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　　在地方政府债务管理不断强化，高校建设融资“暗道”被堵的背景下，“明渠”开启。

　　云南省财政厅计划于8月10日公开招标10亿元的云南省省级公办高等学校专项债券，用于云南财经大学安宁校区和云南财经职业学院的建设。评级公司对该债券给出了最高的AAA评级。

　　长期关注地方债的上海财经大学郑春荣教授告诉第一财经，高校专项债券是财政部在地方政府专项债券方面推出的又一个新品种，以满足高校建设的合理融资。从去年开始财政部已经在轨道交通、棚户改造、收费公路和土地储备等基础设施建设领域推出项目收益与融资自求平衡的地方政府专项债券。

　　高校专项债券属于地方政府专项债券一个细分品种。国务院规定对有一定收益的公益性项目，地方政府可以发行专项债券融资，以对应的政府性基金收入或专项收入偿还，纳入政府性基金预算管理。

　　财政部鼓励地方探索发展实现项目收益与融资自求平衡的专项债券品种，同步研究建立专项债券与项目资产、收益相对应的制度，来打造中国版的地方政府市政项目“收益债”，从而开好地方政府融资“前门”，保障地方合理融资需求，更好地发挥专项债券对地方稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险的支持作用。

　　根据2018年云南省省级公办高等学校专项债券(一期)——2018年云南省政府专项债券(五期)信息披露等文件，此次5年期高校专项债券发行总额为10亿元，其中8.4亿元用于云南财经大学安宁校区一期子项目2建设，1.6亿元用于云南财经职业学院建设。

　　项目收益与融资自求平衡是专项债券的关键。比如，8.4亿元的安宁校区一期子项目主要建设内容为学校教学综合用房、图书馆、体育用房、学生宿舍、食堂等。而项目收益主要来源于学费、住宿费收入、食堂收益和国有资产有偿收益。据此按照在校生人数测算，债券存续期内预计收入34.18亿元，偿债资金能够覆盖本息。

　　郑春荣表示，云南高校专项债券发行有两大创新之处。一是强化了项目建设的整体规划性，提高了债务预算管理的规范程度。二是对项目投资建设与偿还周期进行了较为周密的安排。

　　他表示，在债券发行之前，云南省财政厅、云南省教育厅联合出台了《云南省公办高等学校项目专项债券管理办法(暂行)》的通知，对债券额度管理、预算编制、预算执行和决算、监督管理、职责分工等进行了详细规定，有利于保障项目的建设与债务偿还，也有利于今后类似项目的审批、融资与建设。

　　郑春荣认为，两只债券的期限为5年，而项目建设与投资回报期较长。针对这一问题，债券募集说明书提出，项目建设期内，高校专项债券利息先从除专项债券外的项目资金中垫付，项目收入实现后予以归还。

　　“因高校专项债券项目取得的专项收入暂时难以实现，不能偿还到期债券本金时，云南省政府可在专项债务限额内发行相关专项债券周转偿还，项目收入实现后予以归还。上述措施均有效地增强了本期债券本金及利息的偿付保障。”郑春荣说。

　　云南省财政厅数据显示，云南省2017年末政府债务余额为6736.8亿元，比年初增长6%。2018年云南省政府债务限额为8204.1亿元。