今年以来，寻求赴港上市的内地企业持续增加。

　　港交所网站最新统计，截至2月20日，2月以来已有14家企业递交了赴港上市申请，与1月持平，令今年以来递交赴港IPO申请的企业数量达到28家，绝大多数都是内地企业。

　　“还有不少内地科技与新消费企业正在进行上市辅导，尽早向港交所递交IPO申请。”一位投行人士告诉记者。

　　在他看来，众多内地企业争相赴港上市，一个重要原因是他们都渴望抓住美联储降息所带来的IPO窗口期，力争尽早登陆资本市场。

　　“何况，今年港交所的企业IPO竞争会显得格外激烈。”这位投行人士直言。

　　普华永道此前发布报告指出，2024年将有80家企业在香港上市，全年企业登陆港交所的IPO融资总额超过1000亿港元。

　　截至目前，已有5家企业已登陆港交所，其中4家属于内地企业，总计IPO募资额为15.4亿港元。

　　在多位业内人士看来，尽管美联储降息或带来IPO窗口期，但企业能否抓住这个机会登陆港交所，仍需看自己的“本事”。

　　“目前，香港二级市场投资者在新股认购方面主要关注企业是否具备成熟的业务模式与可预见的盈利增长前景，纯粹的概念炒作与企业成长故事已无法打动他们投资。”一位香港私募基金负责人告诉记者。

　　值得注意的是，今年积极递交赴港上市申请的内地企业，主要集中在新消费、生物医药科技、AI人工智能等领域。这些行业企业普遍对成功赴港上市有着更强信心。

　　“更重要的是，随着港交所IPO审核流程加快，这些行业企业相信自己能赶上美联储降息所带来的IPO窗口期。”前述投行人士指出。

　　香港华夏证券行政总裁王荣昆表示，就统计规律而言，以往港股上市申请通常需要6-9个月完成审批审核。但截至2023年6月30日的过去三个年度，香港证监会完成审阅389宗上市申请，其中92%的上市申请审阅时间少于60个营业日。

　　在他看来，这令越来越多内地企业相信IPO审核流程加快，让自己有更高几率在激烈竞争的港股IPO市场“脱颖而出”。

　　港股IPO市场竞争趋于激烈

　　值得注意的是，截至2月20日，今年已递交赴港上市申请的28家企业，主要集中新消费、生物医药科技、AI人工智能等领域。

　　其中，沪上阿姨，在2月14日向港交所递交招股说明书，拟在主板挂牌上市。加之此前茶百道、蜜雪冰城、古茗也都递交了赴港IPO申请，令内地新茶饮企业赴港IPO竞争显得更加激烈。

　　此外，内地生物医药科技企业也是赴港上市的主要力量。

　　2月至今，已有2家内地生物医药科技企业递交了赴港申请，1月这个数值达到5家。这背后，是此前港交所允许未盈利的生物医药科技企业登陆港股市场，持续带动越来越多相关企业争相赴港上市。

　　一位熟悉赴港上市流程的律师向记者透露，递交赴港IPO申请，不等于内地企业能迅速通过港交所IPO审核。在此之前，内地企业需先拿到证监会国际部的企业境外发行上市备案通知书。在这个环节，内地多个部门会审核内地企业的公司架构与业务运营合规性、个人信息保护与数据跨境流动安全是否符合相关规定等。

　　在他看来，在个人信息保护与数据跨境流动安全评估方面，2C端内地企业面临的监管要求相对更高，包括企业是否建立有效措施保护个人信息，在数据跨境流动方面是否过度披露个人信息等，相比而言，2B端企业则需关注是否存在关键信息泄露。

　　记者获悉，在去年3月《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》及其五项监管适用指引正式施行后，相关部门已形成相对成熟完善的企业境外上市备案管理机制，为不同行业、不同融资阶段、不同需求、不同经营模式的中国企业境外上市均提供相应的政策支持。在满足合规要求的前提下，中国企业在境外资本市场的运作均已得到稳定的政策预期。

　　“目前，相关部门对企业境外上市的监管侧重点，主要集中在企业股权激励合规性、业务合规性，是否隐瞒关联交易或虚构利润，数据与网络安全等。”前述投行人士告诉记者。目前，众多投行已围绕当前企业境外上市监管问询趋势，着重加强企业股权架构与股权激励合规性、数据安全保护、业务合规性、税务的辅导，力争尽早获得企业境外发行上市备案通知书。

　　“不少企业预计若能尽早获得境外发行上市备案通知书，加之港交所IPO审核效率提升，他们或许能赶上美联储降息所带来的IPO窗口期。”这位投行人士直言。

　　能否抓住IPO窗口期还需企业练好内功

　　在业内人士看来，今年以来众多企业争相早早递交赴港IPO申请，一个重要目的就是抓住难得的IPO窗口期。

　　此前，受疫情、美联储大幅加息、全球IPO市场低迷等因素影响，中美等国众多企业不得不放缓IPO进程，导致排队等待IPO的企业数量持续增加。

　　私募市场数据公司PitchBook此前发布报告估计，受美联储大幅加息等因素导致IPO市场不景气影响，仅在美股市场，过去一年期间逾80家公司IPO计划被积压。

　　“因IPO市场不景气等因素而延后上市的内地企业数量同样不少。”前述投行人士直言。如今，他们都希望能赶在美联储降息所带来的IPO窗口期，实现登陆资本市场的夙愿。

　　毕竟，美联储降息导致无风险利息收入相应减少，驱动更多资本从存款市场转向IPO打新市场，无形间令企业不但规避流血上市窘境，还有望获得更高IPO募资额与估值。

　　但是，能否成功登陆港交所，仍需看企业自身业绩成长潜力与业务成熟度。

　　一位内地生物医药科技企业负责人告诉记者，此前他们与香港二级市场投资机构沟通发现，目前资本市场不再热衷炒作新技术新概念与企业成长故事，更看重企业能否尽快推出更具市场竞争力的新药，是否拥有广阔的营销渠道带动新药销量成长等。因此，他们打算将赴港IPO时间放在今年，因为他们即将发行两款新药，有望带动营收大幅增长。

　　上述香港私募基金负责人透露，目前香港二级市场投资者担心企业为了赢得IPO对赌协议或迎合创投股东项目退出需要而上市，纷纷对这类企业“用脚投票”。因此，内地企业需先构筑更强的盈利能力与产品竞争壁垒，才有更高的赴港IPO成功率。

　　在他看来，今年港股IPO市场或好于美股。究其原因，一是美联储年内降息或令更多资本重返新兴市场，对港股IPO市场带来新的增量资金，二是中国经济基本面持续好转，令内地企业盈利能力与业绩增长前景更加可期，提升港股资本市场的IPO打新兴趣；三是港股目前估值普遍偏低，令企业IPO估值也有所回落，无形间创造更可观的IPO打新回报。

（文章来源：21世纪经济报道）