全新妙想投研助理，立即体验

　　在基金行业，有部分基金经理，凭借自己的热爱、努力，在某种际遇之下，跨行进入投资领域，相比于金融科班出身的基金经理，这种跳跃，类似于投资中的跨行业操作。这样的基金经理，往往拥有更宽的知识护城河，富国基金的林庆就是其中之一。

　　从学计算机、学产业经济，到跨入公募基金行业，从IBM到富国基金，林庆不仅完成了职业的转向，而且还交出了一份不错的答卷。

　　业绩优异能攻善守

　　说到林庆，这位复旦大学计算机硕士、产业经济学博士，虽然入行已超过10年，管理基金也超过了5年，不过此前可能很多投资者并不太熟悉。

　　这位曾经IBM的“码农”，开始管理基金的时点并不太好，2015年5月，那是上一轮牛市的巅峰时期，他正式出任富国文体健康的基金经理，此后市场的调整有目共睹。

　　林庆回忆道：“从职业生涯来看，还是比较波折，开始做投资时就处在了市场相对高点，管的基金后来经历了股灾、熔断，这个过程经历了持续否定、信心持续打碎，然后又重新建立的过程。”

　　不过，即使在这么不利的市场环境下，历经市场的牛熊转换之后，林庆管理的基金却依然为投资者创造了不错的回报。数据显示，截至2020年末，富国文体健康最近5年实现累计收益141.34%，而同期业绩比较基准收益仅为23.43%。

　　林庆坦言，“在经历2015年的极端行情后，我对于风险比较敬畏，比如现在的持仓还有一些偏逆向的、防守的成分股。这类持仓是为了更好地拿住权益资产，因为在波动的过程中，组合的稳定性可以让我把主力多头的仓位持续下去，而在市场大跌的时候，我的心态也会平一点。我始终认为管理基金是一项终生事业，而我追求长期稳定且持续的回报。”

　　深度研究和而不同

　　在采访中，林庆多次提到了投资体系在这几年的进化。在他看来，自己的进化主要体现在三个方面。“其一，是对经济本身的理解，之前的研究偏初期制造业，比较多的商业模式是成本加成，但慢慢会发现随着技术进步，整个商业社会的运行其实也有各种各样新的商业模式出来，新经济呈现出新特点。即使制造业，也有了品牌，技术和规模溢价，利润率和估值会有显著的提高。”

　　其二，林庆表示：“随着市场的增长，以前我们会觉得20倍估值便宜，40倍、50倍贵，但现在发现，货币膨胀背后也带来了贴现率的下降，包括居民的财富分配，还有市场有不同参与者和偏好，变得很快。”

　　“最重要的是第三点，就是自己的心态在变，从一个简单乐观到龟缩防守，再到比较扎实自信的过程。”

　　“简单一句话，就是深度研究，和而不同。” 林庆补充说道，“和而不同在于我的出发点是希望追求长期的α回报，这是一个长期的价值体现。但在这个过程中，我不希望自己为了特立独行而特立独行，应该和这个市场融合。”

　　“我希望找到本质的东西，比如DCF是逻辑上最自洽的估值方法，但假设较多，而且偏长期。如何找到其各参数在短期的映射，便是寻找其发展本质的过程，也带来了错误定价的可能。α很多时候就是来自于这种错误定价。”

　　“投资体系的进化，最终还是价值成长。”林庆进一步说道，“估值要在合理的估值体系内，虽然有些是按PS进行估值，有些是按现金流估值，这些都无所谓，但最终要有一个估值体系。”

　　即将推出新作品

　　在经历多年沉淀后，林庆即将推出自己的新作品——富国兴远优选12个月持有期混合，将于2月25日正式开卖。该基金可投资于港股市场，同时最短的持有期限为12个月。另外会有更多择时的考虑，同时还会加入大宗和定增等多种策略。

　　谈到新基金的投资方向以及今年的机会，林庆认为：“首先，我觉得港股的风险和机遇并存。港股市场的好标的确实很多，对于新兴经济来说，港股是一个很好的选择。但客观来说，港股的玩法也很多，风险也很大，需要更扎实的基本面研究，找到最核心的东西。”

　　其次，在A股方面，林庆表示：“今年确实是要降低预期，但这么大的市场，结构性的机会还是存在的，超额收益可能会来自于物联网，包括医疗服务，还有一些中游的制造业，还有一点重要的是全球化。虽然内部也有很多消费，但全球化也有很大的市场。”

（文章来源：中国基金报）