作为资本密集型行业，券商往往需要充足的资本金作为展业动力。今年以来，在行业再融资放缓的趋势下，券商充分运用债务融资工具，通过发行普通公司债、次级债、短期融资券累计募资超3400亿元，还有多家券商于近期获批大额发债申请。同时，为优化发展理念，监管部门要求券商合理确定融资规模和时机，严格规范资金用途。在此背景下，券商对待再融资态度更为审慎。

　　券商发债融资日渐火热

　　近期，多家券商陆续获批发债申请。5月10日晚间，山西证券发布公告称，公司向专业投资者公开发行面值总额不超过60亿元公司债券的注册申请获得证监会批复同意。5月6日，财达证券向专业投资者公开发行面值总额不超过40亿元公司债券的注册申请也获得证监会批复同意。4月29日，南京证券表示，证监会同意公司向专业投资者公开发行面值余额不超过75亿元短期公司债券的注册申请。

　　数据显示，今年以来，截至5月14日记者发稿，券商已发行债券199只，总额合计达3473.67亿元。分类来看，券商发行普通公司债114只，发行总额为2105.7亿元；发行次级债25只，发行总额为469.97亿元；发行短期融资券60只，发行总额为898亿元。

　　从单一券商发债融资的规模来看，今年以来，招商证券、广发证券、国信证券位居前三，发债总额均超240亿元。从用途方面来看，券商发债主要用于偿还到期债务、调整债务结构，以及补充公司运营资金、支持业务发展。

　　除了在国内市场发行债券外，券商对国际市场的利用程度也有所提高。数据显示，今年以来，截至5月14日，有4家券商在海外发行了共9只债券（按起息日计算），规模合计达12.49亿美元。

　　排排网财富合伙人孙恩祥对《证券日报》记者表示：“券商之所以积极通过海内外多渠道进行融资，一方面是因为面临一定的偿债压力，‘发新还旧’成为券商减轻债务压力的常见做法；另一方面，随着证券行业竞争日趋激烈，重资产业务和开拓创新性业务的需求都要求券商持续补充资本金，从而有效提升市场竞争力和风险防控能力。”

　　行业再融资行为愈发审慎

　　5月10日，证监会修订发布《关于加强上市证券公司监管的规定》，其中提到，“证券公司首次公开发行证券并上市交易和再融资行为，应当结合股东回报和价值创造能力、自身经营状况、市场发展战略等，合理确定融资规模和时机，严格规范资金用途，聚焦主责主业，审慎开展高资本消耗型业务，提升资金使用效率”。

　　受上述政策影响，证券行业再融资行为愈发审慎，多家券商的再融资事项期满自动失效或主动终止。3月18日，浙商证券发布公告称，2023年3月17日股东大会审议通过的《关于公司向特定对象发行股票预案（修订稿）的议案》决议有效期届满自动失效，该事项不会对公司的正常经营活动造成重大影响。

　　5月10日晚间，东方财富发布公告称，鉴于内外部环境等因素发生变化，东方财富结合实际发展情况，经认真论证研究，董事会同意公司终止境外发行GDR并在瑞士证券交易所挂牌上市的计划。

　　“相较于增发、配股等再融资方式，券商通过发债来融资具备多方面优势。”孙恩祥表示，首先，从债券发行的票面利率水平来看，发债融资的成本有所降低；其次，发债融资不会稀释股东权益，有助于保留股东对公司的控制权；同时，发债融资在期限、规模以及发行条件上具有更大的灵活性，以便于券商结合自身需求来选择合适的债券期限、利率和还款方式；另外，债券市场波动相对较小，从而避免市场波动对融资成本的影响。

（文章来源：证券日报）