“2025年预计将是充满挑战的一年。”全球价值链投资有限公司执行董事兼投资总监万成水于12月1日在“重构与机遇——2024海外投资发展论坛”期间接受中国证券报记者专访时表示，看好拥有低估值优势的中国互联网龙头以及引领人工智能（AI）革命的平台型软件公司和垂直类应用公司。

　　全球视野寻找“颠覆性创新”

　　在论坛期间揭晓的“第八届海外基金金牛奖”获奖榜单中，万成水荣获“一年期金牛海外私募投资经理（股票多头策略）”奖项。他在专访中详细介绍了自己的核心投资理念与对未来全球股市和中国资产的前瞻观点。

　　“全球化投资、颠覆性创新、应变之道”是全球价值链投资的三大关键词。万成水表示，多年来，全球价值链投资坚持“围绕颠覆性创新进行中长期趋势投资”，2024年对基金业绩贡献最大的正是对颠覆性创新的投资，尤其是在先进算力、自动驾驶和数据分析等领域。当前，全球价值链投资主要配置的行业有半导体全产业链，包括装备、设计和生产领域；计算机软件、云计算、大数据和人工智能；全球消费和零售创新企业；中国互联网龙头企业。

　　万成水告诉中国证券报记者，他将大卫·李嘉图在《政治经济学及赋税原理》中提出的“比较优势贸易理论”应用在金融投资领域，通过全球视野寻找“颠覆性创新”，按“比较优势理论”来选择投资标的。

　　在他看来，只有颠覆性创新才能打破旧的平衡，创造新的平衡，在新旧平衡的更替中才能孕育出高度确定的长期景气趋势。凭借这一投资理论，其先后在智能手机、云计算、新能源和人工智能等创新领域成功发掘出多个标的，并长期持有。

　　中国资产配置不可或缺

　　当被问及2025年看好哪些投资机会时，万成水表示，首先，预计拥有低估值优势的中国互联网龙头会有超预期表现；其次，人工智能作为前所未有的新技术趋势，将对人类生产和生活产生深远影响，预计引领人工智能革命的平台型软件公司和垂直类应用公司或将取得超预期表现。

　　“这次前所未有的科技革命在全球有两大创新驱动中心——中国和美国。预计2025年两国相关公司都有不俗表现，市场结构性的机会很多。”万成水对此充满信心。

　　万成水认为，中国是全世界工业门类最全、产业配套最优、成本优势最明显的国家，这一优势难以撼动。如今，中国在机电、汽车、新能源和人工智能等领域不断突破，已经成为全球科技创新的龙头。在估值方面，目前，中国互联网龙头企业、耐用消费品（包括汽车和家电）、新零售等领域都出现了明显的低估。从全球资产配置角度看，中国资产不可或缺。近期，多位国际投资大咖不断唱多中国资产，也从侧面印证了这一观点。

（文章来源：中国证券报）