上证报中国证券网讯（记者武斌）在电商行业竞争加剧、流量红利日趋渐缓的当下，狮头股份正通过主动优化品牌结构、调整经营策略，提升公司经营质量。

　　5月12日晚，狮头股份披露对上交所2025年年报问询函的回复，从营收、毛利、存货、商誉等多个方面回应监管关切。

　　2025年，尽管公司营收同比下降，但其核心电商经销业务的毛利率从12.17%大幅提升至34.88%，增加22.71个百分点。同时，此前连续两年亏损的重要子公司杭州昆汀数字科技有限公司（以下简称“昆汀科技”）实现净利润549.97万元，成功扭亏为盈。

　　业务结构持续优化

　　2025年，狮头股份电商经销业务实现营业收入4.01亿元，毛利率达到34.88%，较2024年的12.17%实现跨越式提升。这一变化的核心驱动力，来自公司对品牌结构和经营策略的主动调整。

　　回复函显示，报告期内狮头股份主动收缩低毛利、不稳定的电商代运营业务，2025年起不再确认相关收支，集中资源聚焦高附加值电商经销赛道。同时，公司持续优化品牌矩阵，加码美妆、个护等高毛利新品，新增珍珠霜、健康类单品独家经销权，依托新品增量打开盈利空间，业务含金量持续提升。

　　狮头股份表示，2025年不再确认电商代运营业务收入和成本，使公司更加聚焦于自主可控的电商经销业务，减少对外部代运营服务的依赖，优化了收入结构，有利于长期盈利能力的稳定。

　　与此同时，对于子公司昆汀科技的扭亏为盈，原因之一同样为对低效业务的“断舍离”。再叠加低效库存出清、存货跌价准备转回以及费用管控等的落地，2025年昆汀科技营收虽同比有所下降，但全年净利润达到549.97万元，成功扭转了2023年、2024年连续亏损的局面，走出了业绩修复曲线。

　　据悉，狮头股份2025年对昆汀科技依规计提1298.62万元商誉减值，历史风险已充分出清，后续业绩包袱有望进一步减轻。

　　资产质量多维改善

　　回复函中还进一步明确了狮头股份在成本与费用管控方面的具体举措。

　　通过精简人员、优化推广投放结构，狮头股份实现了费用合理压降。尽管市场推广费整体有所增长，但主要投向京东、天猫、抖音等主流电商平台，销售费用率与行业平均水平基本持平，不存在资金流向关联方情形。同时，公司精细化库存管理成效显现，存货库龄整体良性，大部分库存集中在1年以内，滞销及过期存货占比低，减值计提充分合理。

　　关于《问询函》中提到的供应链建设情况，回复函显示，狮头股份近三年的前五大客户、供应商虽有更迭，但均为电商平台、正规品牌方。前五大供应商采购占比78.65%，虽集中度偏高，但公司持续拓展新供应商，单一品牌依赖度逐步降低，供应链多元化布局稳步推进。

　　综合来看，狮头股份2025年的经营表现体现了其清晰的战略意图——不再盲目追求收入规模，而是通过品牌矩阵的主动迭代、低效业务的有序出清、高毛利新品的持续引入，实现盈利质量的根本改善。

　　业内人士认为，尽管公司短期营收依旧承压，但随着高毛利新品持续放量、库存结构优化、费用管控常态化，盈利韧性已逐步显现，毛利率水平、子公司盈利状况、存货质量等关键指标均呈现向好趋势。后续随着品类拓展与精细化运营持续推进，公司业绩修复空间有望进一步打开。

　　第二增长曲线有序打造

　　值得注意的是，狮头股份还在筹划并购重组，打造第二增长曲线。

　　此前，狮头股份拟以6.624亿元对价，收购杭州利珀科技股份有限公司97.4399%股份。该项目虽在3月初因补充财务资料暂时中止审核，但已于4月底完成材料更新并正式重启。

　　作为国家级专精特新“小巨人”企业，利珀科技深耕工业机器视觉领域10余年，掌握工业视觉经典算法、AI算法、计算成像等核心技术，自主研发可视化集成开发平台与高精密光学系统，产品覆盖光伏、显示、半导体、锂电等高端制造场景。

　　更新后的财务数据显示，利珀科技2025年已实现业绩承诺口径净利润3410.35万元，超额完成当年承诺目标。从业务层面看，利珀科技传统优势集中于光伏与显示赛道，但进入2025年，此前并未涉足的半导体、锂电等高增长赛道成为其第二增长曲线的核心突破口。

　　公开资料显示，利珀科技2025年共计新增订单3.05亿元，大幅超过2024年全年的新增订单金额1.61亿元。其中，2025年锂电解决方案类业务、半导体解决方案类业务、算法软件类业务合计新增订单金额占比约为50%。在半导体领域，公司2025年度毛利率达53.70%，远超公司传统业务毛利率。

　　狮头股份表示，本次交易完成后，公司将从传统电商服务业务战略转型为“电商服务+机器视觉”双主业格局，正式切入新质生产力赛道，资产规模、营收水平与盈利能力有望显著提升。

（文章来源：上海证券报·中国证券网）