2025年12月5日，被誉为“国产GPU第一股”的摩尔线程正式登陆科创板，首日高开表现亮眼，市值达3055亿元，成为科创板第4大芯片股，报650元/股，较114.28元/股的发行价上涨468.78%。以此计算，中一签投资者盈利近27万元，超越今年7月上市的同宇新材，登顶年内最赚钱新股宝座。

　　这一亮眼表现的背后，是其创纪录的发行规模与市场狂热的认购氛围。公开资料显示，摩尔线程此次IPO从受理到过会仅用时88天，创下科创板审核最快纪录，其114.28元/股的发行价创下2025年A股新股发行价新高。

　　据了解，摩尔线程本次公开发行7000万股新股（无老股转让）后，公司总股本达4.7亿股，上市总市值高达537.15亿元。扣除发行费用后，75.76亿元的募集资金净额也使其成为年内募资规模最大的科创板新股。而在发行过程中，市场申购热情高涨，11月24日申购当日，482.66万户投资者参与网上申购，有效申购股数达462.17亿股，最终网上中签率仅0.03635%。

　　网下市场同样火爆，267家机构管理的7555个配售对象参与报价，申购量超700亿股，申购倍数高达1572倍。最终网上投资者缴款认购1677.07万股，金额19.17亿元；网下投资者缴款认购3920万股，金额44.8亿元，仅网上出现29302股弃购，弃购金额334.86万元，由保荐人包销。

　　本次摩尔线程的认购阵容也堪称豪华。资料显示，113家私募的2019只产品合计获配50.17万股，金额5734.10万元，其中49家百亿级私募踊跃参与。获配前十的私募均为量化机构，宁波幻方量化、衍复投资、九坤投资分别以700.59万元、686.17万元、453.65万元获配金额位居前三。

　　值得注意的是，除了量化私募，传统价值投资代表林园投资也现身申购名单，其39只产品合计获配3014股，金额约34.44万元，而林园曾公开表示“绝不碰科技股”。

　　保险系资金同样大举入局。据不完全统计，16家保险资管公司（占国内总数近一半）参与配售，泰康资产旗下超400个产品账户获配超440万股，金额超5亿元；华泰资产、国寿养老等机构旗下也有大量产品获配。加上公募基金等A类投资者44.10亿元的获配金额，机构资金的集体追捧可见一斑。

　　市场狂热源于摩尔线程在国产GPU赛道的稀缺性。成立于2020年的摩尔线程，核心研发团队占比超75%，创始人张建中曾任英伟达全球副总裁。公司自主研发的MUSA架构支持全计算精度，是国内少数具备图形渲染与AI计算能力的GPU企业，其产品已进入多个省级智算中心采购清单。

　　不过需要注意的，资金热捧之下，摩尔线程也存在高估值与持续亏损等隐忧。摩尔线程曾在上市公告中提醒称，本次发行价对应的2024年摊薄后静态市销率为122.51倍，高于同行业可比公司2024年静态市销率平均水平，存在未来发行人股价下跌给投资者带来损失的风险。

　　此外，财务数据显示，摩尔线程2022年实现营业收入为0.46亿元；2023年、2024年分别为1.24亿元、4.38亿元，同比增长169.01%、253.65%；2025年前三季度，公司实现的营业收入为7.85亿元，同比增长181.99%。

　　但在净利润表现上，2022年至2025年前三季度，公司分别亏损18.94亿元、17.03亿元、16.18亿元、7.24亿元，三年零九个月合计亏损59.39亿元。根据摩尔线程披露，公司预计最早可于2027年实现合并报表盈利。

　　值得注意的是，自摩尔线程启动科创板IPO以来，其参股公司备受市场关注。据21财经·南财快讯记者梳理，有多只个股为摩尔线程直接或间接参股公司。

　　其中，和而泰、盈趣科技直接参股摩尔线程，分别持股1.03%、0.34%，宏力达、初灵信息均通过产业基金间接参股。宏力达出资39.92%的嘉兴久奕能元创业投资合伙企业（有限合伙），对摩尔线程持股比例为0.77%，即宏力达间接持股约0.31%；初灵信息作为LP投资持有北京中移数字新经济产业基金合伙企业（有限合伙）的比例约为1.08%，后者对摩尔线程持股比例约2.12%，即初灵信息间接持股约0.02%。

（文章来源：21世纪经济报道）