在供应偏紧、需求稳中有增等多重利多因素的推动下，氧化铝自9月10日以来在有色金属板块中脱颖而出，主力合约屡次创下新高。

　　伴随着氧化铝的持续走高，上期所频频出手发布监管政策为市场降温，以期稳定市场预期。10月30日，市场情绪有所回落，氧化铝各合约盘面均有回调，其中主力合约收跌1.73%。

　　供需错配主导氧化铝“疯牛”行情

　　对于氧化铝本轮的“疯牛”行情，国信期货首席分析师顾冯达表示，这主要归因于宏观政策刺激推动下，我国氧化铝自身供需基本面偏紧叠加现货低库存与出口需求激增，多因素共振引发中短期氧化铝期现货市场整体价格走高。

　　据中国有色金属工业协会数据显示，前三季度氧化铝产量同比增长2.4%。但目前海外矿石发运受阻，国内矿山整治持续进行，原料供应压力依旧存在。

　　与此同时，下游电解铝企业高负荷运行。据隆众资讯，目前电解铝产能高企不下，运行率维持在95%以上，对氧化铝需求增多。现货散单存高价成交，部分前期计划新增投产项目也有一定时间的延期，进一步加剧了供需矛盾。

　　而受此影响，现货市场价格也在不断上涨，29日氧化铝全国现货均价为4952.55元／吨，较上一交易日上涨47.65元／吨。

　　高利润刺激下，氧化铝厂虽积极复产，但检修频率增加，加之北方重污染天气预警，市场整体供应暂未明显改善。

　　隆众资讯数据显示，上周国内氧化铝行业产能运行率小幅回升至80.09%，山东、贵州地区部分企业检修结束，产能增多。然而，尽管产能运行率有所回升，但铝土矿紧缺导致氧化铝供应持续偏紧，市场以长单交投为主，现货可流通资源有限。

　　展望后市，国投安信期货指出，氧化铝基本面强支撑，短期供应增量有限，出口维持高位，行业库存极低且仍在去库，现货紧张状态难改。各地现货指数继续上涨，预计现货上涨趋势缓和前期货依然易涨难跌。

　　交易所频频出手稳定市场预期

　　不过，面对持续上涨的氧化铝价格，为稳定市场预期，防范市场风险，上期所在近半个月内连续出台了一系列风控措施，为市场降温。

　　10月16日，上期所发布关于调整氧化铝期货交易保证金比例和涨跌停板幅度的通知，将氧化铝期货合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保交易保证金比例调整为9%，投机交易保证金比例调整为10%。

　　22日，上期所继续发布通知，将氧化铝期货合约的涨跌停板幅度调整为9%，套保交易保证金比例调整为10%，投机交易保证金比例调整为11%。

　　在28日的新通知里，上述标准各提高了1个百分点。当日上期所还宣布将氧化铝期货交易手续费调整为成交金额的万分之三，套期保值交易手续费调整为成交金额的万分之一点五。

　　除此之外，上期所近期还宣布完成氧化铝2家交割库扩容，共计10万吨。从今日盘面来看，氧化铝市场情绪已有所降温。

　　“交易所接连出台监管措施，有效抑制了市场的过热情绪”，顾冯达表示，总体来看，考虑到短期内供需偏紧的现状难以扭转，产能释放情况有待观察。但广西华昇新材料有限公司二期200万吨氧化铝项目溶出二标段建安工程举行正式投料试车仪式的消息，可能带来供应增量的预期，或将逐渐影响到现货市场的采货情绪以及市场资金的选择，监管措施接连出台后期价的上方空间也有所限制，多空因素交织下，氧化铝期货或回到围绕现货价格震荡的格局。

　　此外，顾冯达还提示，相关氧化铝期货产业参与者应做好原材料价格套保和风险控制以应对价格波动风险，切勿追涨杀跌过度投机炒作，应理性看待氧化铝市场短期风险和基本面调整后氧化铝供需长期回归平衡的大趋势。

（文章来源：新华财经）