港口库存大幅下降!LPG市场有新情况......
2024年05月20日 07:32
来源: 期货日报
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【港口库存大幅下降!LPG市场有新情况......】最新数据显示,截至5月16日当周,中国液化气港口样本库存量为226.71万吨,与前一周相比下降32万吨,降幅为12.37%。上周国内各地区炼厂库存变化不一。其中,华中地区生产企业库存显著增加;华北、东北和西部地区供应量减少,炼厂产销顺畅,库存水平小幅下降。

  最近两个交易日,LPG期货价格大幅上涨,主力合约2406从5月15日的收盘价4471元/吨涨至5月17日的收盘价4662元/吨,上涨191元/吨。

  中泰期货能化研究员肖海明认为,LPG期货价格上涨,主要有以下几方面原因:一是整体宏观氛围较好,美国经济数据松动带来降息预期,包括原油在内的多数商品上涨;二是LPG基本面出现了一些好转,海外LPG下游化工需求旺盛带动CP纸货价格上涨,进而带动进口成本上行;三是因船期问题,上周LPG到港较少,导致库存下降。

  永安期货能化分析师周禹通认为,LPG价格上涨主要是由油价和PP价格上涨、日韩供需基本面趋紧、船运费高企等多重因素共振导致的。原油价格在地缘溢价因素消退后下跌,但因库存数据好转而上涨。受地产、收储等宏观政策提振,PP、PE、PVC均呈现增仓上行走势。近期甲醇表现强劲,炼厂检修多,PDH对PP供应起到重要作用,PP带动LPG上涨。日韩FEI供需基本面近期趋紧。除此之外,巴拿马运河近期略有拥堵,美湾到远东巴拿马航线船运费走强至145美元/吨。

  新湖期货化工研发总监施潇涵认为,LPG价格上涨主要是基本面收紧和估值偏低引起的。目前炼厂处于春检阶段,国内产量处于低位,到港量仅40万吨,环比减少22%。5月中旬巴拿马运河管理局增加了每日通过的巴拿马型船数量,该举措导致通行舱位拥挤,进而引起通行拍卖费高涨,增加了远东地区的进口成本。此外,伊朗货源收紧导致上周中东离岸贴水上涨40美元/吨,CP月差继续走强,FEI月差跟随走强。需求端,PDH开工率提至七成以上,处于年内高点,基本面存在驱动。同时,PG2406-FEI2406价差达到年内低点,估值存在修复空间。在基本面收紧、仓单持续注销的背景下,PG2406合约大幅上涨。

  近几日,LPG国内现货价格稳中小涨。据隆众资讯统计,截至5月17日,华南地区价格在5080~5200元/吨,上海在4850~5000元/吨,江苏在5000~5150元/吨,浙江在5000~5120元/吨,福建在5000~5000元/吨,山东在5050~5150元/吨。现货市场下游接货略有好转,燃烧需求走弱,但化工开工略有好转。供给方面,国内液化气商品量在51.52万吨左右,较上周下降0.59万吨,日均商品量在7.36万吨左右。

  最新数据显示,截至5月16日当周,中国液化气港口样本库存量为226.71万吨,与前一周相比下降32万吨,降幅为12.37%。上周国内各地区炼厂库存变化不一。其中,华中地区生产企业库存显著增加;华北、东北和西部地区供应量减少,炼厂产销顺畅,库存水平小幅下降。

  LPG港口库存大幅下降,施潇涵认为主要是由到港量下降引起的。5月中旬巴拿马运河管理局增加了每日通过的巴拿马型船数量,更多的船只被允许通过巴拿马运河后,通行舱位变得拥挤,高昂的舱位拍卖费迫使VLGC要么排队等待,要么绕道好望角。此外,伊朗货源减少也导致中国到港量减少。

  “港口库存下降,短期利多市场,但5月下旬到港量环比增加,码头资源得以补充。因此,当前库存下降对基本面的支撑不可持续。”施潇涵表示,补货需求尚未出现,LPG维持淡季逻辑。燃烧需求继续下滑,且化工需求增量不足。PDH开工率虽然已经在七成以上,但装置利润仍然亏损,后期提升的空间不大。此外,石脑油与丙烷的价差降至59美元/吨,丙烷进石脑油裂解装置的经济性下滑,将抵消PDH装置的需求回升。供应端,当前墨西哥湾至远东的套利价差仍处在高位,后期到港量充足,基本面较为宽松。目前LPG价格主要受进口成本支撑,基差修复后仓单注册概率较大,预计LPG期货上行空间有限。

  肖海明认为,造成LPG港口库存大幅下降的另一个原因是,下游化工厂开工小幅回升,产业需求增加。降库存短期对LPG价格构成明显利多支撑,但本周到港量有望增加。LPG后市供给仍然较为稳定,但受限于下游化工端的生产利润较差,开工率难以持续走高,甚至可能继续回落。成本端,欧美经济数据明显松动,油价短期筑底反弹但难改中期下行趋势。整体看LPG反弹空间有限,中长期大概率维持弱势。

  周禹通认为,今年美国LPG产量高企,需要通过出口消化过剩产能,夏季是LPG燃烧需求的传统淡季,若PDH装置采买减少、巴拿马船闸检修结束后拥堵出现缓解趋势,未来LPG价格可能出现回调。

(文章来源:期货日报)

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原标题:港口库存大幅下降!LPG市场有新情况......
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