5月19日，A股市场震荡回调，科创芯片板块承压。截至10:17，科创芯片ETF汇添富（588750）低开低走，宽幅震荡，早盘一度跌3%；数据显示，科创芯片ETF汇添富（588750）标的指数自4月初以来连涨6周，本周为首次出现回调，本周以来截至今日（5.19）盘中，科创芯片指数本周两个交易日内小幅回调0.48%。
科创芯片ETF汇添富（588750）标的指数成分股多数回调，佰维存储跌超8%，源杰科技、澜起科技等跌超4%，寒武纪、海光信息等回调，芯原股份涨超2%，拓荆科技、中微公司等冲高。
【科创芯片ETF汇添富（588750）标的指数前十大成分股】
截至10:19，成分股仅做展示使用，不构成投资建议。
【科创芯片板块波动剧烈，什么情况？】
科创芯片板块今天大幅回调，或由“外部宏观利空+资金获利了结情绪”所致：
美债收益率再上行、通胀担忧与油价反弹抬升全球风险资产的分母压力，科技长久期资产估值被动压缩。
前期科创与电子半导体累计相对收益居前、拥挤度上升，获利盘在关键时间窗（海外大厂业绩与开发者大会前）选择降杠杆、去拥挤。
总的来看，短期调整不改长期趋势，特别是近期科创芯片催化丰富，再次强调了其高景气趋势。
近期，科创芯片迎来“三重催化”共振——一是国家算力网被提升至与水、电同级的公共基础设施，全年“六网”投资规模预计超7万亿元，“十五五”期算力网累计投资或超2万亿元，为国产算力与上游链条提供明确的“政策+资金”锚；二是国产AI芯片加速落地；三是大模型迭代与Token爆发、国产模型深度适配国产算力，训练与推理双侧需求共振，进一步放大上游芯片与设备材料的业绩弹性。
【“算力网”来了：当算力成为“水电煤”，科创芯片板块迎来“政策+资金”双重催化】
政策加码算力网！本月，重要会议提到，要“加强水网、新型电网、算力网、新一代通信网、城市地下管网、物流网等规划建设”，将算力网和水、电等公共基础设施放在同等重要的位置。此前，新五年规划中也有专门表述：“要构建多层次算力设施体系和全国一体化算力网”。“六网”是新五年规划109项重大工程的核心，承载超7万亿元投资规模。
国投证券指出，建设国家算力网，自主可控的国产算力有望担负起核心供给力量，庞大的投资规模和建设需求或将带动国产算力产业链快速发展壮大。（来源于国投证券20260517《国家算力网建设和大厂资本开支利好国产算力》）
而AI算力芯片具备强大的并行计算能力，为AI服务器提供算力的底层支撑，是算力的基石，且AI算力芯片占AI服务器成本主要部分（根据IDC2018年服务器成本构成的数据，推理型和机器学习型服务器中CPU+GPU成本占比达到50-82.6%，其中机器学习型服务器GPU成本占比达到72.8%）。AI算力芯片作为“AI时代的引擎”，有望充分受益于算力基础设置建设带来的需求！
国产AI芯片加速发展，适配主流大模型！百度高管在业绩会上表示，昆仑芯P800完成规模化验证，交付多个万卡集群。目前，昆仑芯全国产集群已完成对文心大模型5.1重要版本的训练。此外，基于昆仑芯的天池256卡超节点已成功点亮，将于6月上市。吞吐性能较上一代提升25%，并完成包含文心、DeepSeek、GLM、MiniMax等主流模型的适配，推理效率提升50%。其表示国产AI芯片的发展处于早期，在一些前沿训练场景仍在追赶国际先进芯片。当前的市场趋势从大量训练转向混合推理，国产芯片的短期挑战在于围绕产能和供应链挑战，其需求增长大于供应。
AI大模型进展仍然如火如荼，有望进一步带动AI算力需求！千问大模型发文称，重量级新朋友即将亮相，更全能、更强大、有深度、有广度，5.20阿里云峰会见。
此外，全球存储芯片供给扰动仍存。韩国法院批准三星电子公司提出的部分禁令请求，责令该公司工会必须确保即将开始的全面罢工行动“不影响产量”，“不得导致这家全球重要的存储芯片制造商生产原料受损”。法院裁定，若三星电子韩国工会不遵守法院指令，将对其处以每日约1亿韩元的罚款。三星电子工会在一份声明中表示，尽管地方法院部分批准了公司的禁令申请，他们仍将按计划自5月21日起举行18天罢工。
【芯片景气度面面观：库存周转加速、资本开支高增、芯片超级周期延续】
芯片行业催化丰富、产业链长、且应用广泛，该如何进行景气分析呢？
招商证券给出了五维度分析框架，分别从需求、库存、供给、价格、销售对全球半导体景气度进行跟踪分析。
需求端：26年受制于存储涨价，AI终端创新与算力建设是亮点。手机：26Q1全球出货量同比-4.1%，IDC/counterpoint预计2026年全球手机销量将同比-12.9%/-12.4%，中低端安卓手机下降压力较大，关注各大手机品牌AI手机新品迭代。PC：26Q1全球PC出货量同比+2.5%，增长势头回落，IDC预计26年全球PC出货量下滑11.3%；关注26-27年AIPC升级周期启动。可穿戴：26Q1全球AI眼镜出货同比高增143%，预计26年全球AI眼镜销量达1600万台；持续关注智能眼镜、AI耳机等新形态终端创新，例如OpenAI新品、国内阿里/字节等龙头创新。服务器：26Q1CSPs需求推升服务器DRAM采购，短期供给仍紧缩。汽车：1-4月国内乘用车销量同比下滑，预计终端市场需求增长乏力、政策边际效应递减、新能源购置税补贴调整等因素将致26全年销量承压，关注智驾技术进展及应用下沉趋势。
