2024年，强势上行的贵金属成为全球大宗商品市场中的焦点。在今年前11个月的月线表现中，伦敦黄金现货价格实现8个月上涨。

　　Wind数据显示，今年前11个月伦敦黄金现货价格月度累计涨跌幅依次为-1.14%、0.23%、9.28%、2.34%、1.8%、-0.04%、5.2%、2.29%、5.24%、4.15%、-3.4%，累计涨幅超25%。

　　尽管今年以来黄金价格上涨行情占主导地位，但近期却出现显著的调整行情。Wind数据显示，截至12月2日13:30，伦敦黄金现货价格报2624.19美元/盎司，较10月底历史高点2790.07美元/盎司累计跌幅超6%。国信期货有色团队负责人顾冯达表示，随着海外扰动因素落地，市场风险溢价有所回撤，美元指数创下一年来新高，对贵金属价格形成压制，黄金价格因此步入调整区间。

　　不过，展望后市，业内人士仍表示继续看好黄金价格表现。顾冯达表示，2025年，美联储货币政策路径、全球经济增长前景以及地缘局势仍将是影响贵金属价格的核心变量。随着美联储持续推进降息政策，实际利率大概率会进一步下行，这将为黄金价格提供强有力的支撑，但降息路径及幅度有待进一步确认。尽管今年11月以来美元指数走强对贵金属价格形成一定压制，但市场对美国贸易保护主义和去全球化政策存在担忧，且美元指数高位震荡或伴随新兴市场资本外流等连锁反应，均有望进一步提升贵金属风险溢价支撑力度。同时，地缘局势目前暂未出现明显缓和迹象。操作上，建议维持多头思路为主。

　　从长线来看，中信建投期货研究员王彦青认为，“百年未有之大变局”正在持续演进，美元的中心货币地位正在遭受挑战，美国政府债务负担高企、地缘局势风险加大、“逆全球化”带来的通胀风险，均有望继续支撑黄金价格再上台阶。当前仍处于黄金第三次大牛市的初期，黄金长牛行情有望继续演绎。

（文章来源：中国证券报·中证金牛座）