全新妙想投研助理，立即体验

　　拥有抖音美妆“一哥”韩束品牌的上美股份（02145.HK，股价44.05港元，市值175.33亿港元）披露了2024年财报。

　　3月20日晚间，上美股份披露2024年全年业绩。公司实现收入67.93亿元，同比增长62.1%，年度溢利为8.03亿元，同比增长74%。相较2023年，公司营收增速加快，但利润增速在放缓。

　　上美股份旗下主要有四大品牌：韩束、一叶子、红色小象和newpage一页。近两年来，韩束、newpage一页表现强劲，拉动了公司的业绩增长。但也需要注意的是，2024年韩束的营收占比已上升至80%以上，公司对于单一品牌的依赖正在加强，同时处于阵痛调整期的第二大品牌一叶子在2024年的营收继续下滑。

　　韩束营收占比增至八成以上，一叶子营收继续下滑

　　财报数据显示，2024年，定位“科学抗衰”的护肤品牌韩束实现营收55.91亿元，同比增长80.9%。同时，根据行业媒体发布的数据，2024年，韩束在线渠道GMV（商品交易总额）位列美妆国货品牌第二；增速位列头部美妆品牌第一。

　　抖音平台是韩束销售的主要平台，韩束也被称为“抖音美妆一哥”，连续两年位列抖音美妆TOP1。去年韩束的营收增速更高，根据2023年财报，韩束的收入增速为143.8%。

　　随着韩束在抖音平台持续火热，一方面，韩束营收规模在上美股份整体的比例攀升明显，从2022年的47.4%攀升至2023年的70%以上，2024年再度升至82.3%。另一方面，韩束热销也带动了上美股份线上渠道收入的增长，从2022年的75%左右攀升至2023年的85%左右，2024年则已经超过90%。

　　“韩束品牌势能增强、线上自营能力提升。”上美股份在财报中解释线上自营销售收入增长的原因。2024年，上美股份线上渠道实现营收61.5亿元，同比增长超70%，其中线上自营销售收入同比增长82.6%。

　　但这也带来一个问题：上美股份对韩束这一单一品牌的依赖性也在增强。同时，上美股份旗下第二大品牌一叶子近两年表现一直不太理想。

　　2024年，一叶子延续了营收下滑的态势，实现营收2.29亿元，同比下滑35.7%，公司称主要是由于该品牌现在正在转型升级调整。而在2023年，一叶子的营收也以30%左右的幅度下滑，公司给出的原因也类似。为了提振一叶子的业绩，上美股份在2024年也有一些动作，包括官宣品牌全新代言人，与拥有资源和经验的合作方成立子公司。

　　“作为多品牌运营的上美，在不同阶段侧重不同品类和品牌，是其战略运营的一种策略。特别是对于上美的经营管理风格而言，‘聚焦’和‘All-in’的风格可能会造成品牌表现的‘差异’。”美妆资深评论人、美云空间电商创始人白云虎对记者分析称。他进一步表示，一叶子的品牌定位从最初的面膜到如今聚焦纯净护肤，还在早期发展阶段，也就得不到最大的资源加持，取得这样的业绩表现也就可以理解了。

　　newpage一页营收规模赶上红色小象，婴童护理赛道为何增长？

　　除了韩束，上美股份旗下的婴童功效型护肤品牌newpage一页在近两年来也表现亮眼。2024年，newpage一页实现营收3.76亿元，同比增长146.3%，而在2023年，这一品牌的营收增速达到了近5倍。

　　虽然目前从收入规模来说，newpage一页远不及韩束，但其逐渐追上了公司第三大品牌红色小象。红色小象为专业的母婴护理品牌，与newpage一页同属于婴童护理赛道，2024年实现营收3.76亿元，但同比增速仅有0.1%。

　　可以看到，2024年红色小象勉强实现正增长，但如果对比2023年以及2024年上半年的数据来看，2024年成绩还算不错。2023年，红色小象的收入同比2022年下滑超40%，2024年上半年同比上年同期则下滑了7.9%。

　　实际上，从行业整体来看，2024年的婴童护理赛道整体都表现较为亮眼。根据大日化研产供销一站式服务产业互联网平台日化智云发布的一份报告，2024年1—9月，婴童护理市场线上渠道销售额为59.73亿元，同比增长5.04%，销量9405万件，同比增长10.93%，其中婴童护肤是主要品类，市场份额高达61%。

　　婴童护理产品为何在线上渠道实现了增长？白云虎告诉记者，婴童护理市场的增长，从出生人口的角度来看，是“逆势”发展的。其核心原因，应该是从基础护肤到专业护理的一种“需求”升级，比如newpage一页就是定位“婴童敏感肌”等。

　　记者注意到，就在去年，日妆巨头花王集团旗下珂润也在中国市场杀入了儿童护肤赛道，推出了珂润宝贝润护系列新品。此前，花王集团曾对记者透露，这一产品系与300多名中国父母共创，并在中国生产。而本土美妆企业中，包括贝泰妮、润本股份、上海家化都涉足婴童护理赛道。

　　区别于普通话市场，婴童市场的护理产品研发面临哪些挑战？白云虎告诉记者，从婴童市场的总体角度来看，“安全性”是首要的需求，也是法规关注的核心，因此如何能够找到在满足“功效性”前提下的“安全性”路径，就是科研创新的调整（方向）。

　　针对年报相关内容，《每日经济新闻》记者于3月21日向上美股份方面发去了采访提纲，截至发稿未获回复。记者也拨打了投资者关系电话，未获接听。

（文章来源：每日经济新闻）