4月1日，阳光电源（300274）公布2025年年报，报告期内，公司实现营收891.84亿元，同比增长14.55%；净利润134.61亿元，同比增长21.97%。

　　然而，从2025年第四季度核心业绩数据来看，公司单季盈利出现明显滑坡。数据显示，2025年第四季度阳光电源实现营收227.82亿元，同比下滑18.37%，环比微降0.38%；归母净利润为15.80亿元，同比大幅下滑54.02%，环比骤降61.90%。

　　利润率指标同样不容乐观。公司去年第四季度单季毛利率跌至22.95%，环比大幅回落12.91%；净利率也同步走低至6.93%，同比、环比分别下滑5.75%和11.11%。

　　对于毛利率的大幅下滑，公司在业绩会上给出了解释：一方面是毛利率相对较低的新能源投资开发业务，大项目交付集中在四季度，导致收入占比提升了10%左右，拉低了整体毛利率；另一方面则是储能业务盈利能力的下滑 。

　　读创财经注意到，2025年，阳光电源的储能系统业务表现突出，营收达到372.87亿元，同比增长49.39%，并首次超越光伏逆变器，成为公司第一大收入来源。

　　然而，根据公司披露，第四季度，储能系统业务的毛利率环比下降约17% 。公司解释称，第三季度时有英国等海外的一些高毛利的项目确收，导致第三季度该业务毛利率本身较高，另外第四季度碳酸锂有一定涨价，公司有些存量项目价格没来及传导。

　　与此同时，海外市场的“抢装潮”也产生了副作用。美国此前宣布关税上调政策，促使海外客户为规避成本上涨风险，在2025年第三季度集中提前抢装、发货，大幅透支了第四季度美国市场的需求；加之2024年同期有沙特、英国等多个大型储能项目集中确认收入形成的高基数效应，加剧了2025年同期的同比下滑压力。

　　资料显示，阳光电源是一家全球领先的清洁能源科技企业，专注于光伏逆变器、储能系统、风电变流及传动产品、新能源汽车电控及电源系统、充电设备、氢能装备等新能源电源设备的研产销服和新能源投资开发，并布局 AIDC 电源业务，提供固态变压器SST及电源解决方案。

　　二级市场上，阳光电源4月1日股价遭遇大幅下挫，盘中跌幅一度突破13.1%。截至收盘跌10.82%，市值为2787亿元。

　　来源：读创财经

（文章来源：深圳商报·读创）