中信证券表示，考虑饮料6-9月往往销售占比高，旺季销售对饮料公司全年表现有重要影响。展望2026年，在厄尔尼诺事件有望形成的背景下，全国大部地区气温偏高概率提升，高温天气有望对饮料需求形成催化；同时考虑2025年下半年行业受现制茶饮分流等因素影响、基数相对较低，饮料企业旺季销售表现值得期待。

　　全文如下

　　食品饮料｜厄尔尼诺将至，重视饮料行业投资机会

　　据国家气候中心，预计2026年夏秋季将形成一次中等及以上强度的厄尔尼诺事件，全国大部地区气温偏高、南方降水偏多。结合历史经验，高温天气对饮料销售有明显提振作用，降水或短期干扰销售节奏，但影响程度通常弱于气温。考虑2025H2行业基数相对较低，2026年旺季饮料企业销售表现值得期待。

　　▍厄尔尼诺为一种海气耦合异常现象，易导致我国气温偏高、南方降水偏多。

　　厄尔尼诺现象是指赤道中东太平洋海温持续偏高并造成大气环流异常的气候现象，通常伴随着气候异常。1951年以来共发生22次厄尔尼诺事件，从历次中等及以上强度事件来看，其典型生命周期是春季发展、秋冬达峰、次年春夏衰减。我国因地理位置和地势复杂性，每次厄尔尼诺出现的气候特征不完全一样，但通常而言，在厄尔尼诺形成的当年和次年，全国大部气温偏高；在厄尔尼诺形成的当年或次年，南方雨水偏多。

　　▍复盘历史，厄尔尼诺相关的偏暖气候通常利好饮料消费。

　　从历史经验来看，高温天气直接激发人们补水/解渴需求，对饮料销售有明显提振作用，例如根据中国气象局官网，2024年夏季受厄尔尼诺和全球变暖影响，全国平均气温高于2023年、平均高温天数多，带动饮料行业销售额同增7.9%。虽然厄尔尼诺通常伴随南方降水偏多，但从2024年的情况来看，降水更多影响销售节奏而非抑制需求总量。只要降水未明显压制气温，且未引发大范围极端天气，对饮料消费的负面影响通常有限。总体而言，厄尔尼诺背景下偏暖的气候特征对饮料行业需求增长形成支撑。

　　▍2026年厄尔尼诺有望形成，饮料需求或迎天气催化。

　　国家气候中心预计，2026年夏秋季将形成一次中等及以上强度厄尔尼诺事件，并导致我国夏季大部地区气温偏高、长江以南降水偏多。考虑2025年行业受现制茶饮分流等因素影响，若2026年夏季气温与2025年持平或进一步偏高，饮料行业销售有望得到促进。降水方面，我们认为只要未出现持续性低温阴雨或极端天气，其影响通常局限于短期销售节奏、而不会抑制行业需求。我们预计包装水、无糖茶、碳酸饮料最为受益，能量饮料、运动饮料及有糖茶亦有望受益。

　　▍风险因素：

　　宏观经济增长缓慢；消费力不及预期；原材料价格维持高位/继续上涨；行业竞争强度高于预期；现制茶饮分流即饮饮料需求；食品安全风险；气候变化超预期。

　　▍投资策略：

　　考虑饮料6-9月往往销售占比高，旺季销售对饮料公司全年表现有重要影响。展望2026年，在厄尔尼诺事件有望形成的背景下，全国大部地区气温偏高概率提升，高温天气有望对饮料需求形成催化；同时考虑2025年下半年行业受现制茶饮分流等因素影响、基数相对较低，饮料企业旺季销售表现值得期待。

（文章来源：第一财经）