2026年3月下旬，港股科技板块经历剧烈震荡后迎来情绪修复。腾讯控股、阿里巴巴及小米集团三大核心资产的卖空数据在经历了中旬的爆发式增长后，于3月23日呈现显著回落态势。与此同时，南向资金逆势大幅净流入，恒生科技指数在今日出现小幅回暖。

　　科技巨头卖空规模同步“降温”

　　腾讯卖空压力急剧缓解，降幅超六成

　　腾讯控股的卖空数据变化最为剧烈，显示出空头力量的快速撤退。

　　股数变化：从3月19日的峰值829.63万股，大幅回落至3月23日的323.90万股，其降幅达60.95%。

　　金额变化：从43.56亿港元骤减至16.22亿港元，回落幅度高达62.76%。

　　值得注意的是，此前一周，受财报后资本开支担忧影响，腾讯卖空股数曾从3月17日的245.38万股激增至3月20日的839.63万股，增幅逾240%。此次快速回落表明，市场对腾讯“利好兑现”后的恐慌性抛压已得到充分释放。

　　阿里巴巴卖空规模温和下行，博弈仍在持续

　　阿里巴巴的卖空数据虽呈回落趋势，但绝对规模仍处高位，显示市场分歧犹存。

　　股数变化：从3月18日的2966.07万股下降至3月23日的2487.44万股，降幅约16.13%。

　　金额变化：卖空金额从41.09亿港元回落至29.72亿港元，降幅为27.67%。

　　此前阿里巴巴刚于日前发布财报，股价一度承压跌至123.70港元的低点。尽管卖空数据回落，但接近30亿港元的卖空金额表明，部分空头仍在等待更明确的复苏信号或针对其云业务及电商竞争格局保持谨慎。

　　小米集团财报前卖空数据回落

　　小米集团在即将发布年报的关键节点，卖空数据出现明显回落。

　　股数变化：从3月20日的12489.30万股高点，回落至3月23日的9232.72万股，降幅约26.08%。

　　金额变化：卖空金额从42.49亿港元降至29.72亿港元，降幅达30.05%。

　　市场预期小米将于3月24日盘后公布业绩。卖空数据的回落可能意味着部分空头选择在财报发布前获利了结，以规避业绩超预期带来的逼空风险。

　　南向资金逆势“扫货” 对冲空头压力

　　与卖空数据的波动形成鲜明对比的是，南向资金在近日展现了坚定的做多意愿。

　　根据相关数据显示，仅在3月20日单日，南向资金便净买入小米集团24.59亿港元、阿里巴巴20.37亿港元、腾讯控股6.79亿港元。

　　有分析指出，这种“空头撤退、多头进场”的剪刀差现象，通常标志着短期底部的确立。内地资金利用港股市场的恐慌情绪进行左侧布局，认为科技巨头的估值已极具吸引力。

　　此前港股科技板块的调整被归因为全球流动性、产业周期、资金偏好及盈利预期的“四重压力”。然而，随着腾讯、阿里财报落地，“利空出尽”效应显现。市场关注点正从单纯的业绩担忧，转向对AI技术落地、回购力度以及美联储货币政策转向的预期。

（文章来源：财联社）