近日，在深交所主板上市的B公司发布了2024年度利润分配及资本公积金转增股本方案。该公司在推出现金分红方案的同时，还推出了每10股转增20股的高送转方案。该方案一经公布，立即受到市场的高度关注。

　　市场对B公司高送转方案如此关注，主要原因是A股市场已多年未见上市公司推出高送转方案。高送转曾是上市公司利润分配的重要方式之一，也是市场追捧的热门题材。每逢上市公司年报披露季，高送转往往成为市场最引人注目的亮点。

　　然而，由于高送转逐渐演变为滥送转，成为上市公司配合市场炒作甚至向大股东输送利益的工具，自2018年起，监管部门开始从严监管上市公司高送转行为。2018年11月23日，沪深交易所发布高送转信息披露指引，对上市公司高送转行为进行规范。加之监管部门积极引导上市公司实施现金分红，导致每10股转增10股以上的高送转方案在A股市场逐渐消失。因此，此次B公司推出每10股转增20股的高送转方案，自然引发市场广泛关注。甚至有观点认为，B公司此举可能为高送转重新开启了一道口子，预示着上市公司高送转或将重现市场。

　　如何看待上市公司的高送转行为？个人认为，在这个问题上，不论是投资者、监管者还是上市公司本身，都需要理性对待。

　　毫无疑问，管理层倡导上市公司现金分红的做法是正确的。这是对过去相当长时期内上市公司不重视现金分红、不重视投资者回报做法的一种修正，同时也是对一些上市公司“滥送转”行为的一种纠偏。毕竟通过现金分红，上市公司确实拿出了真金白银，这实际上也是对上市公司利润真实性的一种检验。如果一家公司利润长期造假，是不可能坚持多年向投资者进行现金分红的。因此，管理层鼓励上市公司通过现金分红回报投资者的做法值得肯定。事实上，正是由于管理层近些年的持续引导，目前现金分红意识已经在很多上市公司中深入人心。

　　但现金分红并不排斥高送转。毕竟高送转中的送股也是上市公司利润分配的重要方式之一。可以说，高送转与现金分红这两种分配方式不存在孰优孰劣的问题，关键在于哪种方式更适合企业实际情况。虽然近年来管理层一直在引导上市公司进行现金分红，但由于每家企业所处的发展阶段不同，现金分红对每家企业的适用性也不尽相同。相对而言，发展进入成熟阶段的企业更适合现金分红；而处于成长阶段的企业对资金需求较为强烈，这类企业更适合采用送转股方式进行分配，而非现金分红。

　　所以，在利润分配问题上，市场不应采取一刀切的做法。企业应根据实际情况选择适合的分配方式。特别是对于高成长性企业，若存在高送转需求，可以实施高送转分配。至于具体选择何种分配方式，决策权应交由上市公司自主决定。

　　然而，必须防止上市公司高送转行为沦为“滥送转”。因此，需要进一步规范高送转行为：首先，要严格执行高送转信息披露指引的规定，将送转股比例控制在业绩增长范围内。根据现行规定，实施送转股的公司最近两年同期净利润必须持续增长，且每股送转比例不得超过最近两年同期净利润的复合增长率。

　　其次，应将高送转比例上限设定为每10股不超过10股，并要求高送转后公司每股收益不低于1元。同时，高送转实施后的次年不得再次进行高送转，以避免过快扩张股本透支公司业绩增长，防止优质公司沦为平庸企业。通过建立这些规范，可以确保高送转成为优质公司的专属权利，而非“滥送转”的工具。（作者系财经评论员）

（文章来源：国际金融报）