1月26日 A股三大指数集体收跌，板块两极分化，黄金、有色金属等受利好掀涨停潮，商业航天、半导体、军工等前期热门题材领跌，市场风格向避险资产切换。

　　据东方财富Choice数据，当前市场上商品型黄金基金、有色金属基金共有8支，前者7支，后者1支。

　　当前资产净值最高的则是黄金ETF，为1135.79亿元；最低的是黄金ETF前海开源，为16.74亿元。

　　资产规模增长率方面，从2025年初至今，有色ETF大成和黄金ETF华夏的规模增长倍率遥遥领先，均超过9倍，前者达967.92%，后者达949.55%。

　　区间价格涨跌幅方面，除有色ETF大成之外，其他几只ETF自2025年1月2日以来的区间涨跌幅均在82%以上，其中最高的是黄金ETF华夏，为83.55%。

　　中信建投分析认为，升级的地缘冲突推升避险需求涌入贵金属市场，贵金属价格不断新高。

　　另一方面，铜、铝、铅、锌等工业金属价格全面上涨。中信建投认为，工业金属价格由“金融属性”及“商品属性”共同决定，从金融属性来看，美联储已开启降息周期；从商品属性来看，全球铜铝库存均处于相对低位，中国经济复苏可期，叠加新能源行业的拉动，铜铝需求增长将有所好转。

　　华福证券指出，伴随着经济基本面的向上修复，有色金属的强周期性体现，涨幅显著。在“反内卷”和扩内需驱动下，再通胀叙事强化，当前市场环境下，有色金属行情仍有望继续演绎。弱美元提供基础环境，美国化债是核心逻辑，矿山资本开支历史性不足是现实约束，关键矿产权力是“隐形”推手。

（文章来源：东方财富研究中心）