1月22日，广发基金、银华基金等多家公募披露旗下基金2025年四季报，广发基金副总经理刘格菘、银华基金明星基金经理李晓星等一批知名基金经理的投资路径也揭开面纱。
整体来看，刘格菘与李晓星对AI板块加仓力度较大，寒武纪成为两人共同加码的标的之一。其中，刘格菘新进新易盛，并增持寒武纪；李晓星则首次买入寒武纪、安集科技，工业富联、生益科技等多只个股退出其在管基金的持仓前十。
刘格菘：新入新易盛、长盈精密
在2025年卸任两只基金产品后，目前刘格菘在管基金还剩下4只，分别为广发创新升级、广发双擎升级、广发科技先锋、广发行业严选三年持有。其中，广发科技先锋、广发双擎升级为刘格菘独立管理的三只产品。
以广发双擎升级为例，截至2025年四季度末，该基金的前十大重仓股分别为阳光电源（300274.SZ）、中际旭创（300308.SZ）、新易盛（300502.SZ）、东山精密（002384.SZ）、寒武纪（688256.SH）、中芯国际（688981.SH）、复旦微电（688385.SH）、长盈精密（300115.SZ）、胜宏科技（300476.SZ）、宁德时代（300750.SZ）。
其中，广发双擎升级自成立以来首次买入新易盛、长盈精密；中际旭创、中芯国际、胜宏科技、宁德时代则在2025年四季度新进持仓前十。
此外，该基金增持了寒武纪；对东山精密、阳光电源均有不同程度地减持。
刘格菘在最新季报中表示，看好目前AI带来的基础设施、能源、电力、存储、算力、模型、应用等各个层面的需求，且伴随下游应用的发展，整体行业的估值空间有望提升。这些景气行业供给端受限的环节是其投资更加侧重的方向，如存储大周期、海外龙头供应链、国产算力以及储能和其上游材料等行业。
“随着海外模型token的快速提升以及AI应用在软件公司的占比逐季提升，我们有信心看到存量应用公司效率和产品的升级，更多AI独创新应用的诞生值得期待，这些均会在行业发展的基建期极大提升需求的空间，同时需求的爆发有望带来行业及公司利润的非线性增长。”刘格菘称。
李晓星：首次买入寒武纪、安集科技
李晓星也在2025年四季度期间买入了多只AI股。截至2025年四季度末，其在管基金总规模为225.22亿元。
据2025年四季报，其代表作基金——银华中小盘精选的前十大重仓股分别为海光信息（688041.SH）、兆易创新（603986.SH）、晶合集成（688249.SH）、华虹公司（688347.SH）、北方华创（002371.SZ）、寒武纪、芯源微（688037.SH）、安集科技（688019.SH）、中航沈飞（600760.SH）、沪电股份（002463.SZ）。
其中，银华中小盘精选首次买入寒武纪、安集科技，海光信息、兆易创新、北方华创等多只个股新进持仓前十；此外，晶合集成、华虹公司则获不同程度地增持。
另一方面，银华中小盘精选减仓了中航沈飞、沪电股份，工业富联（601138.SH）、生益科技（600183.SH）、深南电路、东山精密、国睿科技（600562.SH）、航天南湖（688552.SH）退出持仓前十。
展望2026年的权益市场，李晓星总体仍认为机会大于风险。
“AI仍是全球科技创新的主线。”李晓星在最新季报中表示，海外AI算力投入仍处于加速周期，供给端瓶颈环节将持续受益、业绩兑现度更高。国产算力投资较海外有一定滞后，国产算力卡供需缺口较大，供应链瓶颈在加速解决，后续增长更具爆发力。此外他关注AI硬件端侧创新、AI应用相关投资机会。
同时，李晓星也看好国内先进制程突破带动的先进制程代工、先进封装、国产算力芯片的投资机会。国内头部存储原厂、逻辑晶圆厂持续突破先进工艺，其积极扩产亦将拉动国产设备材料需求增长，他看好各环节龙头公司。
国防军工方面，李晓星继续看好军贸方向，当前我国军贸全球份额与领先的制造业能力并不匹配，尚存巨大提升空间，将长期打开行业利润率天花板。此外展望十五五，持续关注军民融合的商业航天、低空经济、深海科技等新质生产力的投资机会。
（文章来源：澎湃新闻）
