3 月 26 日，中信证券发布年报，2025 年公司实现营业收入 748.54 亿元，同比增长 28.79%；归属于母公司股东的净利润 300.76 亿元，同比增长 38.58%。截至报告期末，公司总资产规模达 2.08 万亿元，较上年末增长 21.70%。

　　然而，在亮眼财报的背后，隐忧同样不容忽视：经营活动现金流净额同比骤降57%，第四季度净利润环比下滑27%。值得注意的是，中信证券今年以来的股价跌跌不休，累计跌幅达15.08%，显示出市场对券商作为周期股的一定担心。

　　业务层面，中信证券各核心板块全面开花。投行业务表现尤为突出，境内股权融资承销规模 2706.46 亿元，市场份额 24.36%，排名市场第一；境内债券承销规模 2.21 万亿元，金融债、公司债等多品类承销规模均位列同业第一，科技创新债、绿色债券、乡村振兴债券承销规模亦稳居行业首位。境外业务同样表现亮眼，港股 IPO 保荐规模排名市场第二，中资离岸债承销规模位居市场第一。

　　财富管理业务持续扩容，金融产品保有规模超 8000 亿元，托管客户资产规模突破 15 万亿元，较上年末增长 24%；客户数量累计超 1700 万户，同比增长 10%。资产管理业务规模合计 1.76 万亿元，私募资产管理业务市场份额 14.02%，排名行业第一；华夏基金本部管理资产规模达 3.01 万亿元，其中公募基金管理规模 2.28 万亿元，保持行业龙头地位。

　　年报显示，中信证券董事长张佑君2025年从公司获得的税前应付薪酬总额为230.34万元，其2024年薪酬为230.33万元 ，基本持平。

　　中信证券年报披露的合规问题与风险挑战不容忽视。2025 年，公司及下属分支机构多次收到监管部门警示函与责令改正措施，暴露合规管理漏洞。

　　2025年1 月 17 日，深圳证监局指出公司防范融资融券客户 “绕标套现” 的交易管理存在不足，存量风险排查化解及增量风险防控措施不完善；6 月 23 日，浙江证监局查出绍兴分公司存在从业人员提供开户知识测评答案、返还业绩奖励、向未签投顾协议客户提供投资建议等违规行为，反映出分支机构投资者适当性管理、内部控制和廉洁从业风险防控不到位，且浙江分公司对所辖分支机构合规管理存在疏漏；9 月 10 日，山东证监局发现济南分公司员工在未取得基金从业资格前从事基金销售活动，且未使用公司统一制作的宣传推介材料，合规管理存在明显短板。此外，子公司层面也出现合规问题，11 月 4 日华夏基金因投研管理、内部控制、销售管理、薪酬管理等方面存在问题收到北京证监局警示函，12 月 29 日中信期货北京市东城分公司因人员管理不到位、未有效执行内部控制制度被北京证监局出具警示函。

　　此外，公司担保规模较大也引发关注。截至报告期末，公司及子公司对并表子公司的担保余额达 2021.81 亿元，占公司净资产的 63.20%，其中直接或间接为资产负债率超过 70% 的被担保对象提供的债务担保金额达 1936.81 亿元，部分担保为无限额担保，未来若被担保方出现履约困难，可能给公司带来潜在代偿风险。

（文章来源：深圳商报·读创）