四季度以来相关ETF吸金近46亿元

　　机构：短期震荡

　　不改黄金长期配置逻辑

　　□ iFind数据显示，截至11月12日，四季度以来14只黄金主题ETF合计获得资金净流入近46亿元，吸金态势延续

　　□ 有机构认为，从中长期看，支撑黄金的结构性逻辑并未因近期波动而动摇。美国财政可持续性问题、全球央行购金的持续趋势，以及地缘局势不确定性的影响，共同构成了黄金中长期配置价值的底座

　　美国10月消费者价格指数（CPI）超出预期引发的国际金价震荡，正在传导至黄金ETF资金面。

　　进入11月第二周，金价经历一轮急跌。美国劳工部11月10日发布数据称：美国10月CPI经季节性调整后环比上涨0.4%，高于市场预期的0.3%；剔除食品和能源价格的核心CPI环比上涨0.3%，同样高于市场预期的0.2%。数据公布后，国际金价短线跳水，相继失守4100美元、4000美元关口，11月12日亚市早盘一度下探至3980美元附近。

　　受此影响，11月12日多只黄金类ETF净值跌幅超过5%，比如黄金股ETF永赢、黄金股ETF国泰、黄金股ETF华夏、黄金股ETF华安等。

　　业内普遍认为，美联储加息预期的快速抬升是本轮调整的主要推手。芝商所“美联储观察”工具显示，市场对美联储12月加息的押注明显升温。美联储官员释放的鹰派表态，进一步强化了这一预期——市场已充分计入至少加息25个基点，对加息50个基点的预期也在提升。

　　部分机构态度已转向谨慎。高盛集团分析师发布最新研究报告，将国际黄金价格2026年底目标价由4650美元/盎司下调至4150美元/盎司，并将2027年底目标价由5400美元/盎司下调至4800美元/盎司，理由是近几个月美联储政策立场趋于鹰派。

　　也有不少机构认为，黄金长期配置逻辑依然坚实。黄金ETF规模体量大、流动性好、费率低，且与传统股票、债券等主流资产相关性较低，仍是机构与个人投资者参与黄金配置的首选工具，资金在不同产品间的腾挪反映的是交易行为差异，而非配置意愿退潮。

　　iFind数据显示，截至11月12日，四季度以来14只黄金主题ETF合计获得资金净流入近46亿元，吸金态势延续。但产品之间差异较大：国泰黄金ETF获资金净流入逾22亿元，华安黄金ETF则净流出超过8亿元。

　　与此同时，全球央行仍在买入黄金。国家外汇管理局11月7日发布的数据显示，10月末黄金储备报7830万盎司，9月末为7747万盎司，中国人民银行连续第24个月增持黄金。世界黄金协会报告显示，三季度全球央行净购金321吨，同比增长42%，为2024年四季度以来单季新高。

　　受访机构人士认为，美国通胀数据引发的加息预期升温，短期内对金价构成压制，但全球央行购金与储备多元化需求仍提供结构性支撑，黄金ETF作为配置工具的长期逻辑并未逆转，短期波动为审视资金流向与产品选择提供了观察窗口。

　　华安基金认为，从中长期看，支撑黄金的结构性逻辑并未因近期波动而动摇。美国财政可持续性问题、全球央行购金的持续趋势，以及地缘局势不确定性的影响，共同构成了黄金中长期配置价值的底座。

（文章来源：上海证券报）