本报记者于宏

　　近日，多家券商的发行债券申请获批。4月15日晚间，华林证券发布公告称，获批向专业投资者公开发行面值总额不超过30亿元的公司债；同日，南京证券也披露，获批向专业投资者公开发行面值总额不超过30亿元的次级债、面值余额不超过90亿元的短期公司债。

　　今年以来，券商资本补充节奏显著加快。同花顺iFinD数据显示，截至4月16日（按发行起始日计），年内券商发债规模合计达6525.4亿元，同比增长91.51%。

　　具体来看，截至4月16日，券商年内已发行172只证券公司债，发行规模合计为4373.8亿元；已发行39只证券公司次级债，合计规模为902.6亿元；发行74只证券公司短期融资券，合计规模为1249亿元。与去年同期相比，证券公司次级债发行规模增幅最大，同比增长198.01%。

　　同时，券商对信用业务规模上限的频频调整，也折射出其业务和资金需求的增长。年内已有多家券商根据市场情况和自身实际需要调整了信用业务规模上限，例如，财达证券2月份披露公告称，董事会同意公司调增信用交易业务规模，由不超过2024年度经审计的净资本比例的100%，调增至不超过2024年度经审计的净资本比例的140%；同月，东海证券宣布拟将两融业务总规模上限提升至110亿元。

　　中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英向《证券日报》记者表示，券商年内积极发债融资，核心驱动力是市场交投活跃，券商为把握业务机遇，踊跃通过发债募资，以扩大业务规模、抢占市场份额。旺盛的业务需求，尤其是两融、自营等重资产业务的进一步扩大，对券商资本金规模提出了更高要求。另外，当前市场利率处于较低水平，也提升了券商发债融资的意愿。

　　从单家券商的发债规模来看，综合实力雄厚的头部券商在发债方面更为踊跃。今年以来，中信证券以568亿元的发债规模暂居行业首位；随后是国泰海通，已发债437亿元；中信建投、中国银河、华泰证券发债规模分别为405亿元、400亿元、390亿元。

　　募资用途方面，年内券商发行债券所募集的资金主要用于偿还公司到期负债、优化负债结构，以及补充流动资金、支持公司业务扩张等。

　　作为资本密集型行业，券商的业务规模、市场份额与其资本实力密切相关。在华泰证券研究所金融组联席负责人沈娟看来，近年来，受两融、股票质押、自营投资及衍生品等重资本业务扩张驱动，头部券商的资本消耗有所提速。此外，当前国内头部券商资本杠杆率整体在5倍左右，未来仍存在一定扩表空间。

　　“对于券商而言，充足的资本金不仅可以保障各项业务的稳定发展，还可以增强其抗风险能力和应对市场波动的能力。”盘古智库（北京）信息咨询有限公司高级研究员余丰慧在接受《证券日报》记者采访时表示，投资者需求的多样化以及金融市场产品与服务的复杂化，都对券商的资本实力提出了更高要求，在此情况下，券商积极发债募资，有助于提升盈利能力、在行业竞争中占据更有利的地位。不过，券商也应注意合理确定融资规模，以精细化的资本运用提升发展质效。

（文章来源：证券日报）