“聪明钱”正在抛售美股！

　　美国银行最新报告显示，上周，全球对冲基金连续第五周抛售美股。今年以来，对冲基金净卖出84.3亿美元的股票，而去年则增持了110亿美元。

　　高盛的数据也显示，对冲基金上周连续第二周净抛售全球股票，且抛售力度为1月中旬以来最大。

　　这些被视为“聪明钱”的对冲基金，为何大举抛售股票呢？

　　大举抛售美股

　　美国银行在一份报告中称，上周全球对冲基金连续第五周卖出美国股票的速度快于买入速度，主要抛售对象为通信服务类股票和交易所交易基金(ETF)。

　　总体而言，上周对冲基金净卖出了7亿美元的股票。不过，投资组合经理们还是买入了一些消费必需品类股、医疗保健类股和科技股。美国银行指出，今年迄今为止，对冲基金抛售了84.3亿美元的股票，而去年则增持了近110亿美元。

　　与此同时，高盛的数据也显示，专业人士上周连续第二周净抛售全球股票，这几乎完全是由卖空推动的。这也是自1月中旬以来，对冲基金最大的抛售力度。

　　高盛表示，非必需消费品股票是上周表现最差、抛售力度最大的板块之一。对冲基金经理们每天都在减少该行业的多头头寸，并做空以零售为重点的ETF。

　　美联储降息预期的大幅下降，是投资者选择抛售的主要原因之一。在经济数据强劲、大宗商品价格持续上涨的背景下，市场对美联储2024年降息预期已降至“冰点”，创下去年10月以来最低。周一，美联储基金期货12月合约显示，今年的降息预期约为60个基点，而2024年初的降息预期约为150个基点。芝加哥商品交易所集团数据显示，6月首次降息25个基点的预期为49%，低于一周前的57%。

　　伴随着降息预期的崩溃，美股市场出现明显的“涨不动”的态势。上周，道指下跌2.3%，创下2023年3月以来最差单周表现；标普500指数下跌近1%，为1月以来的最大单周跌幅。

　　本周二，美国亚特兰大联邦储备银行行长拉斐尔·博斯蒂克表示，今年美联储可能只会实施一次降息，但他也为改变预期保留了空间。博斯蒂克是今年联邦公开市场委员会有投票权的成员之一。

　　博斯蒂克当天接受美国媒体采访时表示，鉴于美国经济持续强劲增长并富有弹性，“我不能排除降息可能不得不进一步推迟的可能性”。他预计，美联储将在今年第四季度开始首次降息，且年内仅有一次降息。不过，博斯蒂克为改变预期留有了空间。他说，如果经济形势发生变化，例如劳动力市场发出了增长困难的信号，那么他愿意改变其政策立场，更早降息也是有可能的。

　　持有强硬观点的美联储官员还有达拉斯联储主席洛根，以及明尼阿波利斯联储主席卡什卡利等。

　　洛根近日表示，现在考虑降息还为时过早，理由是最近的通胀读数较高，而且有迹象表明借贷成本对经济的抑制作用可能没有之前想象的那么大。卡什卡利则表示，如果通胀进展停滞不前，尤其是在经济保持强劲的情况下，今年或许不需要降息。美联储理事米歇尔·鲍曼上周五表示，“现在还不是降低利率的时候，如果通胀进展停滞甚至逆转，我们仍愿意进一步加息。”鲍曼表示，通胀面临许多潜在上行风险，因此政策制定者需要小心行动，不能过快放松政策。

　　桥水基金联席首席投资官鲍勃·普林斯（Bob Prince）周二表示，美国的持续性通胀叠加经济强劲增长已使美联储的降息希望“偏离了轨道”，当越来越多人开始争论美联储是否将在今年如期降息，这番言论增添了一种具有影响力的声音。“到目前为止，今年的情况并不像美联储或利率市场所描述的那样。我认为美联储现在显然偏离了轨道，问题在于偏离了轨道多远。”

　　日前，知名经济学家，华尔街大鳄，欧洲太平洋资产管理公司首席执行官及首席全球策略师彼得·希夫（Peter Schiff）再次发出警告称，高通胀可能再度肆虐，并强调美联储有必要采取果断行动，大幅提高利率以应对通胀压力。他强调，美联储的降息政策可能加剧通胀问题，而大宗商品价格的暴涨与美联储对通胀的乐观预测之间的矛盾也令人担忧。

　　希夫预测，2024年经济衰退和高通胀的卷土重来将成为最大的意外，美元可能面临历史性的崩溃，这将彻底改变美联储和美国经济的运行规则，导致通胀、利率和失业率飙升。因此，他呼吁投资者和市场保持警惕，不要被表面的乐观情绪所迷惑。

　　铜价猛涨

　　与此同时，不断上涨的金属价格引发了人们对通胀的担忧。铜是一种关键的工业投入，今年迄今上涨了10%，这引发了铜价新一轮牛市的讨论。

　　花旗分析师表示，“受脱碳相关需求增长推动”，铜已进入本世纪第二次长期牛市，并补充道，“只有价格上涨才能解决这些短缺问题。”花旗表示，在2000年的铜牛市期间，受中国城市化和工业化的推动，铜价在三年内上涨了逾5倍。现在，企业消费者应该对冲铜头寸，因为未来三年有可能再次出现“价格爆炸式上涨”。

　　美国银行也对潜在的铜供应危机拉响了警报，该行预计2025年铜价平均为每吨10750美元，2026年将攀升至每吨12000美元。美国银行金属策略师表示，铜供应危机已经到来，因为“缺乏铜矿项目正成为铜面临的一个日益严重的问题”。再加上对绿色技术的投资和全球经济的反弹，到第四季度，价格应该会升至每吨10250美元，比他们之前的预期高出8%。

　　大宗商品贸易巨头托克集团周一也指出，到2030年，与人工智能和数据中心相关的铜需求可能增加多达100万吨，并在未来几年加剧供应短缺。托克首席经济学家Saad Rahim表示，这100万吨是“在我们已有的基础上增加的”，到2030年将出现400万至500万吨的缺口。“实际上，在许多供需平衡中，并没有人真正考虑到这一点。”

　　金价新高

　　同样被看好的，还有黄金。周二，金价触及每盎司2384.5美元，再创历史新高。除了美联储年内降息和避险情绪等推高金价的主要原因外，世界黄金协会的最新数据显示，今年3月，全球黄金ETF（交易型开放式指数基金）资金外流的步伐放缓，总资产规模显著上升。美国银行最新预计，得益于强劲需求，到2025年，金价将跃升至3000美元/盎司。

　　受到持续通胀、地缘政治以及美国债务隐忧的推动，黄金价格今年已累计上涨超过13%。咨询公司DataTrek表示，各国央行一直是黄金的大买家，尤其是在亚洲。这表明许多国家的政府认为有必要对冲地缘政治结果，因为持续爆发的地区冲突可能会对股票等其他风险资产产生负面影响。

　　而对于美股的未来走势，天风证券在最新研报中指出，在美国经济软着陆与金融条件指数延续宽松的基准假设下，美股或在中期维度内维持上升趋势，但短期内或存在过热迹象，估值与动量效应测算可能的调整幅度在5%—10%，可对美股保持阶段性谨慎。

　　行业配置上，一是若后续制造业PMI确认上行趋势，以能源、原材料为代表的周期板块或有所表现；二是人工智能产业趋势尚处在验证阶段，关注部分科技细分板块的配置机会。

（文章来源：券商中国）