2、库存端：功率MCU及模拟DOI环比下降，库存周转加快。26Q1国内手机链芯片厂商平均库存显著降低，DOI达175天。海外模拟与功率器件厂商去库存成效显著，指引库存周转加快、去库存趋势延续。TI26Q1库存46.95亿美元、环比-1.09亿美元，DOI218天/环比-6天，将向150-250天区间的下限靠近；英飞凌26Q1DOI从183天环比下降至175天，目标2026财年末降至150天左右，对未来两个季度的自由现金流产生正向贡献；PI26Q1库存环比减少400万美元，库存周转天数下降21天至292天，目标为降至200天以下；ST26Q1库存为31.73亿美元，环比-0.37亿，库存周转天数为140天，分销渠道库存已恢复正常。
3、供给端：2026年全球晶圆厂资本开支持续增长，国内先进及成熟制程扩产均可期。1）存储方面，三星、美光、SK海力士均加码资本开支，聚焦先进工艺与产能建设，以应对AI驱动的存储需求增长及供应紧张。预计2026年DRAM和NAND资本开支增长，但预计整体位元产出有限。国内存储原厂预计持续扩产，市占率有望持续提升；2）逻辑方面，2026年全球晶圆代工资本支出的年增长预估为13%，多数企业的资本支出呈现小幅成长或持平状态，资金主要投向先进工艺产能，成熟制程工艺仍然处于积极扩产态势；中芯/华虹等明年持续有新增产能释放。
4、价格端：当前现货价扰动不改存储长期景气度，二季度合约价仍大幅上涨。现货价方面，DDR416Gb月环比回调较大、NAND现货价过去一个月累计跌幅达30-40%，主因前期涨幅过高致买方承接意愿低迷，叠加部分贸易商资金周转压力下降价变现。但合约价上行趋势不变，据Trend Force预计26Q2传统DRAM合约价环比+58-63%、NAND合约价环比+70-75%，NAND涨幅领先主要受AI/数据中心需求持续旺盛、原厂供给优先满足高价值品类及CSP主动签署LTA锁量等因素驱动；现货短期调整系阶段性扰动，并不代表存储器价格趋势逆转。
5、销售端：本轮半导体周期从23M2开始环比持续复苏，主要系AI需求持续旺盛拉动，26M3全球半导体销售额99.52亿美元，同比+79%/环比+12%。2025年全球半导体销售额7956亿美元，同比+26.2%，预计2026年全球销售额9754亿美元，同比+26.3%。中国半导体销售额占全球比重整体呈下降趋势，主要系国内AI链贡献占比小于美洲，未来随着国内大厂资本开支增长，中国半导体销售额有望持续增长。（来源于招商证券20260512《AI 拉动从算力芯片扩散明显，自主可控产业链景气向好》）
布局AI需求+国产替代双主线催化下的科创芯片板块，可关注指数化投资方式，解决产业链环节复杂、投资分析难度高等难题！
市场上芯片相关指数众多，选取当下热门的科创芯片、半导体等指数进行比较，可以发现，虽然均聚焦为芯片板块，但在指数编制上却大有不同。一句话总结：科创芯片指数聚焦芯片核心环节，“含芯量”更高，弹性强，成长性高。
【科创芯片：“含芯量”更高】
从选样空间来看，相比其余指数在全市场范围取样，科创芯片ETF汇添富(588750)标的指数选样空间为科创板，而科创板聚焦“硬科技”板块，是A股芯片公司大本营，近3年来芯片上市公司中，平均超九成数量的公司选择在科创板上市，平均市值占比达到96%。
从行业分布来看，$科创芯片ETF汇添富(588750)标的指数聚焦芯片“高精尖”的上游中游环节，核心环节占比高达96%，高于其他指数。
从调仓频率来看，$科创芯片ETF汇添富(588750)标的指数选取季度调仓，能更敏捷地反映芯片产业链发展趋势。
截至2026/4/30
【科创芯片指数：成长性更强】
由于科创芯片ETF汇添富(588750)标的指数聚焦芯片“高精尖”的上游中游环节，在周期成长与国产替代加速下，展现出较强的成长性。
科创芯片ETF汇添富(588750)标的指数2025年净利润增速高达55%，2026年Q1归母净利润增速高达218%，大幅领先于同类，成长性更强！
截至2026/05/15
【科创芯片指数：向上弹性强】
科创芯片ETF汇添富(588750)具备20cm大长腿，抢反弹更快，向上修复弹性在同行业指数中更强，2024年9月24日至今最大涨幅高达275%！从夏普比率和最大回撤来看，科创芯片指数不仅风险调整后的收益表现更优，而且走势相对稳健。
统计区间2024/9/24-2026/04/30
看好芯片核心科技，可关注科创芯片ETF汇添富(588750)，跟踪复制科创芯片指数，涨跌幅弹性高达20%，覆盖芯片产业链核心环节，高纯度、高锐度、高弹性！低门槛布局科创芯片核心环节，高效把握“新质生产力”大行情，抢反弹快人一步！场外投资者可关注联接基金（A：020628；C：020629），可7*24申赎。
（文章来源：界面新闻）
