长鑫科技研判：存储超级周期进入"分层时代"

　　11月13日，据21财经雷达，在11月12日开幕的第二十三届中国国际半导体博览会上，长鑫科技副总裁骆晓东在演讲中表示，受全球算力需求激增影响，超级周期正在进入一个全新的"分层时代"，体现在细分市场的增长分化上：服务器市场需求占比已超50%，算力优先流向AI大模型、智算中心等高价值场景；汽车市场预计到2030年的复合增速约为30%；手机、PC等消费电子市场AI功能渗透加快，但仍具明显的周期波动特征。骆晓东介绍，细分市场增长与内存需求的"双重分层"，意味着存储产业竞争正从单一参数比拼，全面转向全场景产品布局能力的竞争。

　　一、海外存储原厂26Q3毛利率超80%，供不应求有望延续至2028年

　　全球存储行业正处于AI算力驱动的高景气周期。海外存储原厂2026Q3营收及利润环比继续向上，毛利率普遍超80%：美光收入542.3亿美元同比增379.3%毛利率86.8%，三星电子收入195.3万亿韩元同比增127.0%毛利率69.3%，海力士收入104.6万亿韩元同比增327.9%毛利率85.7%。数据中心持续拉动存储需求，美光预计CY26和CY27服务器整机出货量均同比增长高十位数；闪迪预计CY27全球数据中心NAND bit需求同比增长约40%，占全球NAND bit需求比重超55%。

　　（1）机构近期密集调研存储器产业链上市公司

　　截至目前，被誉为“全球半导体行业风向标”的存储器价格上涨已超过一年，其未来供需格局、价格走势受到投资者关注。

　　据证券日报报道，数据显示，近一个月（10月12日至11月12日），A股存储器板块39家上市公司中有20家接受机构调研。江波龙、兆易创新科、君正股份等多家公司负责人回应了投资者关切。业内人士分析，以闪存存储器为例，2025年第四季度至2026年第四季度，全球闪存存储器价格预计累计上涨约300%。

　　（2）存储景气度：供不应求有望延续至2028年及以后

　　存储板块在2026年6-7月、2026年10月以来均出现明显回调，在产品涨价增速放缓的背景下，市场对于存储供需与竞争格局等的担忧进一步放大板块波动。

　　中信证券分析指出，从存储公司26Q3财报角度来看，存储供不应求有望延续至2028年及以后。根据各家存储厂商判断，美光预计CY2027-CY2028行业供需紧张程度将显著高于CY2026，海力士预计到2030年需求仍将大于供给，三星电子预计存储供给紧张延续到2028年，闪迪指出NBM pipeline需求已经超过到2030年底的供给，西部数据的头部7大客户需求可见度拉长至2030-2031年，希捷绝大部分数据中心近线存储供货已经锁定至CY2028，部分云厂商供货协议延续至CY2030。客户锁供需求推动长协积极签订，同时存储厂商新一轮股东回报政策进一步推进。建议继续关注HDD、DRAM、NAND等细分赛道的投资机会。

　　国内市场方面，头豹研究院指出，中国存储芯片市场正从消费电子主导转向AI服务器、端侧智能及汽车电子共同推动，服务器存储占比2029年升至25.4%。长鑫长江存储已形成DDR、LPDDR、3D NAND规模供给，但HBM、先进封装及企业级产品仍需突破。竞争重心从产品可用转向良率成本、系统适配及客户复购，产业链价值向具备全场景产品布局能力的企业集中。

　　二、机构关注个股一览

　　数据来源：21财经雷达

　　参考研报来源：

　　广发证券－《26Q3毛利率超80%，指引26Q4环比增速放缓－海外存储原厂2026Q3总结》－2026年11月8日

　　头豹研究院－《迈向9860亿元市场，服务器存储占比升至25.4%－2026年中国存储芯片行业概览》－2026年8月31日

　　中信证券－《存储26Q3总结：供不应求延续，继续关注长协及股东回报》－2026年11月4日

（文章来源：21世纪经济报道）