法国巴黎银行：日本央行已备加息条件 6月议息会议保留政策灵活空间

　　摩根士丹利：企业通胀转嫁能力偏弱美联储年内料维持利率不变

　　野村证券：印度释放政策转向信号卢比贬值压力升温

　　【机构分析】

　　·InvestingLive分析师称，德国4月核心通胀年率小幅回落至2.3%，能源价格上行压力暂未向核心物价全面传导。但风险仍需警惕：美以伊冲突延续时间越长，能源涨价效应越易渗透至通胀各细分领域，后续物价压力扩散风险将进一步抬升。

　　·摩根士丹利指出，历史经验表明，当前美国企业难以将通胀成本完全向下游转嫁，类似此前加征关税后物价涨幅不及预期的情形。现阶段美企同时面临能源成本飙升、AI基建投入加码双重压力，成本转嫁能力存在较大不确定性。该行预计美联储年内将维持基准利率不变。

　　·法国巴黎银行解读日本央行4月会议摘要表示，央行委员已为后续加息做好铺垫，同时为6月议息会议预留政策灵活空间。即便立场偏紧缩的委员，也对中东冲突引发的供应链中断风险保持审慎态度；后续是否加息及加息节奏，将主要取决于中东局势是否造成严重供应链扰动。

　　·SMBC日兴证券认为，中东地缘紧张持续发酵、油价居高不下，将拖累日本私人消费的弱势复苏。局势动荡或压制消费者信心、削弱消费意愿，叠加夏季水电燃气费用上行，若缺乏政策托底，低收入家庭消费或明显走弱。数据显示，日本3月家庭支出同比已下滑2.9%。

　　·摩根士丹利财富管理预测，美联储候任主席沃什上任后，或将推行缩表、弱化前瞻性指引等政策，美债期限溢价有望上行，长期利率或维持高位运行。该行表示，沃什将接手32年来内部分歧最严重的美联储，叠加鲍威尔留任理事、技术变革冲击劳动力市场等因素，进一步压缩货币政策操作空间，对于期待激进宽松的美国政府而言，政策落地面临较大挑战。

　　·AmBan预计马来西亚一季度GDP增速或达5.4%，高于此前5.3%的初步预估。马来西亚内需稳健、出口强劲及就业市场向好，支撑经济展现较强韧性；受全球不确定性升温与中东冲突拖累，后续季度经济增速或放缓、通胀承压。该行判断马来西亚暂无衰退风险，预计2026年政策利率将维持2.75%不变。

　　·WrightsonICAP经济学家表示，市场预期美国4月CPI同比涨幅升至3.7%，高于3月的3.3%。美国劳工统计局将对租金及业主等值租金数据实施一次性调整。

　　·野村分析师表示，印度总理莫迪呼吁节约能源与外汇储备，或释放政策转向信号。受中东冲突影响，印度政府通过财政支出对冲能源成本上涨的空间收窄，财政赤字、经常账户赤字扩大及卢比贬值预期升温。野村预计2027财年印度财政赤字将达GDP的4.6%，高于4.3%的既定目标；经常账户赤字或将扩至2.4%。后续潜在调控政策包括限制黄金进口、收紧对外汇款额度、上调国内燃油售价等。

　　·三菱日联策略师分析，美国经济下行风险仍存，叠加密歇根消费者信心跌至历史低位、名义薪资增速放缓、实际收入增长乏力，若地缘冲突不再进一步推升通胀，美联储年内存在货币政策宽松空间。同时该行警示，若霍尔木兹海峡局势持续紧张、冲突进一步升级，或将逆转市场风险偏好，制约美元下行空间，甚至推动美元重拾涨势；叠加潜在贸易关税不确定性，美国就业市场需求也难以实现持续回暖。

　　·纽约梅隆银行策略师称，近期美国经济数据韧性凸显，叠加即将公布的高通胀数据，大幅削弱美联储2026年年内降息逻辑，降息落地概率显著下降。机构基准预测显示，美联储或于2026年四季度开启两轮降息，但该预判设有严格前置条件：霍尔木兹海峡恢复通航、油价回落，同时美国劳动力市场走弱，两大核心条件有望在三季度末逐步兑现。

（文章来源：新华财经）