江银有望复制“光大转债模式” 银行转债转股仍面临挑战
2024年01月09日 01:39
来源: 上海证券报
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近日,江南水务大幅增持江银转债,转股后有望成为江阴银行第一大股东。有市场人士表示,江银转债正在复制“光大转债模式”,有利于江阴银行补充核心资本。

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  近日,江南水务大幅增持江银转债,转股后有望成为江阴银行第一大股东。有市场人士表示,江银转债正在复制“光大转债模式”,有利于江阴银行补充核心资本。

  2024年,多只农商行发行的可转债即将到期,并且未转股比例较大,相关银行均面临补充核心资本的压力。业内人士认为,面对补充核心资本受限,破局思路或在于提升经营理念,增强内生性资本积累,同时向轻资本化模式转型。

  “光大转债模式”有望重现

  江阴银行发行的江银转债成为年初市场焦点。

  江银转债于2018年2月正式挂牌交易,并将于今年1月29日正式到期摘牌。然而,江银转债大部分并未转股,目前剩余规模为17.57亿元。

  不过,江银转债有望迎来转机。江阴银行近期公告称,截至1月5日,江南水务持有江银转债420.68万张,占江银转债发行总量的21.03%。“从公告看,江南水务的增持尚未到达上限,仍有望持续。”一位市场分析人士表示。

  去年11月9日,江南水务曾公告,拟以不超过6亿元购买“江银转债”,买入后在转股期内进行转股。而通过大幅增持江银转债,江南水务有望成为江阴银行第一大股东。

  江南水务公告显示,公司通过购买江银转债并实施转股成为江阴银行股东,一方面获取财务投资收益,优化盈利结构,提升全体股东的回报;另一方面可以进一步提升公司实力,开拓公司业务布局,与江阴银行实现资源互补并发挥协同效应。

  数据显示,江银转债目前价格为105.8640元,转股溢价率高达15%。这意味着江南水务购入江银转债并转股后,将承担15%的溢价。

  “目前看,江银转债正在复制‘光大转债模式’,这是一个比较可行的选择。”一位持有江银转债的机构人士向上海证券报记者表示。

  此前,光大银行发行的光大转债曾面临类似江银转债的情形,存在大额未转股现象,但最终通过引入中国华融,成功地完成了债转股,补充了核心资本,被业内称为“光大转债模式”。

  银行转债仍面临挑战

  不仅是江银转债,多只银行转债均面临类似的挑战。

  记者根据公告梳理,无锡转债将于1月31日摘牌。此外,苏农转债和张行转债也将于2024年内到期,且当前未转股比例依旧较高。

  从整个市场看,银行转债转股压力源于转股溢价率过高,导致无法转股。数据显示,股份制银行转债中,浦发转债转股溢价率高达116%,兴业转债转股溢价率高达60%;此外,重银转债、上银转债等转股溢价率高于20%。

  一位机构投资者表示,对于二级市场投资机构而言,大部分银行转债目前更像纯债,选择持有到期有合适的收益。同时,在融资端,相关银行补充核心资本会存在一定压力,这就需要银行提升经营理念,向轻资本化模式转型。

  华福证券固收分析师李清荷表示,回顾市场历史,多数银行转债的转股退出均需要一轮行情的配合。例如2014年的工行转债、中行转债和民生转债。2023年,仅有苏银转债成功转股。

  “这与整个银行板块估值持续下行有关。”一位银行研究人士向记者表示,2018年初,农商行板块估值在15倍市盈率左右,但此后一路走低,当前已经降至5倍市盈率。

(文章来源:上海证券报)

文章来源:上海证券报 责任编辑:73
原标题:江银有望复制“光大转债模式” 银行转债转股仍面临挑战
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