近日，一家曾经的百亿私募北京汉和汉华资本管理有限公司接连做出“大动作”，前脚宣布自购1000万元，后脚就宣布净值每下跌5%追加自购1000万元。作为一家没有固定管理费、仅收取业绩报酬分成的私募，在近年来净值持续下跌的背景下，为何突然高调出手？

　　对投资组合很有信心

　　刚宣布1000万元大手笔自购不久，近日，汉和汉华又发布关于申购旗下基金产品长效机制安排的公告，基于对自身投资组合的强烈信心，坚定践行长期价值投资的投资理念，充分体现和客户同甘共苦的企业文化，公司在所有产品均不收取固定管理费的基础上，做出长期自购安排。

　　每当公司旗下管理产品相比过去最近一次自购净值出现超过5%以上（含5%）下跌，汉和汉华将使用自有资金追加申购自身旗下产品1000万元（每当触发自购条件时，公司将给予相应公告）。

　　连续两则公告将这家私募推向舆论热点。有人认为，自购表明了基金管理人与投资者共进退的态度，也有人质疑是管理人出于募资需求的考虑。还有人对自购的机制表示疑惑：“公司旗下有多只产品，每只产品成立的时间、净值表现、持有期设置都有差异，如何能界定满足净值下跌5%的条件？”

　　对此，汉和汉华相关人士对记者表示，公司所有产品都采取相同策略，因此不同产品之间的涨跌幅几乎一致。

　　“我们资金压力不大，目前公司完全没有考虑募资需求，规模并非我们重要考量的方面，还是需要拿出令人信服的业绩。当前主要是对自己的投资组合很有信心，希望可以把信心传递给投资者，践行公司价值观。”上述人士称。

　　据其介绍，目前，汉和汉华持仓相对分散，对单一行业持仓占比在20%以内，单一标的不超过15%。

　　作为业内的明星私募，汉和汉华曾因推出3年、6年超长持有期产品备受关注。此外，其产品收费方式也较为特别，采取零固定管理费和25%超额业绩报酬的费率模式。然而，过去三年，市场震荡不休，汉和汉华面临较大净值压力。三方平台数据显示，该公司旗下某只成立于2018年的产品，尽管截至8月9日净值仍然超过1.15，但近三年来跌幅已超过37%。

　　自购“底气”存差异

　　市场低迷时刻，机构对自购的“底气”也存在差异。北京一位私募基金经理坦言：“我们已经没有钱自购了。”由于产品净值下跌叠加一定的赎回压力，该机构今年从百亿阵营滑落，最新规模不足80亿元。

　　还有私募基金经理对机构自购的披露机制表示质疑：“一些机构会在中途陆续退出，但由于财务信息保密，赎回无须披露。所以只见到机构在用自有资金买入时公告，但赎回时却悄无声息。”

　　除汉和汉华外，今年以来自购最积极的当属海南希瓦私募。近日，海南希瓦私募多次发布自购公告，宣布基金经理、关联企业以自有资金申购旗下产品，金额从250万元到1100万元不等。7月以来，希瓦私募已8次出手自购，今年以来自购更是达到12次之多，合计自购金额0.74亿元。

　　从业绩曲线来看，希瓦私募此前“定投”式的多番自购可能获得不错收益。由于集中“押注”中海油H股，以及投资公共事业、社会服务等股票，今年以来希瓦私募旗下产品普遍获得正收益。某三方平台数据显示，其代销的希瓦私募旗下产品今年以来收益在17%至38%之间。

　　对此，私募市场人士认为，一方面，自购的确帮助机构赚到了钱，另一方面，由于创始人梁宏在网上拥有超80万粉丝，影响力和号召力较强，频繁高调自购有利于传递对投资组合的信心，吸引更多投资者关注。

　　今年以来私募接连掀起自购潮。据私募排排网统计，今年以来已有8家私募发布过23次自购公告，合计自购金额高达4.87亿元。其中百亿私募为自购主力，年内一共有3家百亿私募发布过16次自购公告，合计自购金额3.74亿元，占私募自购总额的76.80%。

（文章来源：中国证券报）