计下修6万个岗位，8月就业数据由初值16.2万下修至13.3万。数据公布后，市场对美联储10月加息的预期急剧降温，芝商所FedWatch工具10月2日显示不加息的概率升至84%。

　　密切关注美国通胀数据走势。美国2026年9月CPI数据将于北京时间10月14日（周三）20:30公布。前瞻数据来看，10月5日周一，美国供应管理协会（ISM）公布的数据显示，美国9月ISM服务业PMI录得54.9，低于8月的55.4，在连续两个月上升后回落，也低于市场预期的55.2。不过，该指数已连续27个月处于50荣枯线以上，显示服务企业活动仍保持扩张。更值得关注的是价格分项指数。9月ISM服务业价格指数从72.6升至74.0，创2022年7月以来新高，且已连续112个月处于上涨区间。在需求仍有韧性的同时，企业投入成本重新明显上升，使得通胀压力成为本次数据的主要看点。

　　美国国债收益率处于高位，阶段性回落的概率取决于“中东局势走向”。国庆节假日期间，随着油价再度下跌 1%、全球大多数债券市场压力有所缓和，意大利国债基准收益率下行 11个基点至 4.52%，法国国债收益率下降 10个基点至 4.76%，英国国债收益率回落6个基点至 5.36%。后续影响国债收益率走势的因素包括：美国 11 月 3日中期选举前，中东局势有望达成某种解决方案的概率上升。其他信号还包括：美国及其欧洲盟友释放更多石油储备，进一步压低原油价格。

　　受美国加息预期降温和全球 AI景气延续，10月1日-6日，全球股市多数上涨。其中纳斯达克指数、标普500、德国DAX指数10月1日-6日分别上涨2.75%、2.19%、0.99%；日经225、中国台湾加权指数10月1日-7日分别上涨 4.92%、3.89%。纳指6日收于27599.79点，创历史收盘新高。恒生指数、恒生科技指数10月1日-7日期间有所调整，分别下行1.96%、1.40%。

　　10月A股策略：“科技+红利”双主线下A股结构性分化。考虑到9月美联储加息落地，10月FOMC或暂停加息，海外利率压制阶段性缓和，但美债长端供给压力仍在，需密切中东局势进展（其对油价的短期影响权重颇大）；国内核心观察窗口为A股三季报集中披露，叠加地产新政落地效果，盈利验证将主导板块分化。

　　具体到A股市场风格和行业配置上：配置思路采用哑铃型组合：科技方向逢低分批布局，把握产业景气主线；红利资产长期持有获取稳定分红收益。

　　具体来看，科技赛道聚焦 AI 硬件、算力基础设施，优先选择订单、现金流可兑现标的，回避纯题材、估值过高品种；AI 应用端关注商业化落地加速方向。红利资产作为组合压舱石，优选高股息、现金流稳定板块，对冲海外利率与市场波动。操作上不宜追高，以业绩验证为标尺，自下而上筛选个股，把握A股金秋结构性机会。

　　风险提示：美国通胀数据超预期、地缘局势反复、人工智能安全风险等。

（文章来源：第一财经）