在复杂多变的市场中，如何行稳致远？在华商基金权益投资部总经理张明昕看来，唯有锚定价值本质，把握发展主线，方能穿越市场周期，获得长期可持续的收益。于他而言，投资的核心是厘清盈利本源、坚守价值底色，聚焦产业发展趋势，把握投资机会。

　　数据显示，2025年张明昕管理的华商均衡成长混合A净值涨幅高达137.15%，在1895只同类基金中排名第4。

　　锚定发展主线

　　在张明昕看来，投资首先要厘清盈利的来源——赚取的究竟是市场波动的钱、行业贝塔的钱，还是个股阿尔法的钱？

　　唯有让盈利具备可复制性与可持续性，才能走得更稳，行得更远。“价值是基础，在全面评估资产价值基础上，以合理价格构建安全边际；把握趋势是重点，通过系统的跨行业跟踪比较，寻找高景气行业，在景气度向上的行业中挖掘戴维斯双击的阿尔法标的。”张明昕将自己的投资框架概括为基于价值驱动的产业趋势投资。

　　投资的本质是“投未来”，张明昕对此深以为然。在他看来，真正具备大级别潜力的投资机会，必然紧扣发展主线——顺应经济社会发展的核心方向，并具备真实的价值创造能力。回顾过去十多年来的产业变革，移动互联网浪潮、消费升级、新能源革命及当前的AI浪潮，无不深刻地改变了社会经济发展，在这个过程中，大批企业拥抱了浪潮，从小到大，成长为知名企业。

　　“对于基金经理而言，与时俱进绝非选择题，而是一道必答题。通过持续的跟踪与研究，识别并投身于这种产业浪潮，参与其中价值创造的过程，才能持续地享受时代红利。”为了做好行业比较与研究，张明昕与投研团队会定期开会讨论，将关注的景气行业进行系统化对比，从中选出“最好的向上扩张的细分行业”。

　　在把握具体的投资机会时，张明昕会根据产业周期所处不同阶段，采取差异化策略。具体而言，重点参与产业从0到1阶段的风险成长投资阶段和产业从1到N的景气投资阶段。此外，还会积极寻找传统行业中困境反转的投资机会。

　　拥抱AI发展浪潮

　　开年以来，A股稳步走强，航天、AI应用等热点轮番表现。张明昕表示，当前市场看多的预期较为一致，在下行风险有限的背景下，各类资金抢跑的态势较为明显。同时，部分主题行情的赚钱效应突出，进一步强化了行情的走势。

　　“股市短期是投票机，长期一定是称重机。只有产业趋势明确向上、景气业绩不断兑现的戴维斯双击板块才能走得更为久远。”在张明昕看来，2026年，投资视野要进一步拓宽，而不是仅聚焦某一个行业。他将继续系统跟踪、评估各个行业的景气变化，在系统行业比较的基础上找出最好的方向。

　　“投资中不能有执念，一切的投资决策均基于对产业未来的趋势评判与横向的比较判断，历史的持仓与盈亏均是沉没成本，不应成为投资决策的核心。”张明昕直言。

　　谈及具体看好的投资机会，张明昕表示，AI及衍生的景气赛道依然是产业核心，国内AI是2026年值得重点期待的领域。其中，海外算力板块尽管2025年涨幅较大，但依然是估值、增速和业绩兑现度最匹配的板块之一，在大的AI产业叙事中不会缺席。

　　除AI产业链外，张明昕还关注固态电池、机器人、创新药等领域。其中，机器人行业目前仍处于从0到1的投资阶段，主要关注T链机器人能否进入大规模量产阶段，同时密切关注合适的价格位置。创新药领域则主要关注政策层面的支持和鼓励，未来其市场体量和盈利空间有望迎来重要转机，将持续跟踪创新药企的研发与出海进展。此外，固态电池处于商业化应用的前夜，一旦技术真正突破，投资机会将持续涌现。

（文章来源：上海证券报）