央行9月14日发布的金融统计数据报告显示，8月末，广义货币（M2）余额、社会融资规模存量、人民币各项贷款余额分别同比增长7.5%、7.2%、4.9%，增速较前一个月有所回落。
业内专家认为，债券、股票等融资渠道持续发力，多元融资结构更好适配经济转型需求。当前的贷款增速放缓也并非信用收缩，贷款利率维持在历史低位，反映企业和居民合理信贷需求基本得到保障，金融“五篇大文章”领域贷款增量占各项贷款增量超七成，则表明信贷增长转向提质发展。
新增直接融资占比过半
从金融总量数据看，前8个月，M2和社会融资规模增速仍保持在合理水平，与经济增长、价格总水平预期目标相匹配。8月末，M2余额为356.81万亿元，同比增长7.5%；社会融资规模存量为464.8万亿元，同比增长7.2%。
“我国金融总量合理增长，社会融资条件持续处于较为宽松的状态。”业内专家表示，目前社会融资规模、M2增速仍在7%以上，与名义经济增速基本匹配，信用总量扩张不弱。
从融资结构看，直接融资维持扩张态势。前8个月，债券和股票融资在社会融资规模增量中的占比升至50.31%，已明显超过贷款占比，占比较2021年同期高近20个百分点。
债券、股票等融资渠道作用持续增强，金融支持实体经济的方式更加多元。数据显示，8月末，企业债券余额、政府债券余额、非金融企业境内股票余额分别同比增长9.7%、13.5%、5.7%，均高于同期人民币贷款增速。
8月是信贷投放的传统“小月”。8月末，人民币贷款余额为282.35万亿元，同比增长4.9%，增速较前一个月有所回落。
我国经历的金融结构变化，映射出当下的金融支持更适配新质生产力发展，也是需求侧经济结构转型、金融供给侧多层次金融市场体系逐步完善等多因素影响下的长期趋势。
“贷款密度”是反映不同行业对信贷依赖程度的一个指标。业内专家表示，以科技创新为代表的新质生产力领域“贷款密度”较低、对信贷的依赖程度低，其融资渠道也更加丰富。
“对企业而言，资金能否及时到位，融资成本和期限是否与生产经营需要相匹配，都是融资时的重要考量因素。”业内专家表示，股权投资、银行信贷、企业债券、供应链金融等多元化的融资选择，有助于企业合理安排资金，更好满足研发投入、设备更新和日常经营的需要。
此外，企业通过发债置换贷款，或地方政府发行专项债置换存量隐性债务，也拉低了贷款数据。对此，业内专家强调，这是金融资源优化配置的正常调整，作为单一渠道的贷款增长放缓并不意味着信用扩张减弱或者“紧信用”，企业以更低成本获得了资金支持。
金融“五篇大文章”贷款增量占比超七成
尽管贷款总量增速放缓具有长期性、趋势性特征，但当前贷款利率保持在历史低位水平，反映出资金供给较为充裕，企业和居民部门的合理信贷需求总体得到满足。
中国人民银行披露，8月，企业新发放贷款加权平均利率略低于3%，比上年同期低约0.2个百分点；个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，与上年同期持平。
业内专家表示，利率是资金的价格，也是观察金融市场资金供需格局的直观信号。经过近年来分多次降息，当前贷款利率较2018年下半年本轮降息周期高点下降2个百分点以上。明示贷款综合融资成本等政策，也推动担保费等各类非利息费用压降，社会综合融资成本低位运行。
“当前金融供给宽松、资金需求满足度高，较好体现了适度宽松的货币政策取向，为经济稳定增长和高质量发展营造了适宜的货币金融环境。”业内专家表示。
与此同时，信贷资源更多流向科技创新、绿色转型等新动能领域，支撑经济结构向新向优。上证报记者从中国人民银行获悉，当前金融“五篇大文章”领域贷款持续保持两位数增速，增量占各项贷款增量比重已提高至70%以上，推动信贷增长由外延式规模扩张转向内涵式提质发展。
数据显示，8月末，普惠小微贷款余额38.13万亿元，同比增长8.3%，不含房地产业的服务业中长期贷款余额62.25万亿元，同比增长9.3%，以上贷款增速均高于同期各项贷款增速。
8月末，人民币存款余额347.67万亿元，同比增长7.7%，存款增速继续快于贷款增速。
关于存款的高增速，业内专家表示，存款进入企业和居民账户后，就成为相应主体自主支配的资金。企业和居民选择把钱存在银行，还是用于扩大生产、投资项目或增加消费，取决于企业和居民意愿。
业内专家认为，进一步提振内需，需要货币、财政、产业等各类政策协同发力，支持改善市场预期、强化社会保障、提振各方信心，进一步畅通经济循环。
金融数据有望保持平稳增长
展望未来，业内专家表示，我国宏观经济运行总体平稳，科技创新成色更足，产业升级步伐加快，消费市场持续扩容，进出口表现强劲，加上近期宏观增量政策陆续出台，有效稳定市场预期，金融数据有望继续保持平稳增长。
“适度宽松的货币政策还将持续显效。”业内专家表示，今年以来，中国人民银行综合运用多种货币政策工具，保持流动性充裕；近期出台的完善短端利率调控机制的举措，进一步提升了流动性管理的精准性、有效性；贷款利率定价基准改革推进，也有助于提高货币政策向实体经济的传导效能。
更长远看，业内专家表示，近期出台的《金融强国建设“十五五”规划》，对“十五五”时期的金融工作作了系统部署。预计未来宏观经济金融政策将加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，推动经济持续向新向优向好发展。
（文章来源：上海证券报）
