央行释放强烈维稳信号 银行间回购利率普降
2013年06月26日 10:27
来源: 东方财富网
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6月26日早间开盘,银行间质押式回购市场各期限品种开盘加权平均利率大多下降。隔夜回购加权平均利率较昨日收盘下降32基点至5.51%,7天回购加权平均利率下降33基点至7.17%,14天回购加权平均利率大降808基点至6.92%。28天回购加权平均利率上涨123基点至8.13%。

  6月26日上午消息,受昨日晚间央行“已向部分金融机构提供流动性支持,下一步将引导市场利率在合理的区间内运行”消息影响,今日银行间回购市场利率普降,至此,银行间回购利率已连续四日下跌,资金面紧张局面进一步得到缓解。

  与此同时,1年期掉期利率从周二收盘的4.06%跌至3.77%。

  6月26日早间开盘,银行间质押式回购市场各期限品种开盘加权平均利率大多下降。隔夜回购加权平均利率较昨日收盘下降32基点至5.51%,7天回购加权平均利率下降33基点至7.17%,14天回购加权平均利率大降808基点至6.92%。28天回购加权平均利率上涨123基点至8.13%。

  截至10点05分,银行间回购各期限利率较开盘小幅上涨,但仍较昨日利率有较大幅度下降。

  综观昨日货币市场和债券市场,资金面紧张预期缓解,二级市场跌势缓和,但一级市场仍在冰谷,企业集体推迟发债。

  表1:银行间质押式回购市场各期限品种加权平均利率普降(6月26日上午10:05)。

回购品种加权平均利率前加权平均利率涨跌(BP)
R0015.54685.827-28.02
R0077.27.4369-23.69
R0146.99956.94485.47
R1M8.15888.8821-72.33
R2M910.355-135.50

  表2:6月26日早间开盘,银行间质押式回购市场各期限品种加权平均利率大多下降。

回购品种开盘利率前收盘利率涨跌(BP)
R0015.515.83-32
R0077.177.5-33
R0146.9215-808
R1M8.136.9123
R2M990

  Shibor隔夜利率连续三日下跌

  尽管央行周一向公开市场一级交易商进行了逆回购、正回购以及央票需求的询量,但周二央行并未在公开市场上做任何操作。据WIind资讯统计显示,自5月初央票重启以来,除端午节当周因节日因素全周暂停外,期间始终保持每周两期发行频率,即使是在上周隔夜回购利率创下历史新高背景下,仍以每期20亿元的水平现身公开市场。

  昨日的停发是否意味着央行态度的转变?“我认为央行的态度并没有转变。”国海证券分析师范小阳昨日对本报指出,“从央行发布的《关于商业银行流动性管理事宜的函》的态度来看,就算是暂停公开市场操作也没有缓和市场资金面的实质效果。”

  事实上,以往每逢重大节假日、季末、年末考核前的最后一周,央行一般都会向市场投放流动性,以避免资金面出现过度波动。如果周四公开市场仍不投放资金,本周公开市场净投放量只得250亿元,连续第三周缩量。此前三周,公开市场通过到期实现净投放依次为1600、920、280亿元。

  从银行间市场来看,资金利率有所回落。根据中国外汇交易中心的数据显示,Shibor隔夜利率下跌75.30个基点,报5.7360%,已连续3日下跌;1周利率则上涨33.30个基点,报7.6440%;2周利率下跌31.60个基点,报6.7730%;1个月利率上涨106.30个基点,报8.4180%;3个月利率跌8.30个基点,报5.6410%;6个月、9个月、1年期利率分别上涨1.01、1.69、0.85个基点,报4.2551%、4.3025%和4.4295%。

  “虽然有所回落不过依旧是高位。”联讯证券宏观及固定收益高级分析师杨为敩昨日在接受记者采访时指出,本周公开市场到期量本身处在一个较低的水平,加之流动性趋紧,即使不回笼货币,净投放亦在250亿元,是近1个月来净投放最少的一周。

  同时,他指出,最近几日流动性略有改善,但也是因季末效应冲击淡化所致。“预计在经历跨季因素和准备金缴款后,7天期利率将震荡回归至4.8%的低位,但这个底部仍然较高。从央行的措辞看,将流动性短缺现象归结于结构性问题,结构性问题不应用总量政策来解决,因此我判断央行近期未有降低存款准备金率的打算。” (大众证券报)

  中国1年期利率掉期跌36个基点 资金紧张状况缓解

  在央行昨日宣布向部分金融机构提供流动性支持后,市场资金紧张状况出现缓解。今日中国1年期利率掉期跌36个基点至3.70%,周二报4.06%。

  央行昨日再度就流动性管理问题发声,重申当前流动性并不短缺的判断,但承认为了保持市场平稳,近日向部分金融机构提供了流动性支持,另外还要求商业银行进一步规范市场交易行为,严肃交易纪律。

  昨日,隔夜质押式回购利率已回落至5.83%,比6月20日回落592个基点。上海银行间同业拆放利率(Shibor)隔夜利率昨日也延续下跌,再跌75.30个基点,至5.7360%。另外,7天-1个月期的Shibor仍维持在6%以上的高位,这也显示市场中短期资金面仍然紧张。但随着时点性和情绪性因素的消除,预计利率波动和流动性紧张状况将逐步缓解。

