经历连续三周回调后，集运指数（欧线）期货本周迎来反弹，市场情绪有所修复，EC2612合约一周累计涨幅达11.33%。与此同时，马士基、地中海航运相继释放12月涨价信号，市场对年底发运旺季的期待再度升温。

　　12月船公司挺价能否如愿落地？集运市场能否迎来新一轮上涨行情？

估值修复需求+年底涨价预期推动期货盘面反弹

　　对于本轮集运指数（欧线）期货反弹的原因，中信期货研究所工业与周期组研究员武嘉璐认为，前期期货盘面快速回调后，EC2612合约从3468点跌至2263点，较现货的升水明显回吐，部分空头或已止盈离场。同时，年末宣涨季和发运旺季临近，也为市场带来新的预期。从运价表现看，本周马士基第48周开舱价为3150美元/FEU，环比上涨150美元/FEU；针对12月上半月，地中海航运、马士基和赫伯罗特等船公司也陆续释放涨价信号，报价集中在4200~4600美元/FEU之间。此外，供应链扰动也对运价形成支撑。近期全球集装箱港口拥堵规模反弹，马士基AE3航线旗下“MSK Cincinnati”号在盐田港延误，增加了船期延误和甩柜风险。第49周船队规模偏低，也可能推动运价阶段性反弹。

　　方正中期资深海运和宏观分析师陈臻表示，经历连续三周下跌后，市场悲观情绪已有所释放，盘面整体呈现筑底反弹态势。不过，各合约表现有所分化。由于多家班轮公司下调11月中旬报价，并下调原本偏高的11月下旬线上报价，马士基第48周开舱价也未能上涨，基本确认11月下半月涨价落空，EC2611合约成为本周唯一下跌的合约。相比之下，12月涨价预期重新升温推动近月EC2612合约反弹。与此同时，中东局势变化带来的地缘风险以及原油价格反弹，也使市场继续计入一定的燃油成本溢价。

运价上行空间仍受约束

　　船公司年底挺价能否落地是市场关注的焦点。陈臻认为，鉴于11月下半月涨价未能兑现，市场对12月涨价的态度仍较为谨慎，且预期存在分化。随着12月逐步进入发运旺季，并临近下一年度签约季，部分市场人士预计，即期运价有望在11月下旬的基础上上涨500~900美元/FEU，但难以达到船公司宣涨函所列的水平。

　　武嘉璐预计，12月合约对应的运价或在3500~4000美元/FEU之间，EC2612合约短期高点可能触及2800点。不过，从更长周期看，运价仍面临回调压力。

　　陈臻也认为，12月涨价落地情况预计好于11月。随着地中海航运和马士基先后发布涨价计划，其他船公司跟进的可能性增加，但长期来看，供需两端的不利因素仍将制约即期运价的反弹高度。供给方面，苏伊士运河复航进程持续推进，目前欧线复航率已达到约50%，明年上半年仍存在进一步全面复航的预期。同时，全球尚未交付的集装箱船舶订单量接近1500万TEU，占现有运力比重约43%，未来运力供给仍有增长空间。需求方面，欧盟经济和消费信心不振，对中国贸易态度趋于强硬，也会给中欧贸易带来压力。

　　在武嘉璐看来，欧线运价中长期仍面临回调压力，EC2701合约之后可关注正套机会。总体而言，短期市场交易重心已从11月涨价落空转向12月旺季预期，但后续行情能否进一步走强，仍需观察船公司实际开舱报价、订舱情况及货量变化。

（文章来源：期货日报）