4月8日，清陶发展递交IPO申请书，冲刺港交所“固态电池第一股”。

　　其总部位于昆山，IPO前，估值约280亿元。

　　中科院院士、清华大学教授南策文团队，于2014年成立江苏清陶，一头扎进锂电池材料研究。彼时，固态电池还停留在实验室概念，没人相信其能在短期内量产。

　　十余年后，这家企业拿到“出货量第一”的称号。

　　招股书援引数据称，2025年，在全球固液混合及全固态电池市场，清陶占据33.6%的份额，在中国更是高达44.8%。

　　南策文携冯玉川等四名核心成员，共同控制清陶37%的股权。南策文没有担任具体职务，其弟子冯玉川担任董事会主席，李峥为总经理。

　　清陶的核心产品是固液混合电池，主要卖给车企和储能厂商。截至2026年4月，其电池已搭载在智己、名爵、福田的超30款车型上，累计交付超1.68万套。

　　储能方面，清陶是内蒙古乌海800MWh储能项目的电池供应商。储能电池已成为其第一大收入来源。

　　清陶最大的客户，是上汽集团。

　　2025年，上汽为其贡献3.95亿元收入，占总收入的41.8%。双方深度绑定，上汽还是其股东，帮清陶跑通电池量产上车流程。

　　招股书预计，2026-2028年，上汽每年贡献的订单量，将分别达到6万套、50万套及78万套。

　　收入持续增长，但清陶尚未获得自我造血能力。

　　2025年，清陶入账9.43亿元，增长1.3倍，但净亏损扩大至13亿元；毛利率为负，跌至-26.5%。

　　产能在爬坡，固定成本高企，交付量有限，导致亏损。同时，研发费用居高不下，去年支出3.77亿元，占收入的40%。

　　“我们很多生产线处于商业化前期，以有限的交付量分摊固定成本，导致单位成本较高。”招股书坦言。

　　管理层现阶段的重点工作，是拓展业务、扩大规模。

　　本次IPO募集来的资金，主要用于在昆山、乌海等地新建产线、购置设备，目标到2030年大幅提升产能。

　　清陶希望，通过规模化生产降低材料成本、提升良率，并开拓海外市场。

　　据弗若斯特沙利文数据，全球固液混合及全固态电池出货量，从2022年的0.4GWh飙升至2025年的6.0GWh，预计2030年前将爆发式增长。

　　留给管理层的时间并不宽裕。

　　行业竞争激烈，资金消耗巨大。截至2026年2月底，清陶账面现金及等价物约29.5亿元，按去年亏损速度，只够支撑两年多。

　　若能上市成功，它将筹到粮草，备战未来。

（文章来源：21世纪经济报道）