周三A股冲高受阻，沪指再度失守4000点。

　　截至6月10日收盘，上证综指跌0.42%，报3993.23点；深证成指跌2.06%，创业板指跌2.7%。Wind统计显示，两市及北交所共1556家上涨，3878家下跌。

　　“沪指周三走低开假小阳，跌幅上比较克制，盘中砸下去后还是有人承接的，大金融护盘明显，但形态上仍然没站上5日均线，还不能说这波调整结束。”一位券商投顾分析道，目前沪指上方和下方附近都有一个缺口，指数大概率会在上下两个缺口之间窄幅震荡筑底进行筹码沉淀。

　　海通国际首席经济学家张忆东最新观点表示，对“夏日寒风”依然保持警醒，六七月全球股市行情依然谨慎、依然看空，依然强调灰犀牛的冲击力还没有过去，调整的时间和空间都不够，所以，建议投资组合要充分考虑短期风险承受能力，依然不建议操作太激进，不建议加杠杆抄底。

　　东方财富证券研究所副所长、首席策略官陈果表示，这个阶段的应对策略思路：先保下限，再求上限。虽然外部动荡，但他认为上证指数短期有下限，且三季度机会大于风险。后续A股更关键是结构，走向再平衡是当务之急。

　　行情暂以技术性修复为主

　　对于周三调整原因，中欧基金表示，市场进入地缘扰动叠加高位品种二次释放的延续阶段，与前期的集中调整有所不同，上证指数仅小幅下跌，反映主板权重股及防御板块相对稳定，并非系统性下跌。但需警惕油价持续高位情境下，将通过抬升通胀尾部风险、压制美联储降息预期等路径反向冲击市场估值。

　　“周三市场呈现典型的超跌反弹特征，量价背离与个股普跌并存，表明增量资金入场意愿不足，行情暂以技术性修复为主，尚难判断反转。”明泽投资基金经理胡墨晗对澎湃新闻记者指出，短期市场走向的核心变量在于美联储。6月强劲的非农数据已基本打消年内降息预期，本周议息会议若释放偏鹰信号，将对全球高估值资产构成压力。地缘局势的影响更偏长期，主要体现在风险溢价与大宗商品价格波动上，需在长期布局中给予权重，但短期内无需过度反应。

　　排排网财富研究总监刘有华表示，近期波动加大的原因包括三个。其一，交易结构偏拥挤。资金前期高度集中于半导体、AI算力等科技成长方向，部分细分成交额占比逼近历史极值，遇外部催化易触发获利盘集中兑现，形成踩踏式抛压。其二，海外宏观抬高贴现率。美国5月非农超预期推升“更迟降息/更紧更久”预期，美债收益率与美元走强带来外资流出压力，直接压制高估值成长的风险偏好。其三，半年末驱动“高低切换”。机构在考核与调仓窗口下，资金加速从高位热门赛道流向低估值、高股息防御端，阶段性风格轮动放大震荡。

　　科技股或依然值得关注

　　面对近期科技资产的剧烈波动，胡墨晗指出，科技股内部已出现明显分化与“缩圈”。资金正从缺乏业绩支撑的概念品种撤出，向具备订单可见度、盈利兑现确定性的细分龙头集中。对于仍持有科技仓位的投资者，需主动进行结构优化：保留AI算力、半导体设备等中期产业趋势清晰的底仓，剔除纯粹依赖情绪博弈的边缘标的，以应对高波动环境。

　　资瑞兴投资研究总监邢奕才也强调，科技股内部正在发生一个重要的变化，从“买赛道”到“买确定性”。前期是板块普涨，沾边就涨。现在调整之后，市场会更挑剔，有业绩的、有订单的、有产能的，才会重新被定价。

　　“科技股的产业逻辑没有坏。”邢奕才进一步分析说，AI的资本开支在2027年之前不会放缓，这个共识还在，但短期有两个东西没消化完，外部的利空没出清，内部的筹码没换手充分，“所以调整本身不意外，拐点需要等信号。第一个信号是美国CPI数据。第二个信号是6月下旬的中报业绩预告。”

　　东吴基金认为，AI可能依然是当下决定全球经济和全球股市的重要力量之一。不管是上游资本开支还是下游应用，都在高速增长。全球主要跟AI相关的公司的企业盈利以及AI上游各个环节的涨价都印证了这一趋势或正在继续。而且从历史规律看，科技股的决定性影响因素可能是产业趋势和企业盈利，而不是利率和估值。因此调整之后，科技股或依然值得关注。

　　中欧基金也表示，国内流动性环境保持温和友好、人民币汇率稳定叠加10年期国债收益率维持低位，权益市场当前并无系统性风险。6月中下旬中报预告进入披露密集期后，业绩兑现度高、订单可验证的高景气方向值得重点关注；回调正是优质成长筹码的再分布窗口，当前可通过均衡配置科技和周期板块分享中国经济的复苏和成长。

　　联博基金市场策略负责人李长风指出，在能源、语言模型、应用等层面，中国具备非常广泛的投资机会，且整体估值对标海外市场也相对便宜。坚持以合理价格买入高质量企业，有望在市场修正时提供更好的下行保护。

　　市场震荡向上的格局未变

　　展望后市，刘有华认为，指数更可能维持宽幅震荡、整固拉锯，呈现出“上有压力、下有支撑”的区间形态，单边快涨概率不高。同时行情会分化延续，而且轮动有望加快，行情从“估值修复”向盈利驱动切换。

　　“长期来看，随着国内政策继续蓄力、企业盈利出现改善、居民增量资金逐步回流，市场震荡向上的格局未变。”刘有华说。

　　配置上，中欧基金建议，可把握国内产业的结构性亮点，重点关注科技、周期和红利板块的机会。在科技主线中重点关注算力硬件，尤其是受益AI需求扩张但仍受制于产能的存储、光通信及AI电源/液冷及燃气轮机等算力基建配套，以及受益政策和高景气度的国产算力；在周期板块中关注具备规模效应的中国能源化工领域龙头，包括油气、油头化工和煤化工等；红利板块中关注资本金消耗有限且有望持续维持高ROE和股息率的银行股，以及受益行业供给端集中度快速提升的地产股。

　　诺安基金指出，AI+能化构成今年新的杠铃结构，长期底层逻辑依然是中国优势制造业定价权的重估，最具代表性的行业是新能源、化工、有色、电力设备；密切关注国产AI的进展，国产模型的进步有望推动云服务量价齐升，利好国产算力链、云平台。

　　此外，诺安基金建议，关注一些低估值品种，重点关注券商、保险，大资金的减持压力结束后可能在持股体验上有明显提升。

（文章来源：澎湃新闻）