华西证券研报表示，近期中国AI大模型迎来“春节档”爆发，技术趋势已从通用聊天工具全面转向垂直生产力工具与真实Agent落地，重点体现在工业级的视频生成（如Seedance 2.0的多模态叙事与音画同步）、工程级编程（如智谱GLM-5的跨文件重构与系统工程能力）以及消费办公场景。当前时点，面临近期的流动性担忧以及海外OpenAI资本开支预期的变化，反映市场对于当前AI发展逐渐聚焦于成本效益比率，预计市场仍将保持震荡，板块建议相对谨慎，中性配置。目前AI发展阶段仍处于Scale up和Scale out的关键加速期，伴随相关算力芯片的供应体系逐渐丰富，应用发展对于token需求量仍在加速增加，相关底层算力基建仍然还在扩张期。仍坚定看好Scale up的柜内光升级，电源、液冷等产业领域向国产厂商升级机遇，国产算力包括芯片、交换机、服务器等需求放量，以及CSP厂商资本开支加速带来的算力租赁和AIDC相关市场机遇。

　　全文如下

　　【华西通信】中国AI“春节档”爆发，垂直生产力与Agent落地加速

　　1、多款模型“春节档”齐聚，拉动视频、编程等应用在开源模型领域需求爆发

　　近期中国AI大模型迎来“春节档”爆发，技术趋势已从通用聊天工具全面转向垂直生产力工具与真实Agent落地，重点体现在工业级的视频生成（如Seedance 2.0的多模态叙事与音画同步）、工程级编程（如智谱GLM-5的跨文件重构与系统工程能力）以及消费办公场景。

　　字节跳动凭借内容创作与流量生态领跑，阿里依托办事能力与全域生态强势突围，智谱AI在工程级专业场景中确立领先地位，而MiniMax与DeepSeek则通过极致效率、开源策略与成本优势形成有力补位。

　　竞争焦点不再局限于参数规模比拼，而是转向效率、成本控制与场景适配；同时，通过巨额“红包大战”，AI实现首次真正全民下沉，标志着从技术探索向规模化生活应用的不可逆转折。

　　在视频、编程等核心领域有望加速催化应用落地，同时国内相关算力需求有望拉动硬件设备和算力租赁相关市场景气度，对于边缘端算力分发也有受益。相关受益标的包括算力租赁和第三方数据中心厂商：光环新网、数据港、润泽科技、协创数据、东阳光、大卫科技等，边缘算力厂商：网宿科技。

　　2、当前观点

　　当前时点，面临近期的流动性担忧以及海外OpenAI资本开支预期的变化，反映市场对于当前AI发展逐渐聚焦于成本效益比率，我们预计市场仍将保持震荡，板块建议相对谨慎，中性配置。

　　我们认为目前AI发展阶段仍处于Scale up和Scale out的关键加速期，伴随相关算力芯片的供应体系逐渐丰富，我们认为应用发展对于token需求量仍在加速增加，相关底层算力基建仍然还在扩张期。仍坚定看好Scale up的柜内光升级，电源、液冷等产业领域向国产厂商升级替代机遇，国产算力包括芯片、交换机、服务器等需求放量，以及CSP厂商资本开支加速带来的算力租赁和AIDC相关市场机遇。

　　此外，商业航天领域重点推荐低轨卫星相关的各组件及芯片供应商。

　　风险提示：相关技术及应用进展不及预期；相关政策推进不及预期；系统性风险。

（文章来源：第一财经）