  名词解释:利率掉期,就是两个主体之间签订一份协议,约定一方与另一方在规定时期内的一系列时点上按照事先敲定的规则交换一笔借款,本金相同,只不过一方提供浮动利率,另一方提供的则是固定利率。利率的大小也是按事先约定的规则进行,固定利率订约之时就可以知晓,而浮动利率通常要基于一些有权威性的国际金融市场上的浮动利率进行计算,如LIBOR(伦敦银行间同业拆借利率),或SHIBOR(上海银行间拆放利率)等。(东方财富网)

  央行:稳预期 引导市场利率趋向合理水平

  6月25日,中国人民银行上海总部副主任凌涛在“2013陆家嘴论坛新闻发布会”上表示,央行下一步将继续监测银行体系流动性变化,对流动性进行灵活管理;并将稳定预期,引导市场利率趋向合理水平。同日,中国工商银行表示,该行资金运行平稳,经营稳健,流动性充沛。当日,截至收盘,上证综指小跌0.19%。

  存贷比折磨市场

  针对近期阶段性和结构性的市场流动性紧张局面,工行持续释放流动性储备,在促进市场流动性稳定方面发挥了大银行应有的作用。工行称,目前其境内人民币存款余额约14.2万亿元,贷款余额约8.4万亿元,人民币存贷比保持在60%左右,远低于75%的法定标准。在缴存法定存款准备金后,债券、同业融资、超额备付和现金等高流动性资产余额超过4.6万亿元人民币。

  然而,并非所有的银行都会在此时披露存、贷款余额及存贷比。上海银行间同业拆借利率(Shibor)虽然已不见双位数异常高企的水平,各期限品种的Shibor已纷纷回落至10%之下。然而,继周一各主要中短期Shibor全线下跌之后,昨日7天期及1个月期的Shibor再度上涨,其中7天期Shibor上涨33.3个基点至7.6440%,而1个月期的Shibor更是跳涨106.3个基点达到8.4180%。

  与此同时,银行揽储行为也愈发积极。收益率达5%、6%的短期理财产品随处可见。仅昨天一天时间,《国际金融报》记者接到的银行推销短期高收益理财产品的电话就多达4个,其中包括招商银行民生银行南京银行兴业银行.

  “其实,对于流动性紧缺的局面,的确是由各种因素叠加形成的,包括季度因素、外汇占款下降因素、财政存款上缴因素等。然而,这些因素都是银行可以明确预料到的,也是可以尽早做好准备来应对的。”上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊在接受《国际金融报》记者采访时指出,“之所以出现流动性如此紧张的局面,很大程度上是源于银行对央行所抱持的高度预期。长久以来对央行的高度依赖性造成了银行的‘有恃无恐’,而在央行完全超预期表现出强硬态度之后,银行就‘失控’了。”

  渣打银行(中国)有限公司经济分析师李炜在接受《国际金融报》记者采访时认为:“银行间利率高位运行的状况至少还将维持1-2个月时间。近期各家银行纷纷以发行高收益率的短期理财产品来揽储,而这些产品大部分都将在1-3个月之后到期,很多银行必须靠同业拆借来支付到期的本金和收益率。”

  央行态度有所转变

  6月25日,凌涛表示,央行下一步将继续监测银行体系流动性变化,对流动性进行灵活管理;并将稳定预期,引导市场利率趋向合理水平。他还称,资金紧张的时点性因素会逐步消除,而适中的流动性管理有助于引导货币和社会融资规模适度增长。市场纷纷传言,凌涛此言遏阻了银行股上演继续暴跌的行情。而就在前一日,市场认为正是央行发布的关于流动性的一番评论导致了周一银行股领跌下的大盘暴跌超过5%。周一,央行发文强调,当前银行体系流动性总体处于合理水平,各金融机构要继续认真贯彻稳健货币政策,促进货币环境稳定。

  显然,相较于此前“坚持不干预”的态度,央行开始有所转变了。昨日晚间,央行网站发文表示,为保持货币市场平稳运行,近日央行已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持,一些自身流动性充足的银行也开始发挥稳定器作用向市场融出资金,货币市场利率已回稳。

  李炜指出,央行此前这种严厉的坚决不入市干预的态度除了传递货币政策信号之外,也是为了达到一些实际目的。整顿银行发行的期限错配的理财产品,强化风险管理。奚君羊同样表示:“银行的确不缺钱,只是在盈利冲动下,出现了大规模的存、贷资金期限不匹配的问题,央行此次出手‘教训’银行也是希望银行能意识到风险进而逐步转变经营模式。”昨日,央行指出,截至6月21日,全部金融机构备付金约为1.5万亿元。通常情况下,全部金融机构备付金保持在六七千亿元左右即可满足正常的支付清算需求,若保持在1万亿元左右则比较充足,所以总体看,当前流动性总量并不短缺。

  “从长期来看,央行此前表现出来的坚决‘不放水’的强硬态度,对整个银行业来说是利大于弊的,将有助于银行逐渐转变经营的思维和理念。但是短期内对银行和市场的冲击则是不可避免的,而随着银行收紧银根,这种冲击将会从金融虚拟经济领域传导至实体经济领域。所以,央行也需要综合考虑、权衡利弊。”不过,奚君羊表示,“银行应该吸取教训了,也应该明确意识到银行所处的‘时代’已经不一样了。”(国际金融报)

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