编者按

　　在三分类新规指引下，信托业告别粗放发展的旧模式，回归“受人之托、代人理财”的本源。三年转型探索，是从风险积聚走向合规稳健、从同质化竞争迈向差异化发展的艰难跋涉，更是业态重塑与价值重生的深刻实践。本报今起推出“信托业回归本源”系列报道，记录这场转型浪潮中的探索与蜕变。

　　■ “信托业回归本源”系列报道之一

　　三年前，一纸新规推动信托行业开启了大刀阔斧的改革。

　　2023年3月，原中国银保监会发布《中国银保监会关于规范信托公司信托业务分类的通知》（简称“三分类新规”），明确信托业务分类标准，引导信托公司差异化发展，回归信托本源。该通知自2023年6月1日起实施，并设置三年过渡期。

　　三分类新规重塑了行业底层逻辑。正如云南信托总裁舒广在接受中国证券报记者采访时所言：“当下中国信托业正处在转型升级与高质量发展相互交织、彼此赋能的关键历史节点。信托公司正在经历一场深刻的身份重塑——从以往的融资中介角色，向‘受人之托、代人理财’的专业资产管理与综合服务平台跃迁。”

　　行业发展脉络理清

　　“三年过渡期为行业提供了平稳整改的窗口。三年前，信托行业偏离本源，业务边界不清晰，职能定位不准确，长期被异化为非标资金池和融资通道。随着房地产市场调整和城投风险暴露，信托行业风险不断积聚。”华东地区一家信托公司相关负责人表示。

　　“行业高速发展的十余年间，在信托公司的资产管理规模结构中，银行通道业务、政府投资平台和房地产相关业务占比较高。三分类新规实施后，政策鼓励信托公司开展资产服务信托和公益慈善信托业务，要求信托公司在资产结构和业务模式上寻求系统性突破。”上海信托相关负责人告诉记者。

　　回望过去三年，信托行业顶层设计与监管框架持续完善、升级，为信托行业发展指明路径、理清脉络。

　　厦门国际信托副总经理王东阳表示，三分类新规重新定义了信托公司的功能边界，信托公司逐步强化服务实体经济和人民美好生活的功能定位。随着“1+N”政策体系陆续出台、新版《信托公司管理办法》正式实施以及监管评级体系全面更新，信托行业从机构准入、业务分类、资本约束到风险处置的全链条监管框架加速成形，对信托公司的合规经营和受托履职能力提出了更高要求。

　　2025年1月，国务院办公厅转发金融监管总局《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见》，为行业高质量发展擘画了清晰蓝图。同年12月召开的中国信托业年会以“坚定转型方向，走高质量发展之路”为主题，进一步传递了监管导向。

　　舒广认为，在这一背景下，信托公司必须立足制度本源，发挥财产独立、风险隔离的功能优势，推动净值化管理转型，打造主动管理能力，深度服务实体经济，牢牢守住不发生系统性金融风险底线，引领行业真正回归信托本源。

　　业态深度重塑

　　三年来，信托行业迎来近乎脱胎换骨的深刻变革。

　　中国信托业协会特约研究员、中国外贸信托总经理助理（拟任）陶斐斐向记者表示，三分类新规实施以来，信托业立足受托人定位，对信托制度优势的挖掘与应用不断深化，财产独立、风险隔离、财富传承、受托服务等本源功能逐步深入人心。家庭服务信托、预付类资金服务信托等业务创新推动信托制度走进千行百业、千家万户，服务人民美好生活。

　　在陶斐斐看来，信托业务结构已发生质变。以财富管理服务信托、风险处置服务信托为代表的资产服务信托、以标品投资为代表的资产管理信托，逐渐成为驱动行业高质量发展的核心引擎。信托以多样化的服务模式，助力资本市场发展，服务实体经济，提高社会资本配置效率。

　　根据中国信托业协会数据，截至2025年6月末，信托资产规模为32.43万亿元，同比增长20.11%，资产管理信托余额约为24.43万亿元，占信托资产总规模的75.33%，信托贷款规模在资金信托中占比已降至15%以下。

　　“信托行业正在经历从规模驱动向价值驱动、从牌照依赖向能力竞争的根本性转换。”王东阳说。

　　迈向转型发展新阶段

　　新的发展格局为信托行业铺就了道路，行业也迈入创新发展新阶段。

　　“在转型探索新阶段，行业告别了依赖融资类信托的业务模式，摒弃了以重资本换取风险收益的盈利方式，将发展重心转向资产服务信托、资产管理信托、慈善信托等轻资产赛道。”上海信托相关负责人说。

　　王东阳表示，随着资产服务信托在财富管理、社会治理等场景中的创新应用日益活跃，信托的功能定位更加清晰明确；资产管理信托向标品转型与组合配置的趋势，对信托公司的投研体系、交易运营能力和财富管理能力都提出了更高的专业化要求。行业竞争的焦点转向专业能力、服务水平和风险管控能力的综合较量。

　　在舒广看来，信托业转型已步入深水区，推动标品信托的发展，既是响应监管导向的题中应有之义，也是行业突破成长瓶颈、迈向高质量可持续发展的必由之路。从业务演进逻辑来看，过去依赖利差和隐性刚兑支撑的盈利模式已不具备持续性。资产服务信托、慈善信托等本源业务尚处于发展初期，短期内难以形成规模化的收益贡献。而标品信托作为资产管理信托的重要载体，具备清晰的合规属性和成熟的商业逻辑，已成为承接非标资产压缩后释放的资金配置需求、填补信托公司收入缺口的现实路径。

（文章来源：中国证券报）