央行7月1日宣布将于近期面向部分一级交易商开展国债借入操作，央行卖出国债操作正推进落地。对此，权威专家7月12日表示，央行国债买卖定位是基础货币投放渠道和流动性管理工具，绝不是要搞量化宽松。

　　“开展国债卖出操作有利于平衡好供需的时间错位问题。”上述专家分析，短期央行对国债买卖的探索可能以卖出操作为主，这与近期不断走低的国债收益率有关，央行有可能通过借入国债，然后再在二级市场卖出，以达到维持正常收益率曲线的目的。这种操作实际上释放出了存量长债，短期内会形成相对更多的供给，对二级市场债券供求有实实在在的影响；可视为是未来供给的提前释放，一定程度上缓解了市场上反映的长期国债发行偏慢问题。

　　还有专家表示，维护债市平稳运行需要多管齐下，发挥政策合力，平衡好政府债券发行节奏、提升金融机构风险管理能力、加强投资者教育、落实好监管制度等都是重要方面。

　　事实上，央行国债买卖是货币政策框架调整的有机组成部分，有利于更好地发挥利率调控机制作用。央行行长潘功胜近期在陆家嘴论坛上发表了对未来货币政策框架转型的观点，核心是要进一步健全市场化的利率调控机制。

　　专家认为，未来央行更多是以调控短端利率为主，逐步理顺由短及长的传导关系，通过短期政策利率引导长期市场利率，从而形成正常向上倾斜的收益率曲线；将二级市场国债买卖纳入货币政策工具箱，对于更好地实现价格调控也是非常重要的。

　　此外，上述人士表示，央行公告借入国债并卖出，也是保汇率、稳预期的体现。专家表示，国债收益率是资产定价之锚，会直接影响银行利率；国债价格过高，意味着收益率太低，未来利率就不可能提高。但从长期看，人民币的利率不是会一直往下走。机构疯抢国债，等于预期以后利率越来越低，说不定像日本那样进入长期低利率时代，基本上就是在唱空人民币，也是在做空中国经济，加大了资金流出压力。央行从4月开始，就劝告不要炒国债；这次公告又表明会用实际行动来告诉市场，国债价格会降。国债市场存在价格下降预期，未来运行就会更平稳。

（文章来源：中国证券报·中证金牛座）