瑞银证券：现阶段中国出现“AI泡沫”的可能性不大
上证报中国证券网讯（记者汪友若）瑞银证券中国互联网行业分析师熊玮近日发表中国AI智见报告。
熊玮表示，2025年，投资者对中国AI发展的兴趣和认可度提升，这得益于大模型技术、计算基础设施以及企业级与消费级应用普及等方面取得的令人鼓舞的进展。展望2026年，在模型层，瑞银证券预计国内大模型能力将快速迭代。在应用层，云和广告是AI变现可见度最高的领域，预计2026年AI应用将更加丰富（如智能体商业、AI原生广告、多模态、边缘AI等）。在基础设施层，算力国产化将持续推进，芯片层面性能有所突破，超节点将占据推理甚至训练工作负载的更大份额。
熊玮称，在现阶段中国出现“AI泡沫”的可能性不大。首先是国内市场的循环融资有限，领先的AI模型开发商由母公司内部现金流提供资金，而非第三方融资。其次是审慎的资本支出，中国互联网龙头以务实的态度开展AI投资，注重ROI和运营效率，而非前期大量烧钱。
（文章来源：上海证券报·中国证券网）
