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　　今年以来，香港股票市场表现强劲，跑赢全球股市。那么港股为何能傲视群雄？本周我们回顾港股今年以来的表现，讨论港股不同行业的表现差异。

　　1. 海外聚焦：港股今年以来傲视群雄

　　今年港股跑赢全球，港股估值低，南下资金推动港股上涨。17年至今(5月19日)恒生指数上涨14.3%，跑赢纳斯达克指数(上涨11.7%)、标普500指数(上涨5.3%)、上证综合指数(下跌0.4%)、韩国综合指数(上涨12.8%)、德国DAX指数(上涨9.7%)、富时100指数(上涨4.1%)、日经225指数(上涨2.3%)等主要指数。恒生指数截止5月20日PE(TTM)12.3倍，与全球其他市场相比较低。2017年年初以来(截止5月20日)，净南下资金(南下资金减北上资金)累计额持续增加，已达171.5亿，推动港股上涨。

　　基本面改善推动资讯科技业上涨，低估值推动建筑业上涨。从行业来看，资讯科技业领涨(上涨28.1%)，大幅领先其他行业。资讯科技业上涨主要源于基本面改善。恒生资讯科技业营收增速(7.4%)在所有行业中排名第1，ROE(9.9%)排名第2，净利润增速(2.7%)排名第5，基本面的强力支撑带来行业上涨。地产建筑业涨幅第2，上涨(16.6%)的驱动力主要为低估值与基本面改善。地产建筑业2016年年末PE(TTM)仅为9.4倍，在所有行业中为第2低。同时地产建筑业营收增速为6.9%，在所有行业中排名第2，净利润增速为3.3%，排名第4.

　　2. 港股市场周跟踪

　　本周恒指上升0.07%，恒生资讯科技业领涨。全球经济增速令人担忧，中美股市受挫，外围拖累港股。本周恒指上升0.07%，恒生国企指数下跌0.15%，上证港股通指数上升0.05%。行业层面涨跌不一，恒生资讯科技业领涨，涨幅2.61%。恒生AH股折溢价指数本周上涨0.32点至119.19，建材行业为平均溢价最高的行业，溢价169.94%。一周变化上，电力设备行业变化最大，溢价减少11.9个百分点。

　　恒生指数PE12.3倍，PB1.17倍。行业估值绝对值来看，截至2017年5月19日，恒生指数PE(TTM)为12.3倍、恒生大型股指数为11.5倍、小型股指数为19.1倍、恒生国企指数为8.3倍。行业层面PE较低的有恒生金融业(8.8倍)，恒生综合业(9.5倍)。恒生大型股指数(11.5倍)高于历史估值中位数水平，恒生小型股指数(19.1倍)高于历史估值中位数水平，恒生国企指数(8.3倍)低于历史估值中位数水平，行业层面低于历史中位数水平的有恒生金融业(8.8倍)、恒生消费品制造业(16.7倍).PB(LF)方面，恒生指数为1.17倍、恒生大型股指数为1.14倍、小型股指数为1.11倍、恒生国企指数为0.92倍，行业层面PB较低的有恒生综合业(0.76倍)、恒生地产建筑业(0.84倍)。行业层面低于历史中位数水平的有恒生综合业(0.76倍)、恒生地产建筑业(0.84倍)、恒生能源业(0.85倍)、恒生金融业(0.97倍)、恒生工业(1.29倍)、恒生公用事业(1.58倍)、恒生电讯业(1.63倍)、恒生消费品制造业(2.03倍).

　　本周沪港通、深港通南下资金累计净流入130亿元。截至2017年5月19日，本周沪港通南下资金累计净流入108.16亿元，深港通南下资金累计净流入21.84亿元。合计130亿元，两市南下资金占香港成交额之比日均为3.77%，沪、深港通开通至今南下资金累计达4414.73亿元；沪港通北上资金累计净流入34.22亿元，深港通北上资金累计净流入49.52亿元，合计流入83.74亿元，两市北上资金流出占A股成交额之比日均为0.41%，沪、深港通开通至今北上资金累计达2203.9亿元。本周沪股通、深股通十大活跃个股为海康威视、中国平安、美的集团。

　　3. 欧美市场及中概股

　　本周欧美股市下跌。美国特朗普政府“通俄门”、“泄密门”等丑闻发酵，投资者的情绪也为之牵动。美股三大指数下跌，道指、标普500、纳斯达克指数分别下跌0.45%、0.38%、0.61%。行业层面多数下跌，NSDQ电信指数领跌，跌幅为-3.51%。德国DAX指数下跌1.03%，法国CAC40指数下跌1.50%，英国富时100指数上涨0.48%.

　　道琼斯指数PE18.2倍，PB3.5倍。指数估值绝对值来看，截至本周五，道琼斯指数PE(TTM)为18.2倍，标普500为21.1倍，纳指为32.3倍，其他指数PE较低的有韩国综合指数(16.1倍)、日经225(18.7倍)；PB(LF)方面，道琼斯指数为3.5倍、标普500为3倍、纳斯达克为3.9倍，其他指数PB较低的有韩国综合指数(1倍)、法国CAC40(1.5倍)。与历史估值中位数水平比较，PE(TTM)方面，日经225为18.7倍，低于其历史中位数水平。PB(LF)方面，韩国综合指数为1倍，低于其历史中位数水平。

　　HXC中概指数本周上涨1.34%.中概股方面，HXC指数本周上涨1.34%。个股方面，碳博士控股(TANH)领涨，涨幅为34.1%，中国信息技术、大全新能源等个股涨幅居前。个股热点：①阿里巴巴最新财报营收超预期，16家投行上调目标估值。②新经济造就巨无霸，中国龙头科技企业的崛起之路。③京宝尊电商一季度净利润1060万元同比增长157.4